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金屬期貨及農(nóng)產(chǎn)品期貨日評(píng)

2022-03-25 17:51:00 來(lái)源：英為財(cái)情

鋅：俄羅斯使用能源反制歐洲，鋅價(jià)高位震蕩；
周五，鋅價(jià)高位震蕩，主力合約2205較前一交易日上漲0.5%。供應(yīng)端，能源價(jià)格高企支撐鋅冶煉成本，LME庫(kù)存繼續(xù)下滑。消費(fèi)端，鋅價(jià)上行抑制消費(fèi)發(fā)揮，來(lái)自終端企業(yè)的訂單減少，下游生產(chǎn)廠家面對(duì)高昂鋅價(jià)多持觀望態(tài)度，市場(chǎng)成交清淡。現(xiàn)貨市場(chǎng)，疫情對(duì)交通的影響仍未見(jiàn)得明顯改善。預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)高位震蕩。

貴金屬：通脹壓力居高不下?貴金屬仍以偏多對(duì)待；
周五，黃金白銀期貨漲勢(shì)延續(xù)。截至14:30，滬金主力合約AU2206暫報(bào)401.78元/克，上漲0.87%；滬銀主力合約AG2206暫報(bào)5236元/千克，上漲1.99%。美國(guó)3月Markit制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI均超預(yù)期上行反映出經(jīng)濟(jì)仍處積極擴(kuò)張階段，然而細(xì)分指標(biāo)顯示通脹壓力居高不下。近期美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)加息表態(tài)激進(jìn)但存在分化，隔夜貴金屬震蕩上漲。后市一方面歷史走勢(shì)顯示加息落地后黃金存在向上驅(qū)動(dòng)，白銀相對(duì)黃金偏弱。當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)年底前加息7次的預(yù)期較為充分，而縮表預(yù)期的兌現(xiàn)及加強(qiáng)仍需等待4月上旬美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要公布。另一方面，美國(guó)2月CPI同比續(xù)創(chuàng)新高經(jīng)測(cè)算3月大概率進(jìn)一步走高，縮表仍未開(kāi)啟長(zhǎng)短端期限利差收窄，市場(chǎng)交易滯漲情緒難降溫，這將持續(xù)利好黃金。

豆類：國(guó)家調(diào)控力度或加大?連粕減倉(cāng)下行；
周五連粕震蕩下挫，期價(jià)在連續(xù)上沖未果后，多頭平倉(cāng)離場(chǎng)，期價(jià)高位回落。國(guó)際方面，CBOT大豆電子盤(pán)震蕩回落，出口的疲軟給美豆帶來(lái)壓力。市場(chǎng)開(kāi)始等待下周種植意向報(bào)告的出臺(tái)。受此影響，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨小幅下調(diào)報(bào)價(jià)，幅度在20-100元/噸不等。今日市場(chǎng)再傳出國(guó)家釋放大豆，每周35萬(wàn)噸，連續(xù)10周。這將對(duì)市場(chǎng)供給有較大的提振。對(duì)于連粕而言，資金已經(jīng)完成了主力合約從5月向9月的轉(zhuǎn)移，由于俄烏沖突以及下周的美國(guó)種植意向報(bào)告存在較大的不確定性，疊加國(guó)家調(diào)控力度加大，多頭平倉(cāng)盤(pán)涌現(xiàn)，短期市場(chǎng)或有小幅調(diào)整的需求。低位多單謹(jǐn)慎持有。高位多單減持。

油脂：出口降幅收窄?棕油低位回升；
周五國(guó)內(nèi)油脂期貨低位震蕩，連棕油價(jià)格日間震蕩上行，而連豆油、鄭菜油則呈現(xiàn)較窄的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。現(xiàn)貨方面，豆油、菜油、棕櫚油則下調(diào)報(bào)價(jià)，幅度在140-290元/噸，其中豆油下調(diào)幅度最大。
周五BMD毛棕櫚油期貨低位震蕩收漲，市場(chǎng)在前一日低位窄幅震蕩，午后隨著國(guó)際原油回暖，以及馬棕油3月前25天出口環(huán)比下降4.8%，降幅較前期明顯縮窄。馬棕油獲得提振。受此影響，國(guó)內(nèi)疫情仍在制約國(guó)內(nèi)油脂的消費(fèi)預(yù)期。不過(guò)國(guó)際油脂近期進(jìn)入調(diào)整行情中，國(guó)際原油的大起大落，讓國(guó)內(nèi)外油脂市場(chǎng)波動(dòng)放大，目前油脂調(diào)整行情仍在進(jìn)行中，短線操作為宜。

蘋(píng)果：清明節(jié)日備貨?蘋(píng)果強(qiáng)勢(shì)依舊；
周五，蘋(píng)果期貨延續(xù)上漲。主力合約AP2205寬幅震蕩，較上一交易日漲0.6%左右，持倉(cāng)6.8萬(wàn)手。現(xiàn)貨方面，清明節(jié)備貨開(kāi)始，產(chǎn)區(qū)交易熱度較高。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前全國(guó)冷庫(kù)庫(kù)存量約579.12萬(wàn)噸，周度去庫(kù)量29.59萬(wàn)噸，環(huán)比、同比皆有提高。產(chǎn)區(qū)節(jié)日備貨，走貨速度加快。疊加下方優(yōu)果率支撐，蘋(píng)果偏強(qiáng)運(yùn)行。操作建議偏多思路對(duì)待。

花生：大幅下行?關(guān)注新季種植情況；
周五，花生期貨大幅下跌。主力合約PK2210低位震蕩，較上一交易日跌2.4%左右，小幅增倉(cāng)至6.2萬(wàn)手。現(xiàn)貨方面，油廠收購(gòu)意愿尚可，市場(chǎng)信心繼續(xù)得到提振，價(jià)格有所支撐。據(jù)匯易網(wǎng)，全國(guó)通米平均價(jià)格約8216元/噸。但目前部分地區(qū)如吉林交通仍受限制，可供貨源整體偏少。主力合約換月成功，新季尚未進(jìn)入生長(zhǎng)期，關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣情況及農(nóng)戶種植意愿。操作建議震蕩思路對(duì)待。

玉米:現(xiàn)貨穩(wěn)定?期貨調(diào)整；
周五玉米期貨下跌調(diào)整，主力c2205合約暫報(bào)2888元，較上日結(jié)算價(jià)跌0.69%。現(xiàn)貨方面，北方港口玉米物流進(jìn)一步收緊，鲅魚(yú)圈因疫情物流繼續(xù)暫停，錦州錦州市境內(nèi)7個(gè)高速公路關(guān)閉，錦州新糧集港報(bào)價(jià)2750-2770元/噸，較昨日持平。從較長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)內(nèi)年度產(chǎn)需缺口仍較大，需要玉米保持在較高水平去刺激替代性谷物的進(jìn)口及未來(lái)播種，加上目前國(guó)際俄烏的格局延續(xù)緊張態(tài)勢(shì)及烏克蘭的春播可能受到較大影響，國(guó)際谷物維持在較高水平，導(dǎo)致進(jìn)口利潤(rùn)開(kāi)始倒掛，這將對(duì)國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)形成強(qiáng)有力的支撐。操作上，逢低滾動(dòng)做多。

生豬:養(yǎng)殖出欄情緒上升?期貨近弱遠(yuǎn)強(qiáng)；
周五生豬期貨近弱遠(yuǎn)強(qiáng)，主力c2205合約暫報(bào)12670，較上日結(jié)算價(jià)跌1.5%。現(xiàn)貨方面，河南報(bào)價(jià)12.2元/公斤-12.7元/公斤，較昨日持平；山東報(bào)價(jià)12.3元/公斤-12.9元/公斤，較昨日持平。短期來(lái)看，新冠疫情影響持續(xù)壓制消費(fèi)，豬價(jià)反彈后缺少持續(xù)上升動(dòng)力，而養(yǎng)殖端出欄情緒有所加強(qiáng)。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的能繁母豬存欄數(shù)據(jù)來(lái)看，2021年7月國(guó)內(nèi)能繁母豬存欄見(jiàn)到高點(diǎn)意味著肉豬供應(yīng)出欄高點(diǎn)大致在5月前后，意味著未來(lái)1-2月內(nèi)供應(yīng)仍以增加為主；需求方面，新完疫情在國(guó)內(nèi)多地抬頭，多地管控措施加強(qiáng)，餐飲消費(fèi)再度受到打擊，對(duì)豬肉消費(fèi)壓制明顯。近期玉米、豆粕價(jià)格上漲，飼料成本抬對(duì)，養(yǎng)殖虧損擴(kuò)大，目前盤(pán)面3、5、7月合約均處于成本線之下，盤(pán)面隱含的本輪熊市周期二次探底的虧損時(shí)長(zhǎng)超過(guò)了半年，考慮到去年行業(yè)已經(jīng)經(jīng)歷了近5個(gè)月的深度虧損，對(duì)照前幾輪熊市周期的虧損幅度及時(shí)間，盤(pán)面可能對(duì)本次探底的時(shí)長(zhǎng)及幅度有了較充分交易。操作上，近月延續(xù)震蕩思路。7、9月合約關(guān)注逢低買(mǎi)入機(jī)會(huì)。

白糖：鄭糖小幅震蕩?短線交易為主；
周五，鄭糖維持小幅震蕩走勢(shì)，尾盤(pán)略有走升，成交維持低位，持倉(cāng)繼續(xù)向遠(yuǎn)月轉(zhuǎn)移。國(guó)際市場(chǎng)來(lái)看，油價(jià)波動(dòng)影響原糖走勢(shì)，印度出口限制糖價(jià)上方空間，但據(jù)悉印度出口限制在800萬(wàn)噸之內(nèi)，市場(chǎng)焦點(diǎn)更多落在巴西。國(guó)內(nèi)鄭糖小幅弱勢(shì)震蕩，現(xiàn)貨持平。總體來(lái)看，鄭糖短期維持窄幅區(qū)間運(yùn)行。上方壓力關(guān)注5830元/噸一線。操作上建議短線交易為主。

棉花：鄭棉反彈?短線操作為主；
周五，鄭棉早盤(pán)持續(xù)震蕩走高，成交增加，持倉(cāng)轉(zhuǎn)至遠(yuǎn)月。現(xiàn)貨指數(shù)價(jià)格繼續(xù)上調(diào)，3128B指數(shù)較前一日上調(diào)8元/噸。國(guó)際市場(chǎng)來(lái)看，出口數(shù)據(jù)良好，裝運(yùn)達(dá)到年內(nèi)高位。供應(yīng)方面主產(chǎn)區(qū)天氣惡劣。國(guó)內(nèi)來(lái)看，基本面變化不大。短期基差支撐，外盤(pán)強(qiáng)勢(shì)提振，21700元/噸一線向上壓力逐步增加。操作上建議短線交易為主。

來(lái)源：國(guó)信期貨