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世界快看：美國專家：強美元在亞洲各地造成滾雪球效應

2022-12-02 06:00:02 來源：參考消息

參考消息網(wǎng)12月1日報道香港亞洲時報網(wǎng)站11月29日刊登題為《強勢美元仍在亞洲各地造成滾雪球效應》的文章，作者是美國外交學會高級研究員布拉德·塞策。全文摘編如下：

美元走強正在給包括亞洲發(fā)展中國家在內的全球經(jīng)濟體造成壓力。這一輪美元走強的獨特之處在于，壓力并不局限于亞洲的發(fā)展中經(jīng)濟體。

【資料圖】

亞洲經(jīng)濟體多種多樣，強勢美元造成的直接金融影響也各不相同。一些地區(qū)經(jīng)濟體有著大量的外幣債務和有限的外匯儲備。不出所料，這些經(jīng)濟體陷入了財政困境。

斯里蘭卡今年早些時候發(fā)生了債券違約，目前正試圖重組其外債。巴基斯坦不得不從國際貨幣基金組織那里尋求緊急融資方案。面對貿(mào)易沖擊，孟加拉國積極尋求國際貨幣基金組織的融資。所有這些國家都在努力支付進口石油和天然氣的費用。

其他許多亞洲經(jīng)濟體擁有相對強勁的外幣資產(chǎn)負債表，并沒有遭遇迫在眉睫的金融困境的風險。許多國家能夠依靠本國貨幣債券市場為財政赤字融資，從而限制了它們的財務脆弱性，變得較不易受美元波動的影響。

與2013年至2014年“縮減”恐慌期間相比，印度目前的處境要有利得多。2022年初，印度的外匯儲備為6500億美元，是2012年其持有的2500億美元的兩倍多。印度政府的外債——主要是欠多邊開發(fā)銀行的債務——總額僅為1250億美元。

其他國家有著更加微妙的優(yōu)勢。例如，印度尼西亞800億美元的國際主權債券中有很大一部分是以日元計價的。

但是，資產(chǎn)負債表的韌性并不足以使一個國家的整體經(jīng)濟免受強勢美元的影響。即便在財政上沒什么可擔心的國家，也會擔憂貨幣疲軟對家庭生活成本造成的影響。

到目前為止，亞洲主要貨幣的貶值程度與各國外幣資產(chǎn)負債表的潛在實力之間幾乎沒有關聯(lián)。亞洲發(fā)達經(jīng)濟體的貨幣實際上比亞洲發(fā)展中經(jīng)濟體的貨幣貶值得更多。

日本經(jīng)歷了最大幅度的貨幣貶值。中國臺灣地區(qū)和韓國緊隨其后。

同時，印度、印度尼西亞、馬來西亞和泰國的貨幣貶值幅度較小。原因很簡單。在2022年9月底日本采取大量干預措施之前，較低收入的亞洲經(jīng)濟體更愿意通過加息和外匯儲備銷售相結合的方式來捍衛(wèi)本國貨幣。

盡管美元目前已從10月的峰值回落，但亞洲發(fā)展中經(jīng)濟體將繼續(xù)面臨諸多風險。

首先，某些經(jīng)濟體可能高估它們的資產(chǎn)負債表實力，并且出售外匯的時間超過了審慎水平。全球能源價格保持高位、美元保持強勢的時間越長，各國就越難以避免調整。

第二個風險是，日本可能帶來額外的沖擊。日本通過干預來限制日元貶值的努力可能會失敗。相比規(guī)模較小的經(jīng)濟體，日本通過干預來捍衛(wèi)其貨幣的難度更大。規(guī)模較小的經(jīng)濟體的金融市場與全球市場的整合程度依然較低。

還有一個風險是，日元疲軟和輸入性通脹可能導致日本央行放棄“收益率曲線控制”政策，而日本的長期政府債券利率的上升可能推高全球利率。

許多新興經(jīng)濟體可能需要提高國內利率，以避免輸入額外的通脹，并限制公眾要求財政補貼以抵消燃料價格上漲的壓力。這將是亞洲版的“逆向貨幣戰(zhàn)”。

許多亞洲發(fā)展中經(jīng)濟體不太容易遭受1997年經(jīng)濟危機再現(xiàn)的影響，但沒有多少國家能夠逃脫當前強勢美元造成的后果。

許多貨幣的過度反應依然構成一種實際的風險。貨幣的過度反應會讓遭受債務困難的區(qū)域和部門進一步增加，并使全球抗擊通脹的斗爭復雜化。