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美債萎靡不振 亞馬遜也難逃續(xù)跌命運

來源:英為財情

由于美聯(lián)儲不斷釋放加息、縮表信號,這導(dǎo)致投資者對風(fēng)險資產(chǎn)進行重新定價,亞馬遜(NASDAQ:AMZN)股價走勢也因此十分低迷,截至周一收盤,該股收跌2.16%,報3022.44美元。亞馬遜未來股價是否將持續(xù)走低?通過分析實際收益率或許能找到答案。

實際收益率

智通財經(jīng)APP觀察到,如圖1所示,只要將亞馬遜的股價走勢圖與通脹債券指數(shù)ETF(TIP.US)圖表疊加,就很容易看出,兩者自2018年開始相關(guān)性就十分強。

據(jù)了解,通脹債券指數(shù)ETF是一籃子通貨膨脹保值債券。這意味著,當(dāng)通脹債券指數(shù)ETF上升時,表明實際收益率在下降;當(dāng)該ETF下降時,表明實際收益率在上升。

實際利率會飆升嗎?

2019年年初以來,除了在2020年3月市場混亂期間短暫轉(zhuǎn)正外,10年期美國通脹保值債券收益率一直為負(fù)。然而在過去一周,該收益率卻從-0.49%迅速飆升至-0.15%,距離重返正值區(qū)域已無限接近。在去年11月,10年期美國通脹保值債券收益率曾觸及-1.26%的最低位。

雖然在過去幾年,實際利率為負(fù)的特殊時代支撐了人們對高風(fēng)險資產(chǎn)的需求,同時也創(chuàng)造了空前寬松的金融環(huán)境。但眼下一切可能面臨顛覆——為了遏制通脹,美聯(lián)儲迫切需要提高實際利率。

市場對美聯(lián)儲政策利率上調(diào)幅度的預(yù)期已大幅上升。與美聯(lián)儲會議日期相關(guān)的利率期貨價格目前暗示,美聯(lián)儲政策利率將在2023年年中達(dá)到3.15%左右的峰值,遠(yuǎn)高于目前的0.25%-0.5%。高盛集團首席經(jīng)濟學(xué)家JanHatzius上周五更是表示,美聯(lián)儲可能需要將利率提高到大幅超過其當(dāng)前預(yù)期的水平——有可能需要超過4%。

因此,實際收益率是極有可能飆升的,這也意味著通脹債券指數(shù)ETF將繼續(xù)下跌,同時亞馬遜股價也將進一步下跌,而亞馬遜股價下跌的速度可能取決于該公司管理自由現(xiàn)金流的效率。

由圖2所見,將亞馬遜在過去12個月產(chǎn)生的營運現(xiàn)金流除以該股市值得出的比率,與10年期美國通脹保值債券收益率的變化也密切相關(guān)。通過觀察可知,這一比率在總體上呈下降趨勢,原因是在過去幾個季度中,亞馬遜過去12個月的運營自由現(xiàn)金流有所下降。

營運現(xiàn)金流將是亞馬遜季度財報中需要關(guān)注的一個重要指標(biāo),因為如果該指標(biāo)繼續(xù)下跌,只會給亞馬遜的股價帶來更多壓力;然而,如果該指標(biāo)能上漲,應(yīng)該有助于提振其股價。

不過,只要美聯(lián)儲保持強硬立場,基本面因素就不太可能改變亞馬遜的整體下行路徑。因為亞馬遜如今面臨的挑戰(zhàn)更多與宏觀趨勢、風(fēng)險資產(chǎn)的重新定價有關(guān),即投資者在較高利率環(huán)境下權(quán)衡未來收益和現(xiàn)金流的價值,而不是與基本面有關(guān)。

技術(shù)分析

目前,亞馬遜的技術(shù)面非常疲軟,從疫情低點開始的看跌信號正在上升。自2022年初亞馬遜股價跌破其交易渠道(Trading Channel)以來,該股一直在走低,似乎即將跌至2890美元。不過,該股不太可能止跌于2890美元,而更有可能在3月初重回2650美元左右的低點。

此外,亞馬遜的相對強弱指數(shù)(RSI)呈下降趨勢,且呈長期下降趨勢。雖然短期內(nèi)相對強弱指數(shù)呈上升趨勢,但短期相對強弱指數(shù)趨勢更有可能被長期相對強弱指數(shù)看跌勢頭所壓制。據(jù)了解, 相對強弱指數(shù)是通過比較一段時期內(nèi)的平均收盤漲數(shù)和平均收盤跌數(shù)來分析市場買沽盤的意向和實力,從而作出未來市場的走勢。

總結(jié)

綜上所述,結(jié)合亞馬遜自身技術(shù)面看跌勢頭和實際收益率上升趨勢來看,亞馬遜股價在未來幾個月可能進一步下跌。

標(biāo)簽: 萎靡不振

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