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實(shí)時(shí)：日元大漲，創(chuàng)6個(gè)月新高

2023-01-04 11:42:07 來源：國際金融報(bào)

1月3日，日元對(duì)美元匯率一度上漲0.7%，達(dá)到1美元兌129.78日元，超過了去年8月份的130.41，創(chuàng)下去年6月以來的最高水平。

(資料圖片)

在最近一次政策會(huì)議上，日本央行宣布，部分調(diào)整當(dāng)前超寬松貨幣政策，將長(zhǎng)期利率波動(dòng)幅度由正負(fù)0.25%擴(kuò)展至正負(fù)0.5%，被市場(chǎng)認(rèn)為日本央行可能會(huì)更早地改變政策路線。

日元回暖

自去年3月開始，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向后多次大幅加息，美元走強(qiáng)，其他主要貨幣大幅貶值。

作為全球唯一實(shí)行負(fù)利率的主要央行，日本央行仍堅(jiān)持收益率曲線調(diào)控（YCC）框架，將短期利率維持在-0.1%，十年期國債利率維持在0±0.25%區(qū)間。YCC在將國債收益率維持在低位、有效抵抗通縮風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也降低了日本國債的吸引力。

伴隨日美利差擴(kuò)大，日元被大量拋售，日元兌美元持續(xù)貶值。去年10月，日元對(duì)美元匯率創(chuàng)下30年低點(diǎn)，達(dá)到1美元兌151.94日元。

隨后，由于日本政府干預(yù)、美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩以及日本央行政策轉(zhuǎn)向的預(yù)期，使日元大幅轉(zhuǎn)向攀升，自2022年10月以來，日元已從低點(diǎn)攀升了約16%。

此前市場(chǎng)的主流預(yù)測(cè)是，日本央行行長(zhǎng)黑田東彥今年4月卸任前將會(huì)堅(jiān)持不加息。日元兌美元的反轉(zhuǎn)之勢(shì)起碼要到今年春天才能出現(xiàn)。

然而，在去年12月20日的金融政策決定會(huì)議上，日本央行宣布將長(zhǎng)期利率上限提高至0.5%（將原先規(guī)定為0.25%左右的長(zhǎng)期利率變動(dòng)允許幅度擴(kuò)大到0.5%，這實(shí)際上是上調(diào)利率，上一次變動(dòng)幅度的擴(kuò)大是2021年3月，從0.2%上調(diào)至0.25%)。

不過黑田東彥去年12月26日強(qiáng)調(diào)，該行最近對(duì)債券收益率控制計(jì)劃的調(diào)整不是退出貨幣寬松政策的開始，而是使其可持續(xù)和平穩(wěn)運(yùn)行的一種方式。

黑田東彥在日本經(jīng)濟(jì)團(tuán)體聯(lián)合會(huì)主辦的活動(dòng)上發(fā)表講話稱：“這絕對(duì)不是退出的一步。央行將致力于以可持續(xù)和穩(wěn)定的方式實(shí)現(xiàn)價(jià)格穩(wěn)定目標(biāo)，同時(shí)增加工資，在控制收益率曲線的框架下繼續(xù)放松貨幣政策?！焙谔飽|彥表示，在觀察到日本債券市場(chǎng)惡化后，此舉旨在改善市場(chǎng)功能。日本央行將通過保持寬松的金融條件來為市場(chǎng)提供“最大程度的支持”。

日本央行12月會(huì)議意見摘要顯示，日本央行決策者認(rèn)為有必要保持超低利率，但討論了薪資上漲可能最終徹底消除重返通縮風(fēng)險(xiǎn)的前景。

日本財(cái)務(wù)省前副大臣，素有“日元先生”之稱的榊原英資在日本央行調(diào)整YCC之后接受采訪時(shí)表示，日本央行最早將于2023年1月收緊貨幣政策，可能再次令市場(chǎng)“措手不及”。

經(jīng)濟(jì)困境

由于能源進(jìn)口價(jià)格飆升，日本正面臨40年來最高通脹水平。近90%受調(diào)查企業(yè)認(rèn)為，通脹高企是2023年企業(yè)經(jīng)營將面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，68%的企業(yè)認(rèn)為遏制通脹應(yīng)成為政府施政焦點(diǎn)。

去年12月公布的日本11月份核心CPI同比上漲3.7%，創(chuàng)1981年12月以來的最大漲幅，略高于前值的3.6%。至此，日本核心CPI已經(jīng)連續(xù)15個(gè)月同比上升。

由于日本關(guān)鍵通脹指標(biāo)已經(jīng)連續(xù)8個(gè)月超過日本央行設(shè)定的2%通脹目標(biāo)，這意味著日本的通脹陰霾正在持續(xù)匯聚。

除了通脹壓力，日本財(cái)務(wù)省近日公布的2022年11月貿(mào)易統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，由于日元貶值和能源價(jià)格飆升，日本連續(xù)16個(gè)月出現(xiàn)貿(mào)易逆差，當(dāng)月貿(mào)易收支逆差達(dá)到2.0274萬億日元，超過2013年11月的高點(diǎn)。

FXTM富拓首席中文分析師楊傲正告訴《國際金融報(bào)》記者，一般情況下，日元貶值應(yīng)有利于日本貨物出口。然而，由于能源、生產(chǎn)和建筑的原材料和食品進(jìn)口物價(jià)也因日元貶值明顯上漲，并且出口的上漲速度未能趕得上進(jìn)口物價(jià)和日元貶值的速度，導(dǎo)致日本貿(mào)易逆差持續(xù)擴(kuò)大。

市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)凱投宏觀高級(jí)日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家蒂萊恩特表示，受出口下降等因素影響，日本經(jīng)濟(jì)將在今年某個(gè)時(shí)候陷入衰退。

日本經(jīng)濟(jì)界人士認(rèn)為，隨著匯率朝著日元升值的方向發(fā)展，進(jìn)口商品和食品價(jià)格的上漲趨勢(shì)有望得到緩解，對(duì)個(gè)人消費(fèi)有利。但如果日元急速升值，出口企業(yè)的收益和競(jìng)爭(zhēng)力將會(huì)惡化，設(shè)備投資和就業(yè)也會(huì)受到打擊。不僅如此，住房貸款利率將上升，企業(yè)貸款的條件也會(huì)更加苛刻。

標(biāo)簽：日本央行美元兌日元