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中金：港股恐慌拋售或已結(jié)束，估值有望修復(fù)

2022-04-04 11:05:21 來源：英為財情

中金公司策略團隊發(fā)布研報稱，港股整體來看，中期內(nèi)市場面臨的機會仍然整體大于風(fēng)險，國內(nèi)政策對于提升投資者風(fēng)險偏好起到關(guān)鍵性作用。

中金表示，海外中資股市場上周實現(xiàn)可觀漲幅，表現(xiàn)要強于A股和美股市場。俄烏談判取得一定進展以及中美監(jiān)管機構(gòu)會談總體進展順利提升了市場風(fēng)險偏好，尤其是對監(jiān)管較為敏感的互聯(lián)網(wǎng)板塊和中概股而言。

關(guān)于中美雙方監(jiān)管問題，中金認為，如果最終雙方能就此達成一致，將有望消除投資者對中概股退市的擔憂情緒。在此背景下，海外中資股實現(xiàn)明顯的估值修復(fù)將在情理之中，不過更大的空間仍然取決于國內(nèi)相關(guān)行業(yè)層面進一步的監(jiān)管政策。

除此之外，另外一個積極跡象為更多港股和中概股公司加入了股票回購熱潮，且可能會有更多公司宣布回購股票。

繼阿里巴巴和小米之后，微博、迅雷、金山云和唯品會上周也加入到了股票回購的行列中，此舉有助于提升投資者情緒。

往前看，考慮到目前很多企業(yè)估值水平仍然較低而且隨著業(yè)績發(fā)布期過后股票限制買賣期限的結(jié)束，可能會有更多公司宣布回購股票。

從歷史上來看，股票回購大幅增加可能是中期市場底部的一個有效且實用的領(lǐng)先指標。

上周南向資金從此前一周的凈流入轉(zhuǎn)為流出（資料來源：EPFR，萬得資訊，中金公司研究部）另外，香港特區(qū)第五波疫情緩解以及本地經(jīng)濟活動逐步回暖，香港本地股，例如消費和銀行板塊，也有望出現(xiàn)修復(fù)。

然而國內(nèi)經(jīng)濟增長面臨的挑戰(zhàn)依舊存在而且甚至有所加重，或需要出臺更多快速應(yīng)對的利好政策。

中金表示，往前看，港股恐慌性拋售行情或已結(jié)束，預(yù)計有望實現(xiàn)一定程度上的估值修復(fù)行情，盡管期間可能還會存在波動。整體來看，中期內(nèi)市場面臨的機會仍然整體大于風(fēng)險，國內(nèi)政策對于提升投資者風(fēng)險偏好起到關(guān)鍵性作用。與A股相比，港股的優(yōu)勢在于估值水平明顯更低，股息收益率相對較高。

海外資金則實現(xiàn)凈流入（資料來源：EPFR，萬得資訊，中金公司研究部）具體到板塊配置方面，在市場波動和經(jīng)濟增長低迷環(huán)境下，中金認為高股息收益率標的和前期調(diào)整幅度較大的優(yōu)質(zhì)成長股將為投資者在近期市場波動提供更多保護。同時港股本地消費和金融也值得關(guān)注。

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