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散戶贖回影響，11月國(guó)內(nèi)公募和理財(cái)產(chǎn)品經(jīng)理減持債券創(chuàng)新高

2022-12-20 08:12:46 來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞

11月防疫政策調(diào)整等消息提振風(fēng)險(xiǎn)偏好，散戶的銀行理財(cái)贖回又讓大跌的債市雪上加霜，國(guó)內(nèi)金融產(chǎn)品經(jīng)理以創(chuàng)紀(jì)錄的規(guī)模拋售債券。

以中債登和上清所數(shù)據(jù)估算，11月公募基金和理財(cái)產(chǎn)品經(jīng)理在銀行間市場(chǎng)共計(jì)拋售債券1.3萬(wàn)億元人民幣、約合1860億美元，創(chuàng)單月最高紀(jì)錄。截至11月末，這些金融產(chǎn)品持有國(guó)內(nèi)債券35.7萬(wàn)億元人民幣，約占整個(gè)銀行間市場(chǎng)的28%。

(資料圖)

媒體統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，11月銀行同業(yè)存單、政策性銀行債券和公司債是被理財(cái)產(chǎn)品等資金拋售最嚴(yán)重的證券之一。券商統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，11月國(guó)債和政金債的主要增持機(jī)構(gòu)是商業(yè)銀行，主要減持機(jī)構(gòu)是廣義基金。

海通證券統(tǒng)計(jì)，11月廣義基金單月減持規(guī)模創(chuàng)13年有數(shù)據(jù)紀(jì)錄以來(lái)新高。對(duì)流動(dòng)性較好的利率債和存單，廣義基金減持規(guī)模達(dá)1.3171萬(wàn)億元，增量環(huán)比少增1.1552萬(wàn)億元。除了地方債小幅增持197億元外，廣義基金對(duì)其余券種均為減持，減幅最大的為同業(yè)存單，減持規(guī)模由10月2532億元擴(kuò)大至4768億元。其對(duì)國(guó)債的減持規(guī)模由311億元擴(kuò)大至1266億元。

11月以來(lái)國(guó)內(nèi)債市持續(xù)下跌，未見(jiàn)企穩(wěn)。上周證券時(shí)報(bào)報(bào)道指出，債市下跌對(duì)以債券為底層資產(chǎn)的銀行理財(cái)和純債基金的凈值造成極大沖擊，不少產(chǎn)品的凈值回到7月底。

華泰證券統(tǒng)計(jì)，11月有16641只銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率出現(xiàn)回撤，合計(jì)占59%；截至11月30日全市場(chǎng)有4844只銀行理財(cái)產(chǎn)品破凈，占比高達(dá)15.62%。12月，出現(xiàn)回撤和破凈的銀行理財(cái)產(chǎn)品數(shù)字繼續(xù)惡化。

Wind數(shù)據(jù)顯示，中長(zhǎng)期純債型基金指數(shù)和短期純債型基金指數(shù)自11月以來(lái)分別下跌0.92%和0.44%，7周的時(shí)間里有6周均在下跌，不少基金的凈值回到7月底。

安信基金混合資產(chǎn)投資團(tuán)隊(duì)認(rèn)為債市持續(xù)下行主要是因?yàn)椋环矫妫诙潭速Y金利率波動(dòng)加大，存單利率迅速上行，市場(chǎng)對(duì)后續(xù)資金面持續(xù)擔(dān)憂；另一方面，前期影響基本面較深的因素都有所緩解，如房地產(chǎn)支持政策“三箭齊發(fā)”、防控優(yōu)化調(diào)整出臺(tái)等。在資金收斂及強(qiáng)政策刺激下，市場(chǎng)預(yù)期發(fā)生扭轉(zhuǎn)，機(jī)構(gòu)一致性行為引起了債市的進(jìn)一步負(fù)反饋。

嘉實(shí)純債基金經(jīng)理軒璇認(rèn)為主要圍繞以下幾個(gè)主線展開(kāi)，首先是全國(guó)疫情防控政策出現(xiàn)繼續(xù)優(yōu)化的信號(hào)，市場(chǎng)預(yù)期的一致使得債市走出利空落地的走勢(shì)。其次是央行上海總部、上海銀保監(jiān)局召開(kāi)上海金融支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展座談會(huì)，進(jìn)一步支持地產(chǎn)發(fā)展。最后，理財(cái)贖回的余溫仍在，債市波動(dòng)率仍然較大。

一些分析師認(rèn)為，機(jī)構(gòu)的拋售遠(yuǎn)未結(jié)束。華安證券分析師顏?zhàn)隅趫?bào)告中寫(xiě)道，理財(cái)產(chǎn)品贖回的沖擊波尚未結(jié)束，明年第一季度到期產(chǎn)品將保持高位，會(huì)有更多散戶贖回資金。

上周華爾街見(jiàn)聞文章援引分析稱，信用債下跌的走勢(shì)不僅受市場(chǎng)對(duì)疫情、地產(chǎn)政策放松所帶來(lái)的強(qiáng)增長(zhǎng)的未來(lái)預(yù)期等宏觀因素影響，也受到公募基金、理財(cái)產(chǎn)品近期被頻繁贖回等機(jī)構(gòu)行為因素影響。文章稱，展望后市，只有理財(cái)產(chǎn)品贖回減少，信用債買盤(pán)增加，信用債估值穩(wěn)定，債市才能真正階段性企穩(wěn)。

標(biāo)簽：銀行理財(cái)產(chǎn)品