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原油周評(píng)：本周油價(jià)勢(shì)將連續(xù)兩周回落，IEA釋儲(chǔ)和疫情擔(dān)憂給油價(jià)回調(diào)壓力

2022-04-08 21:43:38 來(lái)源：英為財(cái)情

周五(4月8日)本周美油價(jià)格勢(shì)將回落下跌。IEA釋放原油儲(chǔ)備，以及全球嚴(yán)峻的疫情形勢(shì)，使得全球原油市場(chǎng)供需矛盾大幅度緩和，油價(jià)短期承壓順勢(shì)回落。

不過(guò)，由于原油長(zhǎng)期前景仍然是需求大于供給，因此分析師普遍看好油價(jià)長(zhǎng)期前景。接下來(lái)，讓我們看看本周影響油價(jià)走勢(shì)的幾個(gè)因素。

美國(guó)原油價(jià)格日?qǐng)D

布倫特原油價(jià)格日?qǐng)D

IEA將在六個(gè)月內(nèi)釋放1.2億桶石油，給油價(jià)壓力

美東時(shí)間周四，國(guó)際能源署（IEA）公布了本月第二輪油儲(chǔ)釋放計(jì)劃的規(guī)模。IEA成員計(jì)劃在未來(lái)六個(gè)月內(nèi)釋放1.2億桶原油和石油產(chǎn)品緊急儲(chǔ)備，以彌補(bǔ)俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)帶來(lái)的石油供應(yīng)缺口，幫助國(guó)際油價(jià)降溫。

美國(guó)計(jì)劃釋放6000萬(wàn)桶庫(kù)存。按照計(jì)劃，國(guó)際能源署成員國(guó)將在未來(lái)半年內(nèi)協(xié)調(diào)釋放石油庫(kù)存，這是本月第二輪，也是IEA歷史上第五輪釋放油儲(chǔ)。IEA機(jī)構(gòu)由31個(gè)主要工業(yè)化國(guó)家組成，但不包括俄羅斯。

國(guó)際能源署中牽頭釋放石油庫(kù)存的國(guó)家自然是美國(guó)。美國(guó)本輪計(jì)劃釋放6000萬(wàn)桶原油?，這也是其此前做出的“在未來(lái)六個(gè)月每天釋放100萬(wàn)桶”的承諾的一部分。美國(guó)總統(tǒng)拜登上周曾宣布，將從戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備每天釋放100萬(wàn)桶，為期6個(gè)月，釋出總量將超過(guò)1.8億桶，這是美國(guó)自1974年建立石油儲(chǔ)備計(jì)劃以來(lái)規(guī)模最大的釋放量。

日本等其他成員國(guó)釋放庫(kù)存規(guī)模也將創(chuàng)紀(jì)錄新高。同時(shí)，本次釋放計(jì)劃也是IEA內(nèi)除美國(guó)外其他成員國(guó)釋放油儲(chǔ)規(guī)模最大的一次。除美國(guó)外，IEA內(nèi)部第二大石油庫(kù)存釋放國(guó)是日本，日本此次承諾將釋放創(chuàng)紀(jì)錄的1500萬(wàn)桶原油。

日本首相岸田文雄周四晚些時(shí)候?qū)τ浾弑硎荆尫攀蛶?kù)存將有助于抑制油價(jià)。新西蘭也表示將釋放原油和柴油儲(chǔ)備。新西蘭能源和資源部長(zhǎng)在聲明中表示：“我們釋放的原油中，約有18.4萬(wàn)桶儲(chǔ)存在西班牙，近29.9萬(wàn)桶儲(chǔ)存在英國(guó)。”其他主要釋放庫(kù)存的成員國(guó)包括韓國(guó)、德國(guó)、法國(guó)、意大利和英國(guó)。

新冠疫情在全球蔓延，打壓原油需求前景，給油價(jià)壓力

自從新冠疫情發(fā)生，全球已經(jīng)有超過(guò)600萬(wàn)人因感染新冠病毒而失去生命。同時(shí)，在新冠疫情蔓延的背景下，各國(guó)的經(jīng)濟(jì)和民生發(fā)展都受到了重大影響，很多國(guó)家甚至陷入混亂當(dāng)中。

在新冠病毒蔓延的將近兩年時(shí)間里，全球超過(guò)上億的人感染了新冠病毒，許多國(guó)家不得不抽出大量的財(cái)力、物力和人力進(jìn)行新冠防控，以遏制新冠蔓延的速度。

中國(guó)在防控新冠方面做出了示范，作為人口大國(guó)和最大的發(fā)展中國(guó)家，中國(guó)防控新冠的難度無(wú)疑是巨大的。在疫情之初，中國(guó)也陷入了防控的瓶頸。面對(duì)全新的病毒，以往的治療手段很難取得令人滿意的效果。

在這種情況下，中國(guó)另辟蹊徑，決心探索一種新的方式來(lái)防控此次突如其來(lái)的疫情。采取包括方艙醫(yī)院、動(dòng)態(tài)清零等多種手段來(lái)進(jìn)行綜合治理，取得了十分喜人的成績(jī)，中國(guó)終于控制住了新冠蔓延的局勢(shì)。

與中國(guó)相比，西方國(guó)家防控新冠則顯得有些無(wú)力。在新冠剛開(kāi)始蔓延的關(guān)鍵時(shí)刻，西方不僅沒(méi)有給予足夠的重視，還采取了較為松懈的防控政策，這也變相加快了新冠蔓延的趨勢(shì)。
等到西方終于意識(shí)到新冠的重大危害時(shí)，早就為時(shí)已晚。目前，西方國(guó)家的新冠感染率已經(jīng)是居高不下，每天都有大量的人感染新冠，美國(guó)感染新冠的人數(shù)早就上億，因新冠死亡的人更是超過(guò)了二戰(zhàn)的總和。

近日，世界衛(wèi)生組織總干事譚德塞表示：2022年全球疫情有可能出現(xiàn)三種情況。最樂(lè)觀的情況是隨著新冠病毒的變異，其威力很可能減弱，現(xiàn)有的疫苗完全可以達(dá)到預(yù)防的效果。客觀的情況則是病毒繼續(xù)演變，但是隨著疫苗的接種及抗體的加強(qiáng)，因病毒感染而發(fā)生疾病的傷害程度將不斷降低。最悲觀的情況則是將會(huì)出現(xiàn)傳播性和傷害性更強(qiáng)的病毒，現(xiàn)有的疫苗可能失效，新疫苗的研制迫在眉睫。

除了病毒變異，還有部分國(guó)家放松防控工作，也客觀上造成了新冠的進(jìn)一步蔓延。對(duì)此，世界衛(wèi)生組織呼吁各國(guó)一定要提高警惕，一刻也不能放松，這樣才能早日恢復(fù)正常的生產(chǎn)生活秩序。

俄羅斯原油產(chǎn)量大降，美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商難以迅速拉升產(chǎn)能，中期支持油價(jià)

4月初俄羅斯石油產(chǎn)量創(chuàng)下近兩年來(lái)最大降幅，因一些買(mǎi)家在俄烏沖突后從別處尋找能源供應(yīng)。如果這種情況持續(xù)全月，4月份原油產(chǎn)量將比前月減少約50萬(wàn)桶/日，為新冠疫情初期俄羅斯隨OPEC+大幅減產(chǎn)以來(lái)最大產(chǎn)量降幅。

根據(jù)俄羅斯能源部數(shù)據(jù)，從4月1日到6日，俄羅斯平均原油日產(chǎn)量為143.6萬(wàn)噸，相當(dāng)于每天約1052萬(wàn)桶，比3月日均1,110萬(wàn)桶的水平減少4.5％。自對(duì)烏克蘭采取特別軍事行動(dòng)以來(lái)，占全球產(chǎn)量約10％的俄羅斯一直承受著巨大的經(jīng)濟(jì)壓力。最近幾天制裁變得更加嚴(yán)厲，歐盟計(jì)劃禁止從該國(guó)進(jìn)口煤炭。

包括美國(guó)和英國(guó)在內(nèi)，目前只有少數(shù)幾個(gè)國(guó)家明確禁止購(gòu)買(mǎi)俄羅斯原油和石油產(chǎn)品。一些其他傳統(tǒng)買(mǎi)家回避俄羅斯原油，但其他部分買(mǎi)家，尤其是亞洲買(mǎi)家，繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)該國(guó)的能源。

另外，在全球能源危機(jī)的大環(huán)境中，一些美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商并沒(méi)有按政府和市場(chǎng)的需求提高產(chǎn)量。一些頁(yè)巖油生產(chǎn)商歸咎于緊張的勞動(dòng)力市場(chǎng)，公司需要大幅提高工資尋找和留住工人。另外，拜登政府的環(huán)境政策和股東要求控制成本的壓力，使得他們不愿意提高產(chǎn)量。

如今鋼材短缺也成為頁(yè)巖油生產(chǎn)商“躺平”原因之一。為了鉆探更多的油井，頁(yè)巖油生產(chǎn)商需要購(gòu)買(mǎi)更多的鋼制管道來(lái)將原油從油井內(nèi)抽出。根據(jù)數(shù)據(jù)，美國(guó)石油套管達(dá)到每噸2400美元，較一年前翻了一倍。市場(chǎng)分析稱，價(jià)格主要隨需求增長(zhǎng)而上揚(yáng)，并且一些來(lái)自俄羅斯和烏克蘭的材料變得難以獲得。

美國(guó)國(guó)際貿(mào)易署的數(shù)據(jù)顯示，來(lái)自俄羅斯和烏克蘭的金屬占美國(guó)進(jìn)口總量的15%左右。值得一提的是，俄羅斯還提供耦合沖擊器（用于連接管道）的一種關(guān)鍵金屬成分。數(shù)據(jù)還顯示，如果鉆井公司想加速開(kāi)采，他們只剩下不到4個(gè)月的鋼材供應(yīng)。

市場(chǎng)諸多分析：短期油價(jià)承壓，但仍然看好油價(jià)未來(lái)前景

商品巨頭維多Vitol分析師認(rèn)為，鑒于俄羅斯供應(yīng)中斷的風(fēng)險(xiǎn)，伊朗供應(yīng)恢復(fù)的可能性減少，以及OPEC堅(jiān)持逐步增加產(chǎn)量，油價(jià)可能會(huì)更高。維多集團(tuán)的Mike?Muller表示：原油（價(jià)格）感覺(jué)比大多數(shù)人預(yù)測(cè)的要便宜，鑒于俄羅斯供應(yīng)中斷的風(fēng)險(xiǎn)，油價(jià)可能會(huì)更高。但人們?cè)谟?jì)算這些數(shù)字時(shí)仍然迷茫。市場(chǎng)高估了達(dá)成伊朗協(xié)議的幾率，并指出雙方的談判立場(chǎng)仍然存在巨大分歧。美國(guó)官員上月底表示，此協(xié)議并不?“迫在眉睫”，而伊朗也發(fā)表了類(lèi)似的評(píng)論。

摩根大通觀點(diǎn)稱，由于俄羅斯石油供應(yīng)的損失超過(guò)預(yù)期，明年可能會(huì)再次推高原油價(jià)格。高盛也警告稱，在未來(lái)6個(gè)月內(nèi)史無(wú)前例地釋放180百萬(wàn)桶的SPR，實(shí)際上對(duì)解決結(jié)構(gòu)性問(wèn)題毫無(wú)幫助，這促使高盛的能源分析師將其對(duì)22年下半年布倫特的近期預(yù)測(cè)從110美元/桶上調(diào)至115美元/桶。

恒銀期貨分析指出，短期原油價(jià)格運(yùn)行特征呈現(xiàn)重心略有承壓運(yùn)行格局。
從供應(yīng)端來(lái)看，美國(guó)的拋儲(chǔ)計(jì)劃雖能彌補(bǔ)市場(chǎng)100萬(wàn)桶/日的供應(yīng)缺口，但市場(chǎng)普遍認(rèn)為俄羅斯的供應(yīng)實(shí)際損失量在200萬(wàn)桶/日以上。因此，原油市場(chǎng)供應(yīng)緊缺的格局并未得到逆轉(zhuǎn)。如需進(jìn)一步彌補(bǔ)缺口，則美國(guó)需要考慮在伊核協(xié)議談判中作出一定讓步以盡快釋放伊朗超過(guò)100萬(wàn)桶/日的出口量。短期內(nèi)地緣政治因素仍然占據(jù)油價(jià)波動(dòng)的主導(dǎo)地位，當(dāng)前原油市場(chǎng)供應(yīng)仍存在不穩(wěn)定性，全球原油庫(kù)存也處于多年低位，因此油價(jià)預(yù)期維持高位寬幅振蕩的格局。

國(guó)投安信期貨高級(jí)分析師李云旭稱，短期油價(jià)下跌主因還是受巨量戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備釋放的影響。繼上周拜登講話中稱已授權(quán)每天釋放100萬(wàn)桶美國(guó)石油儲(chǔ)備，未來(lái)幾個(gè)月總計(jì)釋放1.8億桶石油儲(chǔ)備后。4月6日，國(guó)際能源署（IEA）也表示，國(guó)際能源署成員國(guó)將協(xié)調(diào)釋放1.2億桶石油，其中有約6000萬(wàn)桶來(lái)自美國(guó)，這是IEA成立47年來(lái)最大的油儲(chǔ)釋放量。至此，全球石油釋放總量將達(dá)到2.4億桶。”雖然目前國(guó)際油價(jià)仍由地緣政治因素主導(dǎo)，釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備只能算被動(dòng)應(yīng)對(duì)，但從這次拋儲(chǔ)持續(xù)的時(shí)間及釋放規(guī)模上看，在本次拋儲(chǔ)落地后對(duì)供需格局具有實(shí)質(zhì)性沖擊。

廣州萬(wàn)隆證券咨詢顧問(wèn)有限公司首席研究員吳啟宏說(shuō)：中期來(lái)看，國(guó)際油價(jià)存在較強(qiáng)的基本面支撐，NYMEXWTI原油期貨價(jià)格有望持續(xù)在90美元上下，2022年油價(jià)中樞將顯著高于2021年。國(guó)際油價(jià)維持高位震蕩局面利好油公司、煤化工等企業(yè)。

深圳新里程總經(jīng)理賴戌播認(rèn)為，從技術(shù)上看，國(guó)際油價(jià)從90美元/桶附近，一路飆升至139美元/桶高點(diǎn)，短期累計(jì)漲幅超過(guò)40%，前期大漲的油價(jià)出現(xiàn)獲利回吐；從原油市場(chǎng)供需端來(lái)看，一方面國(guó)際能源署釋放石油儲(chǔ)備，另一方面歐佩克+的適度增產(chǎn)計(jì)劃，均將增加全球石油供應(yīng)并抑制油價(jià)。“國(guó)際油價(jià)后市或維持高位震蕩，波動(dòng)區(qū)間在90美元/桶至110美元/桶，預(yù)計(jì)高油價(jià)還將持續(xù)一段時(shí)間。

國(guó)泰君安期貨的分析師指出，原油回調(diào)或未結(jié)束，警惕極端下行風(fēng)險(xiǎn)；
短期看空油價(jià)的核心邏輯沒(méi)變，即美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)提前縮表的進(jìn)一步暗示誘發(fā)市場(chǎng)對(duì)短期需求端的向下修正，這是油價(jià)承壓的核心，或繼續(xù)交易緊縮利空。在IEA多個(gè)成員國(guó)宣布拋儲(chǔ)修正了市場(chǎng)對(duì)于原油即期供應(yīng)端緊缺的預(yù)期后，如果歐洲對(duì)俄能源進(jìn)口不會(huì)因支付貨幣選擇問(wèn)題此大幅中斷，疊加拋儲(chǔ)釋放以及海外緊縮周期開(kāi)啟下前期盤(pán)面積蓄了大量的利空并未消化，油價(jià)短期有一定可能回歸自身的金融屬性延續(xù)下跌。

自2021年11月油價(jià)經(jīng)歷大幅調(diào)整后，過(guò)去四個(gè)月的時(shí)間里油價(jià)在供應(yīng)端極度緊缺的格局下從未交易過(guò)流動(dòng)性收緊對(duì)油價(jià)的負(fù)反饋，積壓的潛在下行動(dòng)能較強(qiáng)，油價(jià)與美元的同步走強(qiáng)已經(jīng)持續(xù)很久。如果沒(méi)有供應(yīng)端新的重大利好，在價(jià)格走勢(shì)的慣性下油價(jià)短期或繼續(xù)下挫，Brent有可能考驗(yàn)90-95美元/桶低點(diǎn)。當(dāng)然，如果盤(pán)面選擇在當(dāng)前就交易這一利空，考慮到供應(yīng)端的實(shí)質(zhì)性緊缺大概率還將延續(xù)，短期市場(chǎng)交易全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)的概率亦有所弱化，油價(jià)本輪的回調(diào)也將為后市提供非常好的買(mǎi)點(diǎn)，二季度均價(jià)大概率維持在高位

整體來(lái)看，當(dāng)前原油市場(chǎng)的復(fù)雜性一方面在于原油商品屬性與金融屬性的割裂，兩個(gè)維度具備完全相反但力度又極強(qiáng)的驅(qū)動(dòng)；另一方面，僅從原油的商品屬性來(lái)看，地緣政治裹挾下的俄羅斯原油供應(yīng)、伊朗原油出口恢復(fù)以及OPEC核心國(guó)的真實(shí)增產(chǎn)空間都具有極大的變數(shù)，短期的緊缺格局隨時(shí)可能切換成過(guò)剩格局，并與流動(dòng)性收緊利空形成共振加速下跌。此外，和歷史上的能源危機(jī)不同的是，本輪危機(jī)下的原油市場(chǎng)因?yàn)槊绹?guó)頁(yè)巖油的存在而在供應(yīng)端具備相對(duì)更高的彈性，且在逆全球化、主要經(jīng)濟(jì)體貿(mào)易脫鉤的大勢(shì)面前，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)或許將長(zhǎng)期成為制約全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的絆腳石，俄烏沖突爆發(fā)或許只是未來(lái)諸多地緣政治風(fēng)險(xiǎn)中的一個(gè)縮影，經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇前景相對(duì)暗淡。上述不確定性，均加劇了油價(jià)大幅波動(dòng)的可能，二季度的油價(jià)走勢(shì)注定不平靜

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