超7萬億券商債券承銷市場冰火兩重天，中小機構如何突圍？ 今日快看
【資料圖】
財聯社9月14日訊（編輯 李響）今年上半年，國內債券市場保持活躍，中國證券業協會數據顯示，上半年全市場債券發行金額達44.68萬億元，同比增長16.59%，其中券商債券承銷金額合計達7.34萬億元，同比增長20.75%，累計承銷債券2.3萬只，同比增長35%。
業內人士認為，市場火熱一方面來自于利率持續低位震蕩下的企業融資需求激活，另一方面來自于過去幾年以較高利率發行的地方債有較為強烈的置換需求。
在這輪增長浪潮中，頭部機構憑借綜合實力鞏固市場主導地位，而部分中小券商則通過區域深耕、細分領域突破實現差異化突圍。
頭部集中與細分突破并存，債券承銷格局生變
在IPO市場回暖的基礎下，券商的投行業務多數都呈現出增長的態勢。從上市證券公司公布的半年度報告看，上半年42家上市券商合計實現營業收入和歸母凈利潤分別為2518.66億元和1040.17億元，同比分別增加30.1%和65.1%。其中，券商投行業務實現企穩回升，同比增長18.11%至155.30億元，增幅表現僅次于自營業務（46.9%）和經紀業務（44.0%），扭轉了近3年來同期投行業務持續加速收縮態勢。
在債券承銷領域，財聯社注意到，通過全品類布局、資本實力與創新業務形成競爭壁壘，頭部券商的“馬太效應”持續強化。
Wind數據顯示，上半年上市券商中，中信證券、國泰海通、華泰證券債券承銷手續費收入分別達168.40億元、127.70億元、101.75億元分列前三，合計占據行業超40%的市場份額。
在債券承銷的細分項表現中，市場的頭部效應也較為突出。比如在信用債承銷領域，據Wind數據顯示，2025年上半年券商投行共承銷信用債16903期，承銷規模5.29萬億元，其中排名前十券商承銷規模合計3.46萬億元，占總承銷規模的65.45%。此外公司債券（含企業債券）承銷只數7332期，承銷規模2.18萬億元，其中排名前十券商承銷規模合計1.27萬億元，占總承銷規模的58.36%。
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