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金屬期貨及農產品期貨日評

2022-03-29 16:53:47 來源：英為財情

鋅：歐洲天然氣供給再出問題，鋅價短線偏強；
周二滬鋅主力合約較前一交易日上漲1.28%。七國集團（G7）拒絕以盧布結算俄羅斯能源后，俄羅斯議員警告將導致天然氣供應中斷。歐洲能源供應仍存變數，若歐洲天然氣供給中斷，歐洲電價將暴漲，短期或影響煉廠供給。基本面上，消費端，終端消費表現受高價抑制，下游訂單消費拐點遲遲不現，加上能源價格及期貨價格的上浮對利潤空間的威脅，市場情緒愈發消極，市場交投兩淡。現貨市場，疫情影響下的交通仍未出現明顯改善。短期來看，外盤能源問題或繼續發酵，鋅價震蕩偏強。

貴金屬：通脹預期上方壓力較大?金銀面臨階段性回調；
周二，黃金白銀期貨震蕩回落。截至14:30，滬金主力合約AU2206暫報395.24元/克，下跌1.36%；滬銀主力合約AG2206暫報5110元/千克，下跌1.58%。
近期美元指數升至99關口附近，金銀震蕩回調。美聯儲官員對加息表態較為激進，美聯儲五月后大概率會一次性加息50bps，鮑威爾近期發言亦強調物價穩定目標并給出鷹派加息預期。縮表預期的兌現及加強時點臨近，?4月上旬美聯儲會議紀要料公布更多細節。另外10年期通脹預期升至2.94%歷史高位進一步上行面臨較大壓力。貴金屬短期內在加息和縮表預期發酵，通脹預期上行受限的雙重壓制下或面臨調整，白銀或將弱于黃金。但較長期來看，美國CPI同比3月大概率進一步走高，未來經濟增長預期放緩，貴金屬在調整后仍有望曲折向上。

豆類：連粕低位窄幅震蕩?等待報告指引；
周二連粕低位震蕩，市場在夜盤下跌后形成的低位窄幅震蕩。截止收盤M2205收4187，跌126（-2.9%）。國際方面，CBOT大豆窄幅波動，市場正在靜等本周公布的種植意向報告，目前各方預估均有偏空預期，大豆種植面積上調而相應下調玉米、小麥種植面積，此外國際原油因俄烏展開談判而回落，當前美豆進入調整季。受此影響，國內豆粕基差繼續下挫，尤其是兩廣地區降幅明顯，豆粕現貨跌幅遠超過期貨。隨著國家調控力度的加大，國儲拋儲單周50萬噸的數量遠超過市場此前預估的30萬噸，這讓市場對于后期供給不足的擔憂大大緩解。對于連粕而言，美豆的回落以及油脂的偏強讓連粕承壓，盡管長期而言連粕仍處于漲勢中，但是短期市場或進入調整期，低位多單謹慎持有。高位多單減持。

油脂：庫存回落?油脂先抑后揚；
周二國內油脂期貨先抑后揚，期價延續震蕩行情，早盤期價一度下挫，但隨后空頭平倉，期價震蕩收漲。現貨方面，豆油、菜油、棕櫚油繼續下調報價，幅度在180-240元/噸不等。現貨跌幅明顯超過期貨，油脂基差紛紛回落。
周二BMD的棕櫚油期貨先抑后揚，午后美豆油以及中國植物油回升給市場帶來提振，期價震蕩收漲。與之相比，國內油脂略強于外盤，最新庫存數據顯示，國內油脂庫存繼續回落，棕櫚油庫存的回升不及豆油、菜油庫存的降幅，整體國內三大油脂庫存均處于歷史同期低位。隨著國內油廠開工的增加，豆油庫存有望在4月得到緩和，現貨開始走軟，基差開始回落。不過由于目前國際油脂市場依然復雜多變，國際原油，馬棕油以及國內疫情均處于較多的不確定中，市場波動或劇烈，短線操作為宜。

棉花：鄭棉弱勢整理?上方壓力較大；
周二，鄭棉早盤受到外盤收回夜盤跌幅，但午盤再度向下，持倉轉至遠月。現貨指數價格繼續上調，3128B指數較前一日上調96元/噸。國際市場來看，基本面支撐猶在。出口數據良好，供應方面主產區天氣惡劣。市場等待月底種植意向報告。國內來看，基本面支撐不足。盤面上攻難以持續，22000元/噸一線之上套保壓力較大。操作上建議短空思路為主。

白糖：鄭糖小幅震蕩?短多持有；
周二，鄭糖早盤開始逐步收回夜盤跌幅，成交減少，持倉繼續向遠月轉移。國際市場來看，短期印度出口限制在800萬噸之內的利好仍在發酵。巴西中南部3月上半月壓榨數據大幅落后于去年同期，短期供應也有限。國內鄭糖小幅震蕩，現貨下調20元/噸。總體來看，鄭糖短期維持震蕩偏強走勢。在外盤帶動下，或有一定反彈空間。操作上建議短多持有。

玉米:?期貨下跌?升水縮窄；
周二玉米期貨下跌，主力c2205合約暫報2945元，較上日結算價跌0.9%，盤面升水繼續縮窄。現貨方面北方港口玉米物流進一步收緊，鲅魚圈因疫情物流繼續暫停，錦州市境內7個高速公路關閉，錦州新糧集港報價2750-2770元/噸，較昨日持平。短期來看，國內中間環節及深加工企業庫存中性偏高，而進口谷物到港集中，加上陳化稻定向銷售，供應總體有保障。從較長期來看，國內年度產需缺口仍較大，需要玉米保持在較高水平去刺激替代性谷物的進口及未來播種，加上目前俄烏的格局延續緊張態勢及烏克蘭的春播可能受到較大影響，國際谷物維持在較高水平，導致進口利潤開始倒掛，這將對國內玉米市場形成強有力的支撐。操作上，逢低滾動做多。

生豬:現貨穩定?期貨上漲；
周二生豬期貨上漲，主力c2205合約暫報12980，較上日結算價漲2.8%。現貨方面，河南12.3元/公斤-12.8元/公斤，較昨日小漲0.1元/公斤；山東12.3元/公斤-12.9元/公斤，較昨日持平。短期來看，新冠疫情影響持續壓制消費，豬價反彈后缺少持續上升動力，而養殖端出欄情緒有所加強。根據農業農村部的能繁母豬存欄數據來看，2021年7月國內能繁母豬存欄見到高點意味著肉豬供應出欄高點大致在5月前后，意味著未來1-2月內供應仍較大；需求方面，新完疫情在國內多地抬頭，多地管控措施加強，餐飲消費再度受到打擊，對豬肉消費壓制明顯。近期玉米、豆粕價格上漲，飼料成本抬對，養殖虧損擴大，目前盤面3、5、7月合約均處于成本線之下，盤面隱含的本輪熊市周期二次探底的虧損時長超過了半年，考慮到去年行業已經經歷了近5個月的深度虧損，對照前幾輪熊市周期的虧損幅度及時間，盤面可能對本次探底的時長及幅度有了較充分交易。操作上，近月震蕩偏弱思路。7、9月合約關注逢低買入機會。

蘋果：交易較旺?蘋果延續上漲；
周一，蘋果期貨小幅上漲。主力合約AP2205低開后走高，較上一交易日漲0.5%左右，持倉6.5萬手。現貨方面，清明節備貨開始，產區交易熱度較高，當前山東產區炒貨行為再起。客商對于高價貨源的接受度增強，高端貨價格有偏硬的趨勢，蘋果偏強運行。操作建議偏多思路對待。

花生：大幅下行?關注新季種植情況；
周一，花生期貨小幅下跌。主力合約PK2210弱勢震蕩，較上一交易日跌0.6%左右，小幅增倉至6.5萬手。現貨方面，油廠收購意愿尚可，成交價格理想，市場信心繼續得到提振，價格有所支撐。據匯易網，全國通米平均價格約8233元/噸，環比上周小幅上調30元/噸左右。但目前部分地區交通仍受限制，可供貨源整體偏少。新季尚未進入生長期，關注產區天氣情況及農戶種植意愿。操作建議震蕩思路對待。

來源：國信期貨