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能源化工期貨及焦煤鋼礦系期貨早評

2022-03-30 10:41:52 來源：英為財情

聚烯烴:聚烯烴震蕩運行；
周一夜盤L2205收漲0.27%、PP2205收跌0.22%。石化裝置降負力度較大，國內產量縮量明顯，石化庫存降至中性，內外價差倒掛進口關閉，需求端仍受疫情擾動，局面物流及生產沖擊較大，供需維持雙弱格局。成本端，隔夜原油下探后收窄跌幅，聚烯烴估值低位，成本仍有支撐。短期成本與供需博弈，關注疫情好轉后需求回補情況。建議謹慎偏多思路。

PTA:夜盤跟隨油價下探后震蕩回升；
周一夜盤TA2205收跌0.86%。PTA裝置負荷偏低，供應偏緊庫存去化，下游聚酯維持高開工、高庫存，終端受疫情擾動需求偏弱，基本供需雙弱格局。俄烏局勢緩和但仍存不確定性，隔夜油價下探后收窄跌幅，?PTA成本支撐減弱，但產業鏈估值仍處低位。PTA短期走勢仍受成本影響，關注油價走勢。建議依據油價滾動操作。

燃料油：燃油價格走弱明顯?疫情影響明顯；
周二夜盤，國際原油高位運行，CME燃油價格走低，內盤燃油震蕩下行。原油持續高位支撐能化商品成本端，支撐燃油價格，但近期燃油需求一般。國際方面，近期航運業回暖明顯，BDI指數回升，船用油需求較為穩定，但港口擁堵現象目前明顯。國際庫存方面，近期日本、美國、新加坡庫存持續低位，庫存壓力較大。國際天然氣現貨價格居高不下，燃油發電需求保持穩定。受疫情影響，成品油需求較為平淡。短期，關注國際原油走勢對燃油成本端的支撐和天然氣價格走勢。

瀝青：布油穩中有升?瀝青價格穩定；
周二夜盤，國際原油穩定上漲，瀝青價格高位震蕩。三月以來，國內煉廠開工率持續低位，較上周有所下降，煉廠利潤較差。需求方面，目前全國瀝青需求較弱，受疫情和天氣影響，瀝青真實需求可能在4月中下旬得到釋放。庫存方面，國內庫存穩中有升，社會庫存可控，廠家庫存上漲，部分地區有累庫現象出現。由于疫情影響，近期物流沖擊較大，北方瀝青向南運輸通道受阻明顯，但市場預期較好。目前，瀝青市場整體需求較為薄弱，原油價格對瀝青成本端支撐明顯。

甲醇：庫存小幅累計?甲醇減倉下行；
夜盤甲醇期貨主力MA2205合約收盤2980元/噸，較上一交易日跌幅2.52%，減倉7萬手，持倉51萬手。上周江蘇甲醇庫存在46.7萬噸，環比上漲2.5萬噸。隨著國內主產區貨物和進口貨物陸續卸貨入庫，下游工廠庫存累積，江蘇庫存上漲。內地生產企業庫存不高，港口受到疫情及天氣影響，進口船貨卸貨時間被動拉長，后市累庫速度預計放緩。操作建議：震蕩思路操作。

PTA:?PTA盤面跟隨油價回調；
周一夜盤TA2205收跌2.43%。當前PTA裝置負荷偏低，供應偏緊庫存去化，下游聚酯維持高開工高庫存，終端需求受疫情擾動偏弱，市場供需雙弱格局。海外市場消息面利空，隔夜油價大幅下挫，?PTA成本支撐減弱，但產業鏈估值仍處低位。PTA短期走勢仍受成本影響，關注油價走勢。建議依據油價滾動操作。

鐵礦石：宏觀影響?高位震蕩；
周二夜盤鐵礦石低開震蕩。俄烏沖突緩解，原油為主的大宗商品暴跌，受大宗商品整體波動的影響，鐵礦石低開震蕩。黑色方面，在盤面拉升的帶動下，市場對遠期又恢復樂觀，建材成交也開始放量。雖然整體需求向好的態勢不會改變，但是真實需求的體現可能更多在遠月，現在的拉漲主要是基于對遠月的樂觀預期，情緒在其中起到非常重要的作用，大宗商品整體波動對鐵礦石走勢影響較大。中期來看，鐵礦石自身邏輯不變，操作上仍以中線逢低做多為主。

動力煤：泓館影像?弱勢震蕩；
周二夜盤動力煤低位震蕩，俄烏沖突緩解，談判傳出進展良好，在國際局勢影響下，原油暴跌動力煤也跟隨回調?，F貨方面，國內動力煤供應持續增加，隨著長協對電廠全面覆蓋，未來供應總體充足。疫情因素導致汽運緊張，大秦線運力也同比降低。不過隨著疫情緩解，運輸有望恢復。當前動力煤供需相對平衡，自身邏輯淡化，主要跟隨國際能源價格波動，但波動區間較小，操作上，建議區間操作。

鐵合金：國際價格較高?鐵合金震蕩偏強；
錳硅：周二夜盤黑色系商品低開震蕩。成本來看，錳礦不斷上調售價，導致錳硅成本不斷上移。錳礦價格上漲導致錳硅成本上升，雖然現貨略有上調但南北方利潤均轉負給市場帶來成本支撐。（3.24）Mysteel統計全國121家獨立硅錳企業樣本：開工率（產能利用率）全國69.67%，較上周減1.01%；日均產量29830噸，減240噸。市場略微偏向過剩，但成本支撐。建議觀望為主。
硅鐵：周二夜盤黑色系商品低開震蕩。硅鐵利潤較好，市場生產意愿較強。（3.25）Mysteel統計全國136家獨立硅鐵企業樣本：開工率（產能利用率）全國49.4%，較上期降0.08%；日均產量17215噸，較上期降495噸。國際因素來看，隨著俄烏戰爭發酵，利多硅鐵出口。建議觀望為主。

螺紋鋼：建材成交仍然較差?預期好于現實；
周二螺紋鋼期貨夜盤低開反彈。昨日貿易商建材成交14.29萬重新轉弱，市場理應進入旺季，但疫情影響了需求。上周貿易商建材成交量均值15.07萬噸，環比回落，這在季節性旺季復蘇時，是比較差的數據表現，主因是國內疫情再起，波及28個省份，使得鋼材需求受到較大影響。在疫情影響供需的時刻，螺紋鋼現貨價格大漲可能不高。但期貨來看遠期，目前鋼材生產無利潤，原料焦炭緊張，需求有望在疫情結束后回暖，則市場預期向好，期貨轉為升水期貨。鋼材出口價格仍然較高，出口利潤極好，海外價格高企。供需雙弱成本支撐，期螺觀望為主。

來源：國信期貨