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能源化工期貨及焦煤鋼礦系期貨早評

2022-03-14 10:01:51 來源：英為財情

聚烯烴:市場情緒偏弱?盤面震蕩回調(diào)；
周五夜盤延續(xù)回調(diào)。下游農(nóng)膜步入傳統(tǒng)旺季，市場需求邊際好轉(zhuǎn)，但原料價格劇烈波動，且行業(yè)利潤被動壓縮，工廠接貨意向較為謹慎，上游企業(yè)去庫速度有所放緩。短期看產(chǎn)業(yè)鏈庫存中性，油價高位回撤但成本支撐較強，低利潤環(huán)境下有減產(chǎn)預期，聚烯烴繼續(xù)調(diào)整空間有望受限，關(guān)注油價走勢及疫情變化。建議暫時觀望。

PTA:供應(yīng)有收緊預期?短期跟隨油價波動；
周五夜盤小幅收跌。3月PTA計劃檢修增多，市場供應(yīng)有收緊預期，下游聚酯高開工高庫存，終端織造負荷提升但低于往年，關(guān)注國內(nèi)疫情對實際需求影響。近期油價劇烈波動，石腦油價格堅挺，PTA成本支撐較強，而低加工費可能導致PTA加大減產(chǎn)。短期PTA走勢仍受油價影響，密切關(guān)注油價走勢。建議嘗試做多加工費。

橡膠：疫情影響?膠價關(guān)注下方支撐；
海外低產(chǎn)期原料膠水供應(yīng)將逐步減少。上期所橡膠倉單庫存和青島保稅區(qū)港口庫存仍然在繼續(xù)累庫，但累庫速度已經(jīng)明顯放緩。上周青島地區(qū)天然橡膠總庫存為?47.36?萬噸，較前一周漲?0.07萬噸，漲幅0.15%。國內(nèi)多個城市疫情防控形勢比較嚴峻，國內(nèi)輪胎需求短期仍然存在隱憂。技術(shù)面，膠價下跌空間有限，但仍然震蕩偏弱，關(guān)注下方支撐。操作建議：暫時觀望。

原油：俄烏危機緩解?油價維持震蕩調(diào)整；
俄烏危機明顯緩解，雙方談判代表均表示談判過程中已經(jīng)接近妥協(xié)方案。俄烏第4輪會談將于3月14日以視頻方式舉行。利多消息已經(jīng)充分透支，原油市場可能轉(zhuǎn)向更多關(guān)注供應(yīng)端增量變化及因俄烏危機造成的相關(guān)各方的經(jīng)濟創(chuàng)傷，高油價也可能反過來抑制原油需求。技術(shù)面，油價或維持高位震蕩調(diào)整。操作建議：日內(nèi)短線操作。

甲醇：國內(nèi)現(xiàn)貨走強?甲醇震蕩整理；
夜盤甲醇期貨主力MA2205合約收盤3110元/噸，較上一交易日跌幅1%，減倉9萬手，持倉63萬手。上周沿海與內(nèi)地甲醇市場重心上移，周初油價支撐且國內(nèi)剛需補貨，生產(chǎn)企業(yè)繼續(xù)推漲，周后接貨節(jié)奏放緩，加之油價下滑，甲醇市場高位回落，交投降溫。內(nèi)蒙周均價在2725元/噸，較上周上漲16.06%。太倉周均價在3176元/噸，較上周上漲8.75%。操作建議：震蕩思路操作。

燃料油：原油高位震蕩?燃油走勢偏弱；
周五夜盤，國際原油沖高回落后高位震蕩，燃料油高位震蕩并略有下行。國際原油高位運行，支撐燃油成本端，提振從業(yè)者信心，上游出貨價格穩(wěn)中有升，但是，下游對高價成本接受能力有限，主要是小規(guī)模按需交易為主，市場交投情緒一般。國際方面，近期航運業(yè)回暖明顯，BDI指數(shù)大漲，船用油需求旺盛。國際天然氣現(xiàn)貨價格居高不下，燃油發(fā)電需求得到進一步釋放，整體需求較大。但是前期燃油漲幅較大，價格高于預期值，近期燃油有跟隨原油回歸真實價值的趨勢。今日現(xiàn)貨較為穩(wěn)定，小范圍漲幅。短期，關(guān)注國際原油走勢對燃油成本端的支撐和天然氣價格走勢。

瀝青：原油震蕩?瀝青下挫；
周五夜盤，國際原油高位震蕩，瀝青震蕩下挫。本周以來，國際原油沖高回落，，但依舊處于高位震蕩，支撐能化商品成本端。截止到3月9日，瀝青煉廠開率僅為28%，處于歷史低位。需求方面，目前瀝青市場整體需求較為一般，受疫情影響，目前工程項目開工率較低，市場真實需求較為平淡，中下游目前按需采購，大規(guī)模交投情緒不高，瀝青需求可能在四月有所釋放。目前，瀝青市場整體需求較為薄弱，但原油價格支撐成本端。

焦炭焦煤：供需偏緊?雙焦低位有支撐；
周五夜間，焦炭2205低位開盤，震蕩偏強運行，報收3569，下跌56，跌幅1.51%。兩會結(jié)束，限產(chǎn)放開，焦企利潤合理，開工積極，焦炭供應(yīng)環(huán)比回升。下游鐵水產(chǎn)量上周出現(xiàn)小幅回落，預計之后仍有回升空間。下游焦炭庫存偏低，補庫積極性較高，貿(mào)易商出貨順暢。警惕終端需求時滯引發(fā)的板塊承壓。期價高位震蕩運行，建議逢低短多操作。
周五夜間，焦煤2205低位開盤，震蕩偏強運行，報收3006，下跌97，跌幅3.13%。國內(nèi)煤炭供應(yīng)平穩(wěn)，預計兩會結(jié)束后將有小幅度提產(chǎn)。中蒙貨運通關(guān)水平低位，海運煤成交較少。焦鋼企業(yè)復產(chǎn)，下游有補庫存需求。?期貨盤面高位震蕩運行，建議逢低短多操作。

鐵礦石：需求樂觀？高位震蕩；
周五夜盤鐵礦石主力合約高位震蕩。情緒方面，近期俄烏沖突有緩解預期，大宗商品震蕩增加。產(chǎn)業(yè)方面，隨著旺季逐漸臨近，鐵礦石需求將季節(jié)性增加，鐵水產(chǎn)量持續(xù)增加，粗鋼產(chǎn)量、高爐開工率也繼續(xù)提升，真實需求如何仍存疑，市場普遍預期房地產(chǎn)將好轉(zhuǎn)，但資金從釋放到進入房地產(chǎn)企業(yè)仍需時間，當下更多是由投機需求引導，隨著真實需求啟動，不及預期的概率增加，雖然中期偏多，但需要提防盤面下跌風險，短期仍然可能震蕩。操作上，短期區(qū)間操作。

動力煤：能源緊張緩解？動力煤寬幅震蕩；
周五夜盤動力煤寬幅震蕩，主力合約跌38.2至793.8，跌幅4.59%。消息面上，俄烏再次開啟談判，市場預期談判會有實質(zhì)性進展，能源價格承壓。此外，國際上各國為緩解全球能源緊張，準備削減石油使用，增加石油產(chǎn)量，盡量釋放庫存，能源緊張的情緒緩解，動力煤受到其很大影響。國內(nèi)，發(fā)改委再次表態(tài)對于動力煤要做好保供穩(wěn)價，繼續(xù)釋放產(chǎn)能，隨著接下來產(chǎn)能釋放，將迎來階段性供需寬松。現(xiàn)貨端港口報價900一直未動。另有消息煤炭可能會對出口加稅，尚未得到證實。動力煤當前供需仍偏緊張的，但隨著情緒緩解，供給增加，供需將回歸寬松。操作上，建議區(qū)間操作。

鐵合金：宏觀影響商品?鐵合金觀望為主；
錳硅：周五夜盤黑色商品震蕩為主。上周錳硅期貨震蕩走高，現(xiàn)貨也有所走強但漲幅不及期貨導致基差走負。錳礦漲幅更大，導致錳硅生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)利潤回落。國際因素來看，隨著俄烏戰(zhàn)爭發(fā)酵，海運費上升，可能導致錳礦進口出現(xiàn)不確定性，加之印度錳硅價格上升，國際錳硅價格偏強，對錳硅價格形成支撐。供需面來看，錳硅供需趨于過剩，但錳礦將成為成本支撐的因素。Mysteel統(tǒng)計全國121家獨立硅錳企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國69.33%，較上周減0.48%；日均產(chǎn)量29565噸，減133噸。五大鋼種硅錳（周需求）：140105噸，環(huán)比上周減1.11%，全國硅錳產(chǎn)量（周供應(yīng)）：206955噸，環(huán)比上周減0.45%。雖然供需略過剩，但國際市場變化支撐錳硅走勢。建議錳硅期貨觀望為主。
硅鐵：周五夜盤黑色商品震蕩為主。上周硅鐵期貨震蕩走高，基差走負。國際因素來看，隨著俄烏戰(zhàn)爭發(fā)酵，利多硅鐵出口。但硅鐵自身供需趨于過剩，Mysteel統(tǒng)計全國136家獨立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國50.45%，較上期降1.28%；日均產(chǎn)量17782噸，較上期降165噸。五大鋼種硅鐵（周需求）：24196.8噸，環(huán)比上周降0.08%，全國硅鐵產(chǎn)量（周供應(yīng)）：12.44萬噸。硅鐵維持較好利潤。國內(nèi)硅鐵供需趨于寬松，但預計出口繼續(xù)走高。建議硅鐵期貨觀望為主。

螺紋鋼：海外鋼價大漲?期螺或仍偏強；
周五螺紋鋼期貨夜盤略有回落。從宏觀和海外局勢來看,2月國內(nèi)貨幣數(shù)據(jù)略弱于市場預期，但利息仍下行，政策托底意識較強；海外鋼價上周跳漲，螺紋鋼海外最便宜出口鋼價從5500元/噸跳升至6600元/噸給國內(nèi)帶來支撐。從原料和利潤來看，伴隨鋼廠復產(chǎn)，原料庫存得到一定消耗，導致原料偏強，鋼廠利潤走低，目前高爐鋼無利潤，電爐鋼微利，將壓制鋼廠提產(chǎn)意愿。?從產(chǎn)業(yè)鏈供需來看，同比產(chǎn)、需、存三降，庫存也環(huán)比出現(xiàn)回落。需求來看關(guān)注本周出爐的房地產(chǎn)數(shù)據(jù)，預期較弱。此外近期疫情也將影響鋼材需求。我們認為期螺價格產(chǎn)業(yè)鏈來看，供需存三弱，市場走勢確定性不強。但基于目前海外鋼價高企，俄烏戰(zhàn)爭導致能源和海運費上升，目前鋼材庫存總量低于過去兩年。再加之國內(nèi)貨幣層面走向?qū)捤伞Ｎ覀儗︿搩r從前期悲觀轉(zhuǎn)為樂觀，認為期螺價格可以走強，投資者或可逢低做多為主。

來源：國信期貨