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環(huán)球新資訊：瑋碩恒基成長(zhǎng)性之困：2022年?duì)I收、凈利潤(rùn)與毛利率大幅下滑

2022-11-25 05:52:49 來(lái)源：港灣商業(yè)觀察

《港灣商業(yè)觀察》施子夫

【資料圖】

2022年進(jìn)入尾聲，沖刺IPO的昆山瑋碩恒基智能科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“瑋碩恒基”）在即將結(jié)束的一年里，業(yè)績(jī)表現(xiàn)似乎并不如意。

預(yù)計(jì)2022年多項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)下滑

在瑋碩恒基最新的披露中，對(duì)全年的業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)難言樂(lè)觀。公司表示，預(yù)計(jì)2022年度營(yíng)業(yè)收入為5.7億元至6.2億元，較2021年度變動(dòng)-18.32%至-11.16%；歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為7200萬(wàn)元至7800萬(wàn)元，同比變動(dòng)-25.50%至-19.29%，扣非凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為7200萬(wàn)元至7800 萬(wàn)元，同比變動(dòng)-17.91%至-11.07%。

這一份全面下滑的成績(jī)單，在年中便有苗頭。

2019年至2021年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.1億元、5.6億元及6.98億元，凈利潤(rùn)3409.43萬(wàn)元、7775.07萬(wàn)元及9757.49萬(wàn)元。這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)在2022年上半年皆出現(xiàn)放緩跡象：分別是2.94億元及4063.44萬(wàn)元。

同期，公司綜合毛利率分別為28.04%、34.80%、28.47%、24.93%，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為27.95%、34.45%、28.44%、24.77%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為51.52%、65.12%、47.96%及15.78%。對(duì)公司2022年上半年所面臨的經(jīng)營(yíng)壓力，體現(xiàn)的更為直觀。

從增長(zhǎng)率來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)公司營(yíng)收同比變動(dòng)分別為80.34%、24.78%和-15.82%，同行業(yè)可比公司平均值變動(dòng)率分別為32.50%、2.99%和-5.15%。雖然公司變動(dòng)趨勢(shì)整體與行業(yè)均值相近，但不難看出瑋碩恒基的下滑幅度更為明顯些。

營(yíng)收下滑的同時(shí)，公司產(chǎn)品價(jià)格卻沒(méi)有明顯的下降。報(bào)告期內(nèi)，受不同細(xì)分機(jī)型轉(zhuǎn)軸價(jià)格差異、下游筆記本電腦品牌制造商“撇脂定價(jià)”策略以及美元匯率等因素影響，公司單軸轉(zhuǎn)軸單價(jià)分別為5.02元、4.79元、4.76元、5.14元，雙軸轉(zhuǎn)軸單價(jià)分別為27.84 元、25.1元、25.67元、27.72元。

瑋碩恒基的業(yè)績(jī)波動(dòng)特點(diǎn)與其主業(yè)有不小的關(guān)系。公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為消費(fèi)電子精密轉(zhuǎn)軸產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。報(bào)告期內(nèi)，公司的轉(zhuǎn)軸產(chǎn)品主要應(yīng)用于筆記本電腦。而受新冠肺炎疫情影響，居家辦公和遠(yuǎn)程學(xué)習(xí)的需求顯著，帶動(dòng)了筆記本電腦銷量的增長(zhǎng)，促進(jìn)了公司下游主要電腦品牌廠商出貨量的增長(zhǎng)，所以2020年及2021年，公司收入、毛利和凈利潤(rùn)水平均有較大幅度提升。

但部分導(dǎo)致公司前兩年業(yè)績(jī)向好的因素，也被公司用來(lái)解釋2022年的業(yè)績(jī)下滑。首先，瑋碩恒基指出，受全球通脹、疫情反復(fù)、國(guó)際局部地緣形勢(shì)緊張等因素影響，全球宏觀經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，消費(fèi)電子需求有所下降，2022年二季度全球筆記本電腦出貨量同比下降15%。

就經(jīng)營(yíng)等相關(guān)問(wèn)題，《港灣商業(yè)觀察》聯(lián)系了瑋碩恒基信息披露負(fù)責(zé)部門董事會(huì)秘書(shū)辦公室，未能收到回應(yīng)。

報(bào)告期內(nèi)、外數(shù)據(jù)差異大

根據(jù)瑋碩恒基公開(kāi)披露，在針對(duì)公司預(yù)計(jì)今年全年業(yè)績(jī)下滑的解釋中，其表示，2022年公司營(yíng)業(yè)收入和扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)有所下降主要系一方面公司所在地蘇州為筆記本電腦產(chǎn)業(yè)重要集群地，緊鄰上海，上海地區(qū)本輪疫情較為嚴(yán)重，對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生了一定影響，另一方面，筆記本電腦行業(yè)在經(jīng)歷2021年出貨量高速增長(zhǎng)后，預(yù)計(jì)2022年整體出貨量有所放緩，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)會(huì)產(chǎn)生一定不利影響。

瑋碩恒基的業(yè)績(jī)波動(dòng)也引起了交易所的注意。在公司上市申請(qǐng)文件的第二輪審核問(wèn)詢函的回復(fù)中可以看到，交易所要求公司結(jié)合國(guó)內(nèi)外疫情控制情況、可比公司及主要客戶業(yè)績(jī)變動(dòng)、發(fā)行人報(bào)告期后業(yè)績(jī)情況、在手訂單、下游電腦品牌出貨量變化，說(shuō)明發(fā)行人業(yè)務(wù)是否具備成長(zhǎng)性，2022年業(yè)績(jī)是否存在大幅下滑風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)揭示是否充分。

截至2022年9月30日，公司在手訂單金額為1.45億元。瑋碩恒基認(rèn)為，雖然消費(fèi)電子需求有所下降，可比公司及主要客戶業(yè)績(jī)和下游電腦品牌出貨量總體上均有所下滑，但筆記本電腦的銷量和平均售價(jià)比疫情前仍要好得多。公司在手訂單較為充足，業(yè)務(wù)具備成長(zhǎng)性，雖受上述因素影響，2022年業(yè)績(jī)有所下滑，但不存在大幅下滑風(fēng)險(xiǎn)。

公司2022年相較于報(bào)告期內(nèi)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的“反常”，不只體現(xiàn)在報(bào)告期后。在公司申請(qǐng)文件及首輪問(wèn)詢回復(fù)顯示，2015至2021年1-6月，公司轉(zhuǎn)軸產(chǎn)品毛利率分別為18.24%、27.06%、26.58%、26.78%、27.92%、34.39%、30.70%，2021年轉(zhuǎn)軸產(chǎn)品毛利率為28.40%，2022年1-6月轉(zhuǎn)軸產(chǎn)品毛利率為24.79%。可以看出，報(bào)告期內(nèi)轉(zhuǎn)軸產(chǎn)品毛利率大幅高于報(bào)告期外毛利率，公司解釋原因以定性分析為主。

在第二輪問(wèn)詢中，交易所就要求公司量化分析說(shuō)明報(bào)告期內(nèi)毛利率大幅高于報(bào)告期外毛利率的合理性。

瑋碩恒基表示，報(bào)告期內(nèi)轉(zhuǎn)軸產(chǎn)品毛利率高于報(bào)告期外毛利率，主要系公司產(chǎn)品更新迭代，毛利率相對(duì)較高的產(chǎn)品銷售收入占比提升所致，此外，美元兌人民幣匯率的增加也有助于提升公司轉(zhuǎn)軸產(chǎn)品毛利率。

此外，公司認(rèn)為，2015年以來(lái)銷售規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，市場(chǎng)影響力增強(qiáng)、規(guī)模化效應(yīng)帶來(lái)毛利率增長(zhǎng)；且外銷占比提高、匯率總體呈上升趨勢(shì)，有助于提升毛利率。2015年至2018年，公司累計(jì)外銷收入占比主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例為54.71%，而報(bào)告期內(nèi)，累計(jì)外銷收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例為73.56%。公司與客戶以美元進(jìn)行結(jié)算，2015年至2020年上半年，美元兌人民幣匯率總體上呈上升趨勢(shì)。在外銷占比提高、匯率總體呈上升趨勢(shì)情況下，有利于增加折算為本幣的收入，進(jìn)而有助于提升轉(zhuǎn)軸產(chǎn)品毛利率。

無(wú)論過(guò)去一段時(shí)間使瑋碩恒基毛利率得以提振的因素都有哪些，其報(bào)告期內(nèi)、外的數(shù)據(jù)差異是否合理，到了2022年，似乎業(yè)績(jī)的下行風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成為公司不得不面對(duì)的問(wèn)題。而在這沖刺IPO的關(guān)鍵階段，公司在經(jīng)營(yíng)方面將如何發(fā)展，值得市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注。（港灣財(cái)經(jīng)出品）

標(biāo)簽：瑋碩恒基港灣商業(yè)觀察