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金融期貨、金屬期貨及農產品期貨早評

2022-03-14 10:41:06 來源：英為財情

國債：刺激或加碼?國債多單輕倉；
近期國內局部一線城市疫情較重，嚴格控制程度將近封閉狀態。由于一線城市的流動性較強，且示范效應較大，或引發其他區域對疫情控制升級。在短期內將會加重疫情對經濟的影響，且持續的疫情導致私人投資謹慎，逆周期調節有望進一步見，國債多單輕倉。

股指：疫情或重?股指繼續觀望；
前期國內股市再外部震蕩拖累下再度下挫，由于快速下挫導致出現日內技術性V反彈。從資金面上，受到俄羅斯烏克蘭事件影響，市場分歧較為濃厚。中概股則大幅下挫，在一定程度上外資轉為謹慎。近期國內局部一線城市（深圳、上海）疫情較重，可能引發市場對疫情擔憂。疫情板塊或將獲得大幅飆升，其他板塊或受到壓制。?近期股市外部沖擊事件較多，股市資金分割嚴重，股指繼續觀望。

銅鋁：俄烏談判傳積極信號，有色分化波動難平；
截至上周五收盤，LME銅期貨沖高回落，收報10101美元/噸，下跌0.29%，LME鋁期貨收報3480美元/噸，上漲2.35%?，滬銅期貨主力合約Cu2204收報72370元/噸，上漲0.33%，滬鋁期貨主力合約Al2204收報21950元/噸，上漲0.11%。近期金融市場峰回路轉走勢跌宕難料，有色金屬各品種有所分化，但價格巨大波動難平。三月以來，歐美對俄升級制裁持續沖擊全球貨幣體系和脆弱的供應鏈，一度引發國際商品價格整體上漲，然而市場期盼的烏克蘭危機緩和，卻仍受到歐美不斷拱火升級單邊制裁和金融貿易鏈遭到沖擊挑戰，俄烏危機前景難測。目前國內外監管顯著加強，有色市場供需錯配庫存不足下的逼倉風險已面對監管政策和資源端前所未有的限制，前期強勢的有色品種如鎳或出現或出現類似2021年十月份的大幅修正，雖然內盤將較海外更具有韌性，但監管壓力和多頭高位撤回壓力下回調速率空間不容小覷，當前建議投資者聚焦短期反轉后的殺跌風險，注意資金管理和風控，有色加工企業以鎖定利潤套期保值為主，機構和產業投資者更多聚焦價差回歸和比價外強內弱回歸反套機會。

貴金屬：?美聯儲加息落地在即?貴金屬逢回調買入為主；
周五晚間，COMEX金銀期貨均回調。COMEX黃金期貨下跌0.8%，報1985美元/盎司，COMEX白銀期貨下跌0.4%報26.160美元/盎司。國內夜盤方面，滬金2206主力合約報405.10元/克，下跌0.31%；滬銀2206主力合約報5154元/千克，下跌0.14%。
美國3月密歇根大學消費者信心指數進一步下滑至59.7創2011年9月來新低，通脹預期持續挫傷消費者情緒，另外俄烏局勢仍維持緊張金銀高位震蕩小幅回調。在上周歐洲央行鷹派表態后本周美聯儲會議加息落地在即。在通脹與緊縮預期的博弈中通脹仍將占據上風，以美元計價的黃金仍有望創歷史新高。一方面，鮑威爾3月加息25bps的表態不及預期，且歷史走勢顯示加息落地后黃金存在向上驅動。另一方面，美國CPI同比續創新高3月大概率進一步走高，而職位空缺率仍然高企，工資通脹螺旋下通脹仍存支撐。情緒上大宗商品仍處高位，美債10年-2年期限利差收窄至2年多來低位，市場交易滯漲情緒仍存，建議金銀以回調買入為主。

鋅：俄烏局勢不定，鋅價高位震蕩；
周五晚間，鋅價高位震蕩，滬鋅主力合約較前一交易日跌0.94%。俄烏局勢目前走向不定，短期局勢有所緩解，天然氣價格短線快速下行帶動電力價格下行，但電價仍然是歷史高位，接近300歐元/MWH，煉廠仍然有減產的可能性。LME庫存持續下滑，外盤基本面偏強。內盤庫存仍然處在高位，短期國內疫情加重，或影響終端需求，內盤基本面相對偏弱。內外盤基本面背離，短期鋅價高位震蕩。操作建議：暫時觀望。

花生：延續弱勢?成交回落；
周五，花生期貨大幅下跌。主力合約PK2204低開低走，收8312，較上一交易日跌0.5%，持倉8萬手。現貨方面，市場追漲意愿下滑，成交重新回歸清淡。全國花生通米價格約8200元/噸左右，處于企穩狀態。油廠到貨量較大，但壓榨利潤有限，市場信心不高。花生商品米進入消費淡季，前期沖高后有所回落，建議暫時觀望。

蘋果：消費淡季?蘋果大幅走弱；
周五，蘋果期貨大幅下跌。主力合約AP2205低開低走，收9754，較上一交易日跌2.67%，減倉0.6萬手，持倉9萬手。現貨方面，目前全國冷庫存儲量約為623.49萬噸，周度出庫量約19.18萬噸，走貨速度環比下滑。產區惜售情緒較重，受產地漲價影響，下游或被迫提高銷售價格，這樣不利于下游實際走貨。蘋果進入消費淡季，目前高位明顯回落、波動較大，建議暫時觀望。

白糖:?原糖小幅上漲?巴西利好持續發酵；
原糖價格有所上漲，因巴西上調燃料價格的利好仍在消化。05合約上漲0.14美分/磅，漲幅為0.7%。原油價格近期大幅上漲，巴西石油公司將汽油價格上調18.7%。這將促使巴西生產商更傾向于生產乙醇，如果汽油價格傳導至乙醇價格，對應糖價或達到20美分。夜盤鄭糖小幅震蕩。供應上存在利好。但近期國內疫情抬頭，對于消費影響偏空。操作上建議短多交易為主。

棉花:?美棉下跌?美元走強打壓；
美棉小幅下跌，美元走強蓋過出口利好。05合約下跌0.61美分/磅，跌幅為0.52%。周度出口報告顯示，3月3日止當周，陸地棉凈銷售35.42萬包，較前一周增加2%，較四周均值增加51%。夜盤鄭棉震蕩，整體走勢趨于寬幅震蕩。短期外部因素干擾較多。操作上建議短線交易為主。

油脂：油脂外強內弱?連棕油領跌；
周五CBOT豆油期貨市場收盤上漲，追隨國際原油期貨市場的漲勢。5月期約收高1.35美分，報收76.03美分/磅。與之相比，夜盤連豆油震蕩下行。截止收盤Y2205收10438，跌270（-2.52%）。
周五BMD毛棕櫚油期貨下跌，馬來西亞棕櫚油供應高于預期，引發棕櫚油價格回落。棕櫚油價格高企也令價格敏感買家采購放慢。近期印尼公布最新供需數據庫存明顯好于此前市場預期，可見棕櫚油供需明顯有所好轉。5月毛棕櫚油下跌251令吉或3.61%，報收6,710令吉/噸。受此影響，夜盤國內連棕油震蕩下行。截止收盤P2205收12090，跌354（-2.84%）。
周五ICE加油菜籽期貨市場收盤溫和上漲，略低于周初創下的期約高點。5月期約收高0.50加元，報收1131.20加元/噸。夜盤菜油震蕩下行。截止收盤OI2205收12822，跌265（-2.02%）。伴隨馬棕油的高位回落，油脂多頭開始陸續離場，當前國際油脂在自身多頭平倉與國際原油高漲中徘徊，市場高位震蕩加劇。短線操作為宜。

豆類：南美降雨來襲?美豆震蕩下挫；
周五CBOT大豆期貨市場收盤下跌，因為阿根廷和巴西出現一些急需的降雨，穩定作物狀況。5月期約收低10.25美分，報收1676美分/蒲式耳。受此影響，連粕夜盤低開低走，美豆回落給連粕帶來壓力，多頭平倉兌現利潤明顯，不過由于豆粕現貨庫存偏緊支撐價格。市場高位波動加劇，短線操作為宜。

玉米:夜盤下跌?短期調整；
周五夜盤玉米期貨下跌，主力c2205合約暫報2839元，較上日結算價跌0.49%。總體來看，前期俄烏局勢的擔憂刺激了貿易商及加工企業進行了較大程度的補庫，目前企業庫存已經回到相對較高水平，而高價也在一定程度上刺激了售糧的上量，此外政策方面，稻谷定向拍賣已經如約而至，疊加高層重提玉米大豆的保價穩供，短期利空因素增多。但由于年度來看玉米整體供需偏緊格局持續，預計調整幅度不會太大。操作上，觀望。

生豬:供應寬松?豬價偏弱；
周末生豬價格穩中偏弱，根據金豬信息，全國豬均價12.02元，跌0.01元，河南生豬12元，跌0.2元。從后期來看，規模場仔豬出生數量在2021年8月達到階段性峰值，9月小幅減少，10、11月減幅擴大，按時間推算，整體出欄壓力在3月仍然較大，4月之后或有所減輕，但整體新冠疫情在全國形成的影響仍然存在，消費季節性回升力度較弱，這將限制后期現貨價格反彈力度。目前盤面LH2205連續下跌后，高升水風險已有一定釋放。操作上，空單逢低止盈。

來源：國信期貨