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“寧王”跌破萬億市值，明星基金經理一季度越跌越買，估值收縮已近尾聲？

2022-04-21 12:04:45 來源：英為財情

4月20日，寧德時代 (SZ:300750)（300750.SH）A股下跌7.55%，市值跌破萬億元。事實上，近日來，該股持續下跌，已從半年前的“小甜甜”，跌回了“牛夫人”。

寧德時代被市場稱為“寧王”，并非浪得虛名。作為新能源車的代表性股票，它一度是機構投資者眼中的“香餑餑”。數字可以直觀顯示它在基金經理群體中的“受寵”程度：截至2021年年末，共有2491只基金持有寧德時代。

值得一提的是，近期公布的基金一季報顯示，明星基金經理李曉星、陸彬等，在今年前三個月仍對寧德時代青睞有加，越跌越買。李曉星認為，“相信業績是最好的安全墊”，短期維度來看，開年以來的估值收縮已經進入到結束階段。

股價深度回調

2021年的寧德時代還是“炙手可熱”。

去年5月31日，寧德時代A股市值首次突破1萬億元。此后股價繼續一路上漲，至2021年12月3日，該股于盤中一度觸及692元的歷史高點，市值突破1.6萬億元。

進入2022年，寧德時代遭遇“水逆”。尤其在2月，該司股價曾在一周內跌去17.32%，市值蒸發近2400億元。2022年2月12日，寧德時代甚至向公安機關報案，稱將對造謠者依法追究法律責任。

寧德時代A股市值從1.6萬億元縮水至9487億元，僅用時不到5個月。事實上，“寧王”股價2月股價回調后，市場便有何時見底的討論。

首創證券2月10日發布的研報指出，類比2021年春節后茅指數的大幅調整，高估值抱團股似乎再度踏入同一條河流。在上漲邏輯的催化劑動搖之后，高估值抱團股面臨多殺多的窘境，寧德時代短期可能并未見底。

上述研報認為，20%的下跌空間是基于短期市場情緒和微觀結構的角度。從長期來看，貴州茅臺（600519.SH）與寧德時代所處行業不同，貴州茅臺處于消費行業，可以依賴品牌獲得長期的護城河，而寧德時代處于高度增長、技術變革的新能源行業，機會更多，風險更大，其護城河也更加不穩定，長期走勢可能則取決于公司和行業的基本面變化情況。

國泰君安分析師余齊文認為，目前基金重倉股面臨三重困境：其一，分子、分母端共同惡化導致的“估值困境”；其二，承接資金不足導致的“資金困境”；其三，趨勢線走壞后面臨的“趨勢困境”。

從股票漲幅看，基金重倉股過去幾年均取得不錯戰績，但2021年以后陸續見到高點。從見頂時間看，2021年1-2月食品飲料行業股票集中見頂，2021年7-9月電子和醫藥股票集中見頂，2021年11-12月電力及新能源行業股票集中見頂，目前看多數基金重倉股周線趨勢已經走壞，進入了“趨勢困境”。

“頂流”一季度加倉

伴隨基金一季報披露，部分重倉寧德時代的基金已浮出水面。

值得一提的是，銀華基金明星基金經理李曉星管理的幾只基金均重倉了寧德時代，并且在一季度進行了加倉。

剛披露的基金一季報顯示，銀華心佳、銀華心怡、銀華心享、銀華中小盤、銀華盛世精選、銀華心誠、銀華心興等均持有寧德時代。其中，銀華心佳一季度加倉了38.78萬股，寧德時代由第三大重倉股躍升為第一大重倉股；截至2021年年末，寧德時代本就是銀華心怡第一大重倉股，一季度加倉了55.68萬股，占基金凈值比從6.22%上升到了8.42%；銀華心享減持了4.9萬股，但占基金凈值比從7.58%上升到了7.92%；銀華中小盤加倉了16.78萬股，由第二大重倉股上升到了第一大重倉股。

“相信業績是最好的安全墊。”銀華心佳在一季報指出。

據此前業績預告，寧德時代預計2021年歸屬于上市公司股東凈利潤為140億元至165億元，同比增長150.75%至195.52%；扣除非經常性損益后的凈利潤為120億元至140億元，同比增長181.38%至228.28%。預告業績變動主要原因是，2021年新能源汽車及儲能市場滲透率提升，帶動電池銷售增長；公司市場開拓取得進展，新建產能釋放，產銷量相應提升。此外，寧德時代年報將于4月22日正式披露，而一季報則預計于4月28日披露。

銀華心佳在一季報中指出，短期維度來看，開年以來的估值收縮已進入結束階段。科技股里選擇供應鏈完全自主、只有部分市場敞口在海外、業績維持快速增長且估值處于歷史低位的電動車，完全是內循環且增速和估值相匹配的軍工和計算機，以及需求增長迅速且供給增加偏慢的能源金屬。

匯豐晉信的陸彬也在一季度加倉寧德時代，其中匯豐晉信低碳先鋒加倉了7.13萬股，占基金凈值比由8.52%上升到9.18%；匯豐晉信動態策略加倉了96.52萬股，躋身基金第二大重倉股。匯豐晉信低碳先鋒一季報顯示，當前該基金主要投資的方向包括新能源汽車、光伏以及環保行業等。

標簽：基金經理