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A股港股大跌，后市怎么走？分析師提示兩大買(mǎi)入信號(hào)，這些行業(yè)有望迎來(lái)“疫后修復(fù)”

2022-04-26 05:45:51 來(lái)源：英為財(cái)情

財(cái)聯(lián)社4月25日訊（記者黃靖斯），2022年的3000點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)，比想象中來(lái)得要更早一些。

盤(pán)面上，周期跌完消費(fèi)跌，消費(fèi)跌完有色跌，所有板塊幾乎全線受挫，跌停個(gè)股數(shù)也不斷刷新：截至10:22，兩市100只個(gè)股跌停；截至14:00，兩市309只個(gè)股跌停；截至14:05，兩市609只個(gè)股跌停……三大股指同時(shí)“啞火”，超4500股飄綠，A股3000點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)出師不利。

個(gè)股普跌、資金出逃，恍然間A股夢(mèng)回2008的呼聲此起彼伏。A股大跌元兇何在？賣(mài)方從2月一路喊到4月的“磨底”期還有多久？如何判斷買(mǎi)入信號(hào)？哪些行業(yè)有望迎來(lái)“疫后修復(fù)”？盤(pán)后，多家券商分析師火速解盤(pán)。

多家分析師觀點(diǎn)稱，當(dāng)前市場(chǎng)回調(diào)的內(nèi)外部因素均有，內(nèi)部因素主要包括各地疫情的冒頭帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)壓力；財(cái)政貨幣的力量不強(qiáng)；人民幣貶值對(duì)市場(chǎng)的影響；外圍因素則涉及海外的加息持續(xù)壓力。

短期內(nèi)A股能否迎來(lái)布局良機(jī)？申萬(wàn)宏源策略團(tuán)隊(duì)提示了兩個(gè)短期交易機(jī)會(huì)：一是疫情緩和交易，回調(diào)后更要敢于左側(cè)布局；二是美聯(lián)儲(chǔ)緊縮預(yù)期兌現(xiàn)交易(先進(jìn)制造超跌反彈的觸發(fā)契機(jī))。長(zhǎng)江證券策略團(tuán)隊(duì)則提示兩大買(mǎi)入信號(hào)，第一階段信號(hào)是疫情管控，第二階段信號(hào)是寬信用落地；在第一階段上看到變化后，寬信用落地才成為第二階段信號(hào)，能引導(dǎo)市場(chǎng)恢復(fù)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的信任度。

滿屏皆綠，網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)學(xué)家也不再唱多？

本周第一個(gè)交易日，和北京人民搶菜大戰(zhàn)一同打響的，還有A股的3000點(diǎn)“保衛(wèi)戰(zhàn)”。

4月25日上午，三大股指低開(kāi)低走，上午滬指最低摸到3001，跌破3000關(guān)口僅在一線之間。但3000點(diǎn)的“拉鋸戰(zhàn)”并未持續(xù)多久，午后，上證指數(shù)先跌為敬，無(wú)視3000關(guān)口，時(shí)隔21月重回“2”時(shí)代。截至收盤(pán)，滬指跌5.13%，深成指跌6.08%，創(chuàng)業(yè)板指跌5.56%，恒生指數(shù)亦下挫3.73%。

截至收盤(pán)，不到200只股票收紅，跌幅超過(guò)9%的股票達(dá)到1800只，近千股跌停或跌超10%。互聯(lián)網(wǎng)電商、數(shù)字貨幣、云游戲、稀土、光刻膠等板塊跌幅居前，此外多只權(quán)重股也扛不住了，招商銀行、新華保險(xiǎn)、五糧液、寧德時(shí)代、隆基股份等均跌超5%。資金面上，滬深港通北向資金凈流出約44億人民幣，南向小幅凈流出。

對(duì)A股股民而言，“我的賬戶里有兩只股票，一只是綠的，另一只也是綠的”是真實(shí)寫(xiě)照，也難免有股民調(diào)侃，時(shí)至今日，能堅(jiān)持動(dòng)態(tài)清零的除了疫情，就是自家的股票賬戶了。此時(shí)此刻，網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄的表態(tài)卻一反唱多常態(tài)，反而勸告投資者，生活比股票重要，要處理好家庭關(guān)系。

A股大跌，期貨市場(chǎng)也宣布“投降”，玻璃、甲醇期貨主力合約跌停；鐵礦石期貨主力合約跌逾10%；焦炭期貨主力合約盤(pán)中跌幅超過(guò)6%；滬鎳期貨主力合約跌逾7%；不過(guò)也有生豬期貨主力合約逆市漲逾3%。

值得注意的是，銀行、證券等金融板塊則相對(duì)堅(jiān)挺，滿屏的綠光中透出一點(diǎn)紅的生機(jī)。華安證券逆勢(shì)漲停，中銀證券、財(cái)達(dá)證券、華林證券跟漲。上榜龍虎榜個(gè)股中，資金凈流入最多的也是華安證券，為1.55億元。數(shù)據(jù)顯示，該股全天換手率6.39%，成交額15.28億元。從當(dāng)日買(mǎi)賣(mài)數(shù)據(jù)來(lái)看，佛山系等知名游資榜上有名，資金凈流入居前的光大證券佛山綠景路，買(mǎi)入1.28億元。

A股大跌“元兇”找到了？

滬指失守3000點(diǎn)大關(guān)，兩市近千股跌停，背后“元兇”何在？多家券商分析師第一時(shí)間解盤(pán)。

中金公司策略團(tuán)隊(duì)提示，當(dāng)前市場(chǎng)回調(diào)的內(nèi)外部因素均有。周一市場(chǎng)回調(diào)是上周的延續(xù)，海外主要央行的緊縮態(tài)勢(shì)在繼續(xù)，地緣沖突仍在僵持，海外主要股指在3月16日后有所反彈，3月底至今整體區(qū)間震蕩，并未創(chuàng)新低。但中國(guó)A股及港股在小幅反彈后明顯回調(diào)，A股已經(jīng)創(chuàng)下年初至今新低，可能更受國(guó)內(nèi)因素的影響。隨著人民幣匯率波動(dòng)加大，近期市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率及潛在資金流向也更為關(guān)注，但增長(zhǎng)預(yù)期才是更為關(guān)鍵的因素。

中金策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為市場(chǎng)擔(dān)心因素主要集中在國(guó)內(nèi)包括以下原因：近期疫情有所反復(fù)引發(fā)擔(dān)心；目前作為A股重要機(jī)構(gòu)投資者的公募基金，整體持倉(cāng)依然不低且仍偏向制造業(yè)成長(zhǎng)風(fēng)格。預(yù)期轉(zhuǎn)弱及疫情防控的影響，已經(jīng)使得部分龍頭制造業(yè)公司業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期，市場(chǎng)擔(dān)心這種局面可能會(huì)深化和擴(kuò)大，這也加劇了市場(chǎng)的悲觀情緒。

今日市場(chǎng)普跌，長(zhǎng)江證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為市場(chǎng)最近關(guān)注的問(wèn)題主要包括：疫情的各地冒頭；海外的加息持續(xù)壓力；財(cái)政貨幣的力量不強(qiáng)；人民幣貶值對(duì)市場(chǎng)的影響。

長(zhǎng)江策略團(tuán)隊(duì)同樣也強(qiáng)調(diào)，估值方面，當(dāng)前與18年下半年相似，貨幣政策內(nèi)松外緊、匯率快貶，同時(shí)信用端出于對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的極度擔(dān)憂，使得市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)毫無(wú)信心，體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)偏好極差的狀態(tài)。業(yè)績(jī)方面則與18年下半年相似。

申萬(wàn)宏源策略團(tuán)隊(duì)也提到了疫情的影響，而疫情改善的時(shí)點(diǎn)卻逐漸模糊(上海疫情要看拐點(diǎn)，也要看清零，還要看其他省市的防疫情況)。調(diào)整根本上反映的是A股基本面的改變。另外，人民幣匯率貶值背后，中美利差可能不是核心問(wèn)題；國(guó)內(nèi)疫情的影響，中國(guó)周邊地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的影響才是主要矛盾。

華鑫宏觀策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，主因是“內(nèi)滯外脹”矛盾進(jìn)一步強(qiáng)化。一方面，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前第一要?jiǎng)?wù)是控通脹，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員再現(xiàn)鷹派言論，大幅加息75BP概率升高，美債收益率直逼3%，美元指數(shù)突破100；另一方面，國(guó)內(nèi)疫情居高不下，對(duì)出口和產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈影響在擴(kuò)散，疊加降息落空、降準(zhǔn)不及預(yù)期，穩(wěn)增長(zhǎng)擔(dān)憂加劇，人民幣匯率快速走貶，單周跌幅超過(guò)2%，創(chuàng)下匯改后第二大跌幅，股匯商三殺。

A股后市怎么走？注意兩大買(mǎi)入信號(hào)

當(dāng)“穩(wěn)增長(zhǎng)”遭遇“供給沖擊”，市場(chǎng)整體估值已經(jīng)降低至與歷史上大底部相仿的水平，而受穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地與疫情防控等供給因素的沖擊，A股后市怎么走？

中金公司策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，情緒指標(biāo)“磨底”，“穩(wěn)增長(zhǎng)”方向有相對(duì)收益，市場(chǎng)具備中線價(jià)值。不過(guò)總體上，市場(chǎng)累計(jì)回調(diào)的時(shí)間較長(zhǎng)、幅度較大，估值處在相對(duì)低位，市場(chǎng)短期處在“磨底期”，中線已經(jīng)具備價(jià)值。

從結(jié)構(gòu)上看，繼續(xù)強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)增長(zhǎng)”可能具有相對(duì)收益，而相對(duì)高估值成長(zhǎng)入場(chǎng)時(shí)機(jī)仍需要觀察。疫情防控可能會(huì)給供應(yīng)鏈及物流也帶來(lái)一定的壓力，目前這些相關(guān)的制造業(yè)仍是市場(chǎng)持倉(cāng)相對(duì)較重的領(lǐng)域，估值雖然仍有所回調(diào)，但盈利不確定性仍在，近期相關(guān)領(lǐng)域的股價(jià)回調(diào)已經(jīng)有所反應(yīng)，但后續(xù)仍視內(nèi)外因素綜合判斷入場(chǎng)時(shí)機(jī)。后續(xù)仍需要進(jìn)一步關(guān)注俄烏局勢(shì)及通脹走勢(shì)、海外緊縮態(tài)勢(shì)、中國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)及疫情、中美關(guān)系等方面的進(jìn)展來(lái)更新判斷市場(chǎng)走勢(shì)。

對(duì)于后市，申萬(wàn)宏源策略團(tuán)隊(duì)提示了兩個(gè)短期交易機(jī)會(huì)”。一是疫情緩和交易，回調(diào)后更要敢于左側(cè)布局。重點(diǎn)是尋找除了疫情之外沒(méi)有其他明顯瑕疵的方向，如白酒、醫(yī)美、順周期低估值，若以疫情緩和為前提，穩(wěn)增長(zhǎng)還會(huì)再加碼，重點(diǎn)關(guān)注煤炭、房地產(chǎn)，這幾個(gè)方向在22Q2-Q3機(jī)會(huì)更持續(xù)。先進(jìn)制造的22Q2可能只有超跌反彈，全面回暖可能要等到22H2。

二是美聯(lián)儲(chǔ)緊縮預(yù)期兌現(xiàn)交易(先進(jìn)制造超跌反彈的觸發(fā)契機(jī))。五一假期后有望迎來(lái)值得參與的超跌反彈，短期性價(jià)比極高的電子、計(jì)算機(jī)、國(guó)防軍工、電氣設(shè)備都有望迎來(lái)有效反彈。

如何判斷買(mǎi)入信號(hào)？長(zhǎng)江證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，第一階段信號(hào)是疫情管控，第二階段信號(hào)是寬信用落地；第一信號(hào)是前提，對(duì)經(jīng)濟(jì)和供應(yīng)鏈影響預(yù)期較大。具體來(lái)看，第一階段信號(hào)只能跟蹤觀察，從季度層面看，或許有變化。目前從長(zhǎng)江交運(yùn)組的基本面數(shù)據(jù)看，最壞時(shí)間應(yīng)該在慢慢過(guò)去。在第一階段上看到變化后，寬信用落地才成為第二階段信號(hào)，能引導(dǎo)市場(chǎng)恢復(fù)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的信任度。

哪些行業(yè)有望迎來(lái)“疫后修復(fù)”？廣發(fā)證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，2020年新冠疫情以來(lái)，每一輪國(guó)內(nèi)疫情擴(kuò)散至有效控制之后，“疫情受損鏈”均存在階段性上漲及超額收益，本輪“疫后修復(fù)”行情大概率不會(huì)缺席。建議關(guān)注“疫情受損鏈”的消費(fèi)復(fù)蘇機(jī)遇，推薦配置防疫半徑縮小受益的社服（旅游及景區(qū)）/零售（一般零售、互聯(lián)網(wǎng)電商）、及地產(chǎn)to-c鏈的可選消費(fèi)如家電（廚衛(wèi)電器）。

國(guó)泰君安策略團(tuán)隊(duì)表示，市場(chǎng)進(jìn)入尋底階段，配置價(jià)值有望逐步顯現(xiàn)。A股市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)估值已經(jīng)計(jì)入了較多的悲觀預(yù)期，上證估值已接近2018年極限時(shí)刻，距2020年疫情沖擊低點(diǎn)估值也基本持平，表明隨著市場(chǎng)的調(diào)整，中長(zhǎng)期的配置價(jià)值正在開(kāi)始顯現(xiàn)。與前兩輪估值底相較，國(guó)證價(jià)值更是被深度低估。投資風(fēng)格在低風(fēng)險(xiǎn)特征的板塊，布局與穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)的周期和消費(fèi)，推薦實(shí)物資產(chǎn)與穩(wěn)定現(xiàn)金流/公共投資/困境反轉(zhuǎn)主題。

標(biāo)簽：買(mǎi)入信號(hào)