a免费观看-九九成人-亚洲欧美日本韩国-亚洲一区久久久-国产情侣在线看-久久e久久

重阿爾法，還是重貝塔？基金合伙人反思“研究創造價值”

來源：英為財情

財聯社（北京，記者 陳俊嶺）訊，在連續上攻3500點無果后，上證指數僅用了兩個交易日就失守了3400點和3300點兩個“整數關口”，創業板更是在跌出了“六連陰”。

“我們以前很推崇阿爾法，認為只要選對了個股，就不需要考慮擇時的事兒，現在看來就像是一個笑話！”在最近的一次私下交流中，一家推崇“自下而上選股”的基金合伙人對財聯社記者自嘲稱。

得益于“研究創造價值”的司訓，這家基金公司曾被視為基金圈近年逆襲的一匹“黑馬”。不過，面對這一輪泥沙俱下式的下跌，他們也嘗到了“重阿爾法”、“輕貝塔”的惡果。

重阿爾法，還是重貝塔？與這位基金合伙人的交流安排在一個工作日的下午，先是聊起了俄烏沖突，他原以為這是一場“速戰速決”的局部沖突，但綜合目前各國的行動和表態看，局勢的發展有點“超預期”。

聊到了最近一周的市場走勢和基金發行情況，這位合伙人連連嘆氣。正如市場所關注到的那樣——市場不好，投資人格外謹慎，基金發行“遇冷”，別說新基金發行了，就連存量的贖回壓力也不小。

過去幾年時間，這家基金公司一直強調“研究創造價值”。為構建公司核心股票池，他們每年都拿出大量的精力和投入，來發掘和反復論證重點賽道和上市公司的價值。

從公開數據看，盡管這家“黑馬”基金公司的前十大重倉股高度分散，合計不超25%，但其中不乏隆基股份、立訊精密、恒瑞醫藥、騰訊控股、光線傳媒等耳熟能詳的“基金抱團股”。

“基金抱團股只是一個結果，市場上最優秀的上市公司就這么多，機構的審美標準也很趨同，所以研究來研究去，還是那幾十家公司。”在此前的一次交流中，上述基金合伙人曾這樣解釋基金抱團現象。

先不必說類似騰訊控股這樣的“中概互聯”股，即便是貴為“茅

寧組合”的賽道股，在這一輪泥沙俱下的下跌中，也很難走出一波我行我素的獨立行情來。

經過一番痛定思痛后，這位基金合伙人反思道，面對這個瞬息萬變的市場，機構投資人絕不只沉醉于研究賽道和個股，還要格外重視市場環境的變化，以及可能深刻影響市場的宏觀政策和產業政策。

“成長賽道股”緣何最受傷？內有經濟增速放緩，外有美加息預期？在如此局促的環境下，2022年如何應對？今年年初，在一家主流私募基金的年度策略中，經過反復調研和論證，他們給出的兩個方向是：“優質”和“成長”。

“2022年總體并不悲觀，上半年或一季度賺錢的概率更大，市場的信心、政策的出臺、流動性的釋放，在一季度展示的更充分?！鄙鲜鲋髁魉侥荚谀瓿醯哪甓炔呗灾腥缡欠Q。

其中，“汽車智能化”是他們最看好的賽道之一。他們認為，在電動智能化浪潮下，自主品牌將迎來產業彎道超車的關鍵契機，本土智能化產業鏈將直接受益。

站在2022年3月初的上帝視角，再看復盤這家主流私募的年度策略，無論是對大盤貝塔的預判，還是對重點出擊方向的預判上，都與市場的實際走勢大相徑庭。顯然，他們低估了交易擁擠帶來的流動性風險。

自2019年一季度以來，A股迎來新一輪“賺錢效應”。先有貴州茅臺帶領下的“茅指數”，各細分行業的龍頭全面開花；后有寧德時代引領下的“寧組合”，讓景氣賽道股獨領市場風騷。

對于機構投資人而言，一旦某種投資框架得到市場的印證，并帶來凈值與規模的正反饋，往往會更加篤信這種投資理念的堅守，他們因而也會產生“路徑依賴”，直到市場風格倒向天平的另一方。

從目前來看，2022年一季度的市場風向更偏好“低估值派”，而非機構高度審美疲勞、且交易格外擁擠的“成長賽道派”。只是，積習數年的“路徑依賴”，讓后者又一次上了盈虧同源的銘心一課。

標簽： 創造價值 基金合伙人

推薦

財富更多》

動態更多》

熱點

主站蜘蛛池模板： 日日摸日日添日日碰9学生露脸| 久久久久久久波多野结衣高潮| 国产精品久久国产精品99| 国产精品免费_区二区三区观看| 午夜精品成人一区二区视频| 在线观看成人无码中文av天堂| 最新国产麻豆aⅴ精品无码| 国产成人av在线免播放app| 亚洲中文无码a∨在线观看| 中文字幕一区二区三区久久网站| 美女国产毛片a区内射| 亚洲精品日韩一区二区电影| 亚洲性色av性色在线观看| 亚洲国产精品无码久久久秋霞1| 国产精品无套内射迪丽热巴| 成熟丰满熟妇av无码区| 国产亚洲精品aaaa片在线播放| 亚洲日韩在线中文字幕线路2区| 国产精品区免费视频| 日本少妇无码精品12p| 四虎永久在线精品免费网址| 人妻有码精品视频在线| 国产内射xxxxx在线| 中文字幕精品无码一区二区三区 | 中文无码第3页不卡av| 久久久久久a亚洲欧洲av| 国产精品视频区| 国产成人av在线免播放观看| 亚洲欧洲无码av不卡在线| 国产精品爱久久久久久久电影蜜臀 | 人人妻人人做人人爽精品| 成人性能视频在线| 无码大潮喷水在线观看| 毛茸茸性xxxx毛茸茸毛茸茸| 日本aⅴ网站| 日本在线看片免费人成视频| 无码h黄肉3d动漫在线观看| 狠狠躁夜夜躁人人爽天天开心婷婷| 久久无码人妻精品一区二区三区| 中文人妻无码一区二区三区在线 | 熟妇高潮喷沈阳45熟妇高潮喷|