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簡(jiǎn)訊：近兩成穩(wěn)健理財(cái)產(chǎn)品跌破凈值，銀行理財(cái)年末又遭滑鐵盧

2022-12-12 18:58:50 來(lái)源：周到上海

近日，多位讀者反映，本來(lái)買(mǎi)的是銀行R2級(jí)低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品，沒(méi)想到也會(huì)虧損。由于產(chǎn)品處于封閉期，無(wú)法提前贖回，所以非常緊張，擔(dān)心會(huì)越虧越多。

理財(cái)專(zhuān)家表示，債券市場(chǎng)的調(diào)整持續(xù)性不會(huì)太久，銀行穩(wěn)健理財(cái)配置的主戰(zhàn)場(chǎng)應(yīng)該還是債券。但銀行穩(wěn)健理財(cái)相比債券基金，流動(dòng)性比較差，投資者體驗(yàn)略遜一籌。

(資料圖片)

大部分破凈產(chǎn)品屬于微虧

11月份以來(lái)，受債券市場(chǎng)下跌的影響，銀行穩(wěn)健理財(cái)產(chǎn)品凈值普遍縮水。中國(guó)理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至12月12日，目前全市場(chǎng)處于存續(xù)期的人民幣理財(cái)產(chǎn)品共有28977只，其中有27028只產(chǎn)品披露了凈值，高達(dá)5033只產(chǎn)品凈值低于1，占比達(dá)18.62%。

據(jù)觀察，這5000度只銀行理財(cái)產(chǎn)品絕大部分屬于微虧損狀態(tài)，風(fēng)險(xiǎn)整體可控。這部分產(chǎn)品基本上屬于R2級(jí)（含）一下的低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品。凈值低于0.9的產(chǎn)品僅有28只，這部分產(chǎn)品基本上以權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品為主。

記者注意到，銀行的權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品業(yè)績(jī)分化分長(zhǎng)大，某國(guó)有銀行的“鑫得利”全球輪動(dòng)收益延續(xù)性1+4年產(chǎn)品（QQLD1902），最新凈值竟然只有0.1014，也就是說(shuō)打一折。這對(duì)于見(jiàn)過(guò)世面的股票型基金投資者也是難以接受的，何況是銀行理財(cái)產(chǎn)品。這款產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)被該銀行定位三級(jí)（中級(jí)），也就是說(shuō)不算是高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，但是產(chǎn)品的凈值的表現(xiàn)可以看出，風(fēng)險(xiǎn)一點(diǎn)也不小。

債券表現(xiàn)拖累理財(cái)凈值

回到穩(wěn)健理財(cái)，為什么銀行穩(wěn)健理財(cái)會(huì)出現(xiàn)大面積跌破凈值的現(xiàn)象？業(yè)內(nèi)人士分析，由于銀行穩(wěn)健理財(cái)配置的資產(chǎn)主要是債券。而11月以來(lái)，債券市場(chǎng)迎來(lái)持續(xù)調(diào)整，幾輪調(diào)整過(guò)程中還伴隨理財(cái)產(chǎn)品贖回潮，導(dǎo)致機(jī)構(gòu)理財(cái)機(jī)構(gòu)不得不減持債券的持倉(cāng)，進(jìn)一步加速凈值回撤。

此外，普益標(biāo)準(zhǔn)研究員孫圣欽認(rèn)為，造成銀行理財(cái)產(chǎn)品持續(xù)出現(xiàn)破凈主要的原因有三，一是政策預(yù)期變化，二是流動(dòng)性收斂，三是短期的交易踩踏現(xiàn)象。

他分析道，政策預(yù)期上看，11月以來(lái)疫情防控及地產(chǎn)政策出現(xiàn)拐點(diǎn)級(jí)別變化，雖然基本面尚未改善，但市場(chǎng)呈現(xiàn)預(yù)期主導(dǎo)的特征，期間債市在中期疑慮強(qiáng)化下表現(xiàn)較差，從而拖累了銀行理財(cái)產(chǎn)品的表現(xiàn)。流動(dòng)性方面，從微觀結(jié)構(gòu)上看，實(shí)際上從8月起，銀行間流動(dòng)性就逐步出現(xiàn)“吃緊”狀態(tài)，而從央行近期的公開(kāi)市場(chǎng)操作中，也能明顯看到央行對(duì)資金的調(diào)控逐漸由總量寬松收斂至結(jié)構(gòu)性寬松。

孫圣欽還表示，另一方面央行在三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中表示當(dāng)前M2增速已經(jīng)相對(duì)較高，或暗示央行可能希望逐步引導(dǎo)貨幣政策回歸正常化，上述因素綜合影響下資金利率在三季度以來(lái)持續(xù)走高，這是債券價(jià)值回落的直接原因，也導(dǎo)致了銀行理財(cái)?shù)钠苾簦淮送猓瑑糁祷D(zhuǎn)型下理財(cái)產(chǎn)品波動(dòng)本身加劇，疊加近期的政策催化及流動(dòng)性收斂，理財(cái)產(chǎn)品配置債券過(guò)程中出現(xiàn)“產(chǎn)品破凈-投資者贖回理財(cái)-理財(cái)拋售債券-債券價(jià)格下降-理財(cái)凈值加速下跌-投資者加速贖回-理財(cái)加速拋售-債券加速下行...”的交易踩踏現(xiàn)象，這加深了理財(cái)產(chǎn)品的破凈程度。

債券仍是銀行理財(cái)主要投向

不少投資者開(kāi)始困惑，銀行理財(cái)產(chǎn)品全面凈值化之后，銀行穩(wěn)健理財(cái)產(chǎn)品到底還值不值得配置？

這要從兩個(gè)角度回答。一方面，銀行穩(wěn)健理財(cái)主要配置債券、票據(jù)市場(chǎng)。債券是否還適合投資呢？融360數(shù)字科技研究院的報(bào)告認(rèn)為，對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，債券仍然是最佳投資品種之一，雖然近期債市波動(dòng)導(dǎo)致大批產(chǎn)品凈值下跌，但是相對(duì)于股市來(lái)說(shuō)，債市的穩(wěn)定性要高很多，相對(duì)于存款來(lái)說(shuō)，債券的利率也要更高。債市大幅波動(dòng)的周期一般不會(huì)太長(zhǎng)。

業(yè)內(nèi)人士表示，債券市場(chǎng)的投資價(jià)值除了它可以滿(mǎn)足大部分金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債投資管理模式之外，還可以起到平滑組合波動(dòng)、降低回撤風(fēng)險(xiǎn)等資產(chǎn)配置方面的作用，此外對(duì)于保守型投資者，債券確實(shí)是比較合適的投資方向，債券產(chǎn)品是比較少有的規(guī)模對(duì)收益影響較小同時(shí)在價(jià)格波動(dòng)的狀態(tài)下有票息覆蓋的穩(wěn)健產(chǎn)品。

不過(guò)，雖然銀行理財(cái)產(chǎn)品大部分已經(jīng)實(shí)現(xiàn)凈值化，但是大部分產(chǎn)品還設(shè)有封閉期，這就容易出現(xiàn)客戶(hù)看到虧損了也無(wú)法提前贖回，引發(fā)焦慮。

業(yè)內(nèi)人士提醒，今年的銀行理財(cái)大面積破凈，客觀上有助于幫助投資者認(rèn)清銀行理財(cái)產(chǎn)品的本質(zhì)與特點(diǎn)，認(rèn)識(shí)到銀行理財(cái)產(chǎn)品與銀行存款是完全不同的資管產(chǎn)品。投資者在選擇銀行理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，首先要弄清楚自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

標(biāo)簽：跌破凈值銀行理財(cái)產(chǎn)品銀行理財(cái)