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油市周評(píng)：本周油價(jià)勢(shì)將飆升超20%，對(duì)俄制裁導(dǎo)致供應(yīng)中斷支持油價(jià)

2022-03-04 23:04:49 來源：英為財(cái)情

周五(3月4日)本周美油價(jià)格大幅度攀升，當(dāng)周油價(jià)有望上漲20%。油價(jià)本周油價(jià)飆升，主要因制裁導(dǎo)致的供應(yīng)中斷，同時(shí)伊朗核談判也陷入停滯，雖然IEA釋放的原油儲(chǔ)備，但仍然無法改變當(dāng)前市場(chǎng)供不應(yīng)求的局面。對(duì)于原油的后市前景，分析師和眾多機(jī)構(gòu)普遍看漲。

美國(guó)原油價(jià)格日?qǐng)D

布倫特原油價(jià)格日?qǐng)D

對(duì)俄羅斯的制裁導(dǎo)致供應(yīng)中斷支持油價(jià)

俄羅斯和烏克蘭的沖突升級(jí)，西方對(duì)俄羅斯實(shí)施制裁，擾亂和航空和海上運(yùn)輸，威脅到原材料商品的貿(mào)易。

在談判未能取得成果后，俄羅斯一只龐大的裝甲部隊(duì)正在向基輔挺進(jìn)。俄軍目標(biāo)是實(shí)施烏克蘭的去軍事化和去納粹化。幾個(gè)航運(yùn)集團(tuán)停止了在俄羅斯的運(yùn)營(yíng)活動(dòng)，而航空公司也因?yàn)槎砹_斯和歐洲互相實(shí)施空域禁令而取消了貨運(yùn)航班，這導(dǎo)致人們對(duì)供應(yīng)鏈阻塞的擔(dān)憂不斷加深。

分析師表示，目前的局勢(shì)非常不穩(wěn)定，局勢(shì)沒有降溫跡象，最后有可能造成對(duì)所有各方都不利的結(jié)果。從基本面看，商品需求保持強(qiáng)勁。那些俄羅斯扮演主要供應(yīng)角色的大宗商品的價(jià)格全線飆升，其中包括能源，金屬以及谷物。

因?yàn)閷?duì)供應(yīng)中斷的擔(dān)憂壓倒了美國(guó)計(jì)劃釋放戰(zhàn)略庫存的影響。盡管美國(guó)政府避免直接制裁俄羅斯石油和天然氣，但是周六美國(guó)和多個(gè)盟友將俄羅斯多家銀行從SWITF全球銀行結(jié)算體系中踢出，導(dǎo)致俄羅斯所有商品的出口均面臨嚴(yán)重?cái)_亂。俄羅斯是天然氣主要生產(chǎn)國(guó)，也是歐洲的重要供應(yīng)國(guó)。

與此同時(shí)，原油價(jià)格也一路躥升。分析師表示，烏克蘭的局勢(shì)依然脆弱，西方對(duì)俄羅斯金融和能源實(shí)施制裁，將導(dǎo)致能源危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，短期內(nèi)原油價(jià)格將會(huì)升至遠(yuǎn)高于每桶100美元的位置，如果沖突進(jìn)一步升級(jí)，甚至?xí)蠞q得更高。

釋放原油儲(chǔ)備未能給國(guó)際油價(jià)降溫

近期，受俄烏沖突和西方對(duì)俄嚴(yán)厲制裁影響，國(guó)際油價(jià)升至每桶100美元上方。為給油價(jià)降溫，國(guó)際能源署3月1日召開臨時(shí)部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議，決定聯(lián)合釋放6000萬桶原油儲(chǔ)備。雖然市場(chǎng)對(duì)上述消息已有預(yù)期，但當(dāng)日早盤國(guó)際油價(jià)仍大幅上漲。國(guó)際能源署公布釋放原油儲(chǔ)備的消息后，漲幅僅小幅收窄。隨后的交易中，國(guó)際油價(jià)繼續(xù)沖高。

市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，國(guó)際能源署釋放原油儲(chǔ)備的決定之所以未能給油價(jià)有效降溫，是因?yàn)榇舜吾尫诺膬?chǔ)備規(guī)模不及市場(chǎng)預(yù)期，與全球原油消費(fèi)量和潛在供應(yīng)短板相比，顯得分量不足。此外，俄羅斯原油供應(yīng)實(shí)際減少的規(guī)模尚難確定、烏克蘭危機(jī)前景不明等因素，也加重了市場(chǎng)對(duì)能源供應(yīng)形勢(shì)進(jìn)一步惡化的擔(dān)憂。

國(guó)際能源署1日宣布，其31個(gè)成員國(guó)在當(dāng)天召開的臨時(shí)部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議上，決定釋放6000萬桶原油儲(chǔ)備，其中包括美國(guó)承諾釋放的3000萬桶原油儲(chǔ)備。媒體此前報(bào)道說，國(guó)際能源署成員可能釋放7000萬桶原油儲(chǔ)備，美國(guó)釋放原油儲(chǔ)備的規(guī)模為4000萬桶。

國(guó)際能源署表示，該機(jī)構(gòu)成員共擁有15億桶應(yīng)急原油儲(chǔ)備，此次決定釋放的規(guī)模約占總量的4%，可以按照每天200萬桶的規(guī)模持續(xù)釋放30天。這是1974年國(guó)際能源署成立以來，第四次聯(lián)合釋放原油儲(chǔ)備。

市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)克普勒公司美洲首席石油分析師馬特·史密斯說，鑒于從發(fā)布公告到原油真正流入市場(chǎng)存在延遲等因素，預(yù)計(jì)國(guó)際能源署釋放原油儲(chǔ)備的最大影響是對(duì)市場(chǎng)心理的影響。
瑞穗證券美國(guó)公司能源期貨業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人鮑勃·約杰表示，6000萬桶原油對(duì)改變形勢(shì)的作用不大，且不足以抵消俄羅斯原油供應(yīng)的損失。簡(jiǎn)而言之，6000萬桶不夠用。

伊核談判陷入僵局，伊朗重返原油市場(chǎng)困難重重支持油價(jià)

隨著時(shí)間的流逝，試圖達(dá)成一項(xiàng)具有里程碑意義核協(xié)議的外交官們?nèi)砸蛞恍╆P(guān)鍵分歧而陷入談判僵局。據(jù)媒體報(bào)道，談判代表在維也納就“伊朗要求國(guó)際原子能機(jī)構(gòu)停止對(duì)其過去核活動(dòng)的調(diào)查”進(jìn)行了徹夜的爭(zhēng)論，而西方國(guó)家的外交官以國(guó)際原子能機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性為由拒絕了這一提議。

伊朗方面在周一表示，如果西方國(guó)家做出政治決定來解決剩下的三個(gè)問題，就有可能重新啟動(dòng)2015年核協(xié)議，尚待解決的問題包括:將在多大程度上取消制裁、保證美國(guó)不會(huì)再次退出該協(xié)議，以及解決在伊朗幾個(gè)未申報(bào)舊地點(diǎn)發(fā)現(xiàn)的鈾痕跡的相關(guān)問題。

俄羅斯烏克蘭危機(jī)增加了外交層面的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)檫@可能會(huì)讓伊朗更加大膽地堅(jiān)守自己的立場(chǎng)。國(guó)際原油價(jià)格已突破每桶110美元，而與伊朗達(dá)成的核協(xié)議很可能會(huì)緩和油價(jià)飆升的勢(shì)頭。據(jù)統(tǒng)計(jì)，伊朗擁有全球第二大天然氣儲(chǔ)備和第四大原油儲(chǔ)備。

目前維也納談判已進(jìn)入第11個(gè)月，正處于關(guān)鍵時(shí)刻，歐洲和美國(guó)官員警告稱，距離達(dá)成協(xié)議只剩幾天時(shí)間。國(guó)際原子能機(jī)構(gòu)將于3月7日舉行一次重要的委員會(huì)會(huì)議，在會(huì)議上，伊朗可能會(huì)因?yàn)槿狈εc調(diào)查人員的合作而面臨外交譴責(zé)。

國(guó)際危機(jī)組織伊朗研究負(fù)責(zé)人AliVaez表示:“如果各方談判人員未能彌合剩余的分歧，最好的退路就是暫停談判，以避免局勢(shì)升級(jí)帶來的危險(xiǎn)循環(huán)。”他還表示，目前時(shí)間緊迫應(yīng)避免談判破裂，并強(qiáng)調(diào)伊朗方面可以提出叫停其最令人擔(dān)憂的核活動(dòng)，以換取部分制裁解除。

另外據(jù)知名伊朗能源記者Reza?Zandi所述，他已經(jīng)獲得“決定性”的消息，參加重啟伊核協(xié)議的各方將在未來72個(gè)小時(shí)內(nèi)簽署協(xié)議。Zandi還給這個(gè)消息上了一個(gè)“保險(xiǎn)”，稱即使具體日程再稍稍延后數(shù)日，達(dá)成協(xié)議看上去已經(jīng)是板上釘釘?shù)氖虑榱恕andi也興奮地表示，伊朗的原油將在當(dāng)下的“黃金環(huán)境”下重返國(guó)際市場(chǎng)；

值得一提的是，國(guó)際原子能機(jī)構(gòu)也在今天表示總干事Rafael?Mariano?Grossi將在本周六前往德黑蘭。據(jù)悉Grossi此行將與伊朗高級(jí)官員會(huì)面，試圖解決仍未解決的“安全保障”問題。國(guó)際原子能機(jī)構(gòu)也將在Grossi返回后召開記者會(huì)說明情況。

伊拉克暫停南部?jī)纱笥吞锷a(chǎn)，支持油價(jià)

伊拉克本周暫停了該國(guó)南部?jī)蓚€(gè)油田的石油生產(chǎn)，這兩個(gè)油田的日產(chǎn)量總計(jì)接近50萬桶。這意味著，在俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)和全球供應(yīng)緊張導(dǎo)致油價(jià)飆升之際，石油輸出國(guó)（OPEC）第二大成員國(guó)的石油生產(chǎn)能力受到限制。

伊拉克國(guó)家石油官員周五表示，出于維護(hù)工作的需要，該國(guó)暫停了日產(chǎn)能40萬桶的West?Qurna?2?油田，維護(hù)工作包括修建新油井和連接新管道，伊拉克政府將努力彌補(bǔ)失去的產(chǎn)能。據(jù)悉，West?Qurna?2?油田的關(guān)閉將持續(xù)到3月14日。

伊拉克國(guó)有石油公司Dhi?Qar周五宣布，由于抗議活動(dòng)愈演愈烈，出于對(duì)工人的安全考慮，該公司暫停了Nasiriya油田的工作。Nasiriya油田的日產(chǎn)量最高可達(dá)8萬桶。

48萬/日的石油產(chǎn)量約占全球石油供應(yīng)的近0.5%，而目前石油市場(chǎng)正處于脆弱時(shí)期。隨著俄羅斯本周對(duì)烏克蘭展開軍事行動(dòng)，市場(chǎng)擔(dān)心西方會(huì)對(duì)俄羅斯的能源行業(yè)進(jìn)行制裁，從而加劇當(dāng)前的供應(yīng)緊張局勢(shì)。

本周四，布倫特原油期貨價(jià)格自2014年以來首次突破每桶105美元，盡管周五略有回落，但今年仍累計(jì)上漲26%。

數(shù)據(jù)顯示，伊拉克1月的石油日產(chǎn)量為416萬桶，低于其近430萬桶的目標(biāo)。值得一提的是，伊拉克曾多次表示，它每天能生產(chǎn)多達(dá)500萬桶石油。

機(jī)構(gòu)和分析師們?cè)u(píng)論油價(jià)前景

高盛集團(tuán)認(rèn)為，在美國(guó)和和歐盟對(duì)俄羅斯采取進(jìn)一步限制措施之后，只有需求破壞才能阻止油價(jià)上漲。該行將布倫特原油一個(gè)月價(jià)格預(yù)期從每桶95美元上調(diào)至115美元，如果局勢(shì)進(jìn)一步升級(jí)或中斷時(shí)間延長(zhǎng)，則存在顯著上行風(fēng)險(xiǎn)。

高盛分析師表示，在宣布禁止俄羅斯一些銀行使用SWIFT國(guó)際支付系統(tǒng)，并將俄羅斯央行儲(chǔ)備列為目標(biāo)之后，西方的制裁將顯著收緊。他們表示，盡管股權(quán)分拆可能使俄羅斯能夠繼續(xù)進(jìn)行能源和食品交易，但為支付設(shè)置的障礙應(yīng)該會(huì)加劇已經(jīng)顯而易見的大宗商品供應(yīng)沖擊。

這些分析師說大宗商品市場(chǎng)不僅需要反映為俄羅斯出口支付貨款的困難，還需要反映俄羅斯大宗商品最終受到西方限制的風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)已不再排除這種結(jié)果。

高盛表示，如果需要每天減少200萬到400萬桶石油需求，以彌補(bǔ)俄羅斯一個(gè)月的出口損失，那么油價(jià)短期上行區(qū)間為110-120美元。報(bào)告稱，由于俄羅斯每天出口約730萬桶海上原油和石油產(chǎn)品，價(jià)格引發(fā)的頁巖供應(yīng)反應(yīng)將不再是應(yīng)對(duì)這種潛在的巨大沖擊的合適的再平衡機(jī)制。

高盛表示，唯一可能的短期供應(yīng)回應(yīng)將來自歐佩克+聯(lián)盟，該聯(lián)盟將于本周晚些時(shí)候召開會(huì)議。沙特和阿聯(lián)酋的石油產(chǎn)量激增，加上美國(guó)解除對(duì)伊朗的制裁，可能會(huì)在未來幾個(gè)月使全球每日石油供應(yīng)增加200萬桶，而國(guó)際協(xié)調(diào)釋放的石油儲(chǔ)備有助于彌補(bǔ)這一缺口。但這將以消耗閑置產(chǎn)能為代價(jià)，從而推高價(jià)格。

華寶油氣LOF基金經(jīng)理?xiàng)钛笳J(rèn)為，支撐油價(jià)上漲最基本的邏輯，是近七年原油生產(chǎn)商資本開支不足，以及短期需求修復(fù)帶來的供需錯(cuò)配。特別是近三個(gè)月來，OPEC+產(chǎn)油國(guó)的產(chǎn)能未能如期增產(chǎn)，市場(chǎng)擔(dān)憂其是否能在未來提供足夠產(chǎn)能。

嘉實(shí)資源精選基金經(jīng)理蘇文杰表示，除了地緣政治沖突，還有庫存因素，美國(guó)的庫存在最近幾個(gè)月不斷下降，全球的海上浮倉在過去一年多也比較平穩(wěn)，從供需來看仍然偏緊，這也是近期原油價(jià)格上漲的原因。蘇文杰則提示了短期風(fēng)險(xiǎn)，他認(rèn)為，當(dāng)?shù)鼐壵尉徍突蛘哌呺H弱化時(shí)，油價(jià)可能會(huì)有一定程度的回落，但是回落幅度并不會(huì)太大，預(yù)計(jì)仍然在中高位運(yùn)行。

廣發(fā)道瓊斯石油指數(shù)人民幣（QDII）基金經(jīng)理葉帥認(rèn)為，當(dāng)前國(guó)際原油市場(chǎng)供不應(yīng)求局面尚存，在需求增量較為確定的背景下，供應(yīng)增量持續(xù)受限，導(dǎo)致油價(jià)有望繼續(xù)維持高位，且短期并未看到基本面緊缺緩解的趨勢(shì)。

諾安基金表示：從近期主要能源機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)看，原油市場(chǎng)供需局面短期維持緊張，但全年趨向于寬松。需求方面，IEA預(yù)測(cè)2022年全球石油需求將同比增加320萬桶/天；OPEC預(yù)測(cè)水平更為樂觀，2022年同比增加420萬桶/天（2021年同增570萬桶/天）。

無論是基于IEA預(yù)測(cè)，還是基于OPEC預(yù)測(cè)，全球原油需求都將在2022年達(dá)到或略超過前高2019年的水平。供給方面，EIA月報(bào)上調(diào)了對(duì)2022年美國(guó)原油產(chǎn)量的預(yù)測(cè)至1200萬桶/天，同比增加80萬桶/天。由于最近油價(jià)表現(xiàn)超出市場(chǎng)預(yù)期，不排除進(jìn)一步上調(diào)2022年頁巖油資本開支和產(chǎn)量預(yù)期。OPEC+方面，從5月開始OPEC產(chǎn)量基線一次性上調(diào)170萬桶，關(guān)注OPEC+往后的實(shí)際產(chǎn)量變化。”

諾安基金進(jìn)一步指出，原油市場(chǎng)仍維持供需格局改善基調(diào)，地緣政治沖突將加大原油價(jià)格的波動(dòng)，俄羅斯原油產(chǎn)量約占全球的12%，后續(xù)地緣事件演變對(duì)原油市場(chǎng)影響深遠(yuǎn)，短期油價(jià)仍有上行可能，全年原油均價(jià)有望維持較高水平。

廣發(fā)基金認(rèn)為：根據(jù)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，大型石油公司的總資本支出要到2025年才可能恢復(fù)至2019年的水平；另一方面，OPEC+連續(xù)8個(gè)月產(chǎn)量未達(dá)到配額上限，且并未做出擴(kuò)大配額的任何承諾，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)于原油供給不足的擔(dān)憂上升。與此同時(shí)，全球原油庫存已跌至最近6年以來的同期最低值，顯示了現(xiàn)貨市場(chǎng)的緊張程度。在供需失衡的背景下疊加庫存處于低位，國(guó)際油價(jià)極易受到事件驅(qū)動(dòng)而上漲。當(dāng)前全球地緣局勢(shì)紛爭(zhēng)不斷，原油供應(yīng)中斷事件時(shí)有發(fā)生，導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)易漲難跌。

展望未來，當(dāng)前國(guó)際原油市場(chǎng)供不應(yīng)求局面尚存，在需求增量較為確定的背景下，供應(yīng)增量持續(xù)受限，導(dǎo)致油價(jià)有望繼續(xù)維持高位，且短期并未看到基本面緊缺緩解的趨勢(shì)。另一方面，地緣政治沖突預(yù)計(jì)將持續(xù)演繹并有望提升原油風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，進(jìn)一步推動(dòng)油價(jià)上漲。

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