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能源化工及焦煤鋼礦系期貨早評

2022-03-07 09:20:08 來源：英為財情

燃料油：燃油大漲？國際需求旺盛；
周五夜盤，國際原油走強，燃料油跟隨走強。國際原油持續走強，船燃原料成本高位，提振從業者信息，上游出貨價格穩中有升，但是，下游對高價成本接受能力有限，主要是小規模按需交易為主，市場交投情緒一般。國際方面，受“俄烏事件”影響，近期國際原油、天然氣價格大漲，支撐低硫燃料油成本端，天然氣持續走高增加了低硫燃料油的需求，近期，國際燃油庫存持續低位，同樣推漲燃油價格。國際航運方面，近期BDI指數上漲明顯，國際航運業有所回升，受“俄烏事件”影響，近期原油、成品油航運指數上漲明顯，燃料油需求得到進一步釋放，基本面走強。短期，關注國際原油走勢對燃油成本端的支撐和天然氣價格走勢。

瀝青：成本端支撐價格？價格走強；
周五夜盤，國際原油持續走高，瀝青上漲明顯。近日，國際油價持續走強，支撐瀝青成本端，但是，瀝青受國內需求不足的影響，近期走勢偏弱。三月以來，瀝青煉廠開率有所回升，但是依然處于低位，尤其北方地區，開工率普遍偏低，但是整體產能與往年相近，保持穩定。需求方面，目前瀝青市場需求雖然有所回暖，但整體需求目前一般，北方部分煉廠依然有累庫現象出現，部分煉廠目前依然降價出貨，但受原油成本端影響，降價幅度不大。貿易商拿貨情緒平淡，主要以觀望為主，目前社會庫存可控。原油價格支撐瀝青成本端，但是目前國內真實需求受到抑制，基本面相對較弱。

原油：俄烏危機持續?油價繼續高漲；
盡管伊核協議談判有望達成，然而地緣政治風險升級，西方對俄羅斯實施制裁，市場擔心原油供應中斷。在俄羅斯有關人員進入歐洲最大的核電站后，擔心油氣供應中斷，國際油價大漲。市場原來期待的伊朗談判上周末沒有如預期達成協議，原油市場多頭繼續反撲。技術面，油價繼續維持強勢上漲格局。操作建議：回調可繼續輕倉做多思路為主。

橡膠：關注輪胎需求變化?膠價等待企穩時機；
當前天然橡膠缺乏核心驅動，市場基本面仍無明顯改善，海外低產期原料膠水價格維持上漲態勢對市場支撐明顯，需求端來看，輪胎企業整體開工水平有望進一步提升，對原料需求則保持逢低買入；但內銷市場預期繼續維持偏弱，需求端較難給予行情有效支撐。企業輪胎庫存比較高，個別企業庫存消化緩慢。關注原油能化商品價格上漲能否對橡膠價格帶來利多提振。技術面，RU2205短期震蕩偏弱，關注下方支撐。操作建議：等待企穩時機。

甲醇：現貨上行?甲醇震蕩整理；
夜盤甲醇期貨主力MA2205合約收盤3073元/噸，較上一交易日跌幅0.5%，減倉14萬手，持倉77萬手。上周沿海和內地甲醇市場重心均有上移。近期國際局勢影響油價不斷上漲，情緒影響板塊上行。同時甲醇下游剛需補貨，國內市場交投積極性提升，主產區持續推漲。內蒙周均價在2348元/噸，較上周上漲11.23%。太倉周均價在2921元/噸，較上周上漲4.40%。操作建議：震蕩思路操作。

動力煤：原油上沖?跟隨上漲；
周五夜盤動力煤強勢沖高，走勢偏強，截至收盤，主力合約漲23.2至841.4，漲幅2.77%。在俄烏沖突的背景下，能源價格飆升，帶動動力煤價格上漲，前幾個交易日能源緊張的情緒略有緩解，但隨著伊核問題恢復緊張，國外天然氣等能源價格再創新高。政策面上，對于動力煤的監管持續關注，隨著盤面上漲，保證金提高到60%，近期秦皇島港5500大卡報價穩定在900元/噸。供需上看，國內需求旺盛，部分下游在采暖季臨近結束開始補庫，階段性有供不應求的現象。操作上，建議短線操作或者觀望。

鐵礦石：補漲修復?再次拉升；
周五夜盤鐵礦石高開震蕩，走勢較強。供給上，澳洲因天氣原因季節性發運降低，另外俄烏沖突也對供應有一定擾動。需求上，隨著冬奧會結束，鐵水產量恢復，粗鋼產量也在迅速回升，近期雖然有殘奧會等仍保持一定限產，但是影響不大，鋼材產量將繼續增加。隨著需求回復，鐵礦石庫存將開啟下降通道。發改委前期表示要采取有力措施抑制鐵礦石非理性上漲，但具體措施仍未出臺。下游鋼材需求在投機需求加持下，超出市場預期，接下來需要重點關注觀察鋼材需求的持續情況。操作上，建議逢低做多。

鐵合金：國際局勢影響?鐵合金觀望為主；
錳硅：?上周錳硅期貨震蕩走高，現貨基本持平導致期現價差收斂。國際因素來看，隨著俄烏戰爭發酵，海運費上升，可能導致錳礦進口出現不確定性，加之印度錳硅價格上升，國際錳硅價格偏強。供需面來看，2月錳硅產量數據出爐，根據上海鋼聯數據統計2月錳硅產量80萬噸，略低于我們此前預估，但也偏向過剩，隨著開工率逐漸回升，錳硅供需趨于過剩，但錳礦將成為成本支撐的因素。Mysteel統計五大鋼種硅錳（周需求）：129561噸，環比上周增2.67%，全國硅錳產量（周供應）：200235噸，環比上周增4.42%。本周（2.17）Mysteel統計全國121家獨立硅錳企業樣本：開工率（產能利用率）全國66.74%，較上周增3.53%；日均產量28605噸，增1212噸。建議錳硅期貨觀望為主。
硅鐵：上周硅鐵期貨沖高回落，基差回歸正常水平。國際因素來看，隨著俄烏戰爭發酵，利多硅鐵出口。但硅鐵自身供需趨于過剩，（3.4）Mysteel統計全國136家獨立硅鐵企業樣本：開工率（產能利用率）全國51.73%，日均產量17947噸。五大鋼種硅鐵（周需求）：24215.3噸，環比上周增4.08%，全國硅鐵產量（周供應）：12.56萬噸。硅鐵維持利潤導致產量繼續回升。硅鐵供需趨于寬松，或逢高沽空為主。

螺紋鋼：國際局勢發酵?期螺走強；
上周五螺紋鋼期貨夜盤上漲。從上海鋼聯的周度產量及庫存數據來看，產量恢復速度快于往年，上周鋼材五大品種產量956萬噸，環比回升31萬噸，產量回升較快使得原料價格偏強為主，壓縮了鋼廠利潤。上海鋼聯鋼材總庫存2418萬噸，環比上升22.9萬噸，表觀需求933萬噸，環比上升103.1萬噸。雖然庫存回升速度趨緩，表觀需求上升，但速度和往年比相對較弱，表明需求恢復略弱于預期。我們認為期螺價格產業鏈來看，供需雙弱，市場走勢確定性不強。但基于目前海外鋼價高企，目前海外螺紋鋼價格在5500元/噸以上，俄烏戰爭導致能源和海運費上升，目前鋼材庫存總量低于過去兩年。再加之國內貨幣層面走向寬松。我們對鋼價從前期悲觀轉為樂觀，認為期螺價格可以走強，投資者或可逢低做多為主。

焦炭焦煤：需求提振?雙焦偏強震蕩；
周五夜間，焦炭2205高位開盤，震蕩偏強運行，報收3688，上漲99.5，漲幅2.77%。供給端，焦企開工率與日均產量持續環比回升，鋼廠高爐復產，鐵水產量周環比增加10.9萬噸，增幅擴大。需求提振下下游補庫動能充足，焦企焦炭庫存去化，但鋼廠高爐利潤收窄，制約上方空間，期價高位震蕩，建議逢低短多操作。
周五夜間，焦煤2205低位開盤，震蕩偏強運行，報收2981，上漲95，漲幅3.29%。國內煤炭供應平穩，兩會結束之后將有一定增量。中蒙貨運口岸通關量低位，海運煤成交較少，進口量維持低位運行。焦鋼企業復產，鐵水回升速度較快，下游有補庫需求。期貨盤面偏強震蕩，建議逢低短多操作。

來源：國信期貨