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當前通訊！多家基金公司“固收+”改頭換面，以最嚴苛內控面對監管風向，宣傳口徑都變了

2022-08-24 21:56:27 來源：英為財情

財聯社8月24日訊（記者閆軍）日前，有財經大V爆料稱，有基金公司“固收+這幾個字不能對外公開宣傳，取而代之的是：進取型偏債混合型基金”。

對于這種重新包裝營銷的傳言，不少基金公司向財聯社表示，在監管窗口指導之后，公司產品進行了梳理，對于不符合要求的，營銷上絕對回避“固收+”說法，以最嚴苛的口徑觀望監管風向。

(資料圖)

日前，基金公司陸續收到監管窗口指導，對“固收+”產品進行了界定，即權益投資占比必須在10%-30%，如果權益投資超過30%，這類產品不能被稱作“固收+”，同時也不能按照“固收+”的特征進行宣傳。同時，老“固收+”產品也適用這個規則。

今年以來，受權益市場與債市雙重震蕩影響，“固收+”表現不如往年，沒有呈現出“先求穩再求進”的宣傳特征，飽受投資者詬病，甚至被調侃為“固收-”。

基金公司嚴格宣傳口徑，“進取型”仍不可取

“‘固收+’規范出臺挺及時的，‘固收+’不是一個筐，什么產品都能裝進去。”有從業人士向財聯社記者表示，“固收+”名字就是帶著濃濃的營銷意味，其實并沒有真正成型的投資策略。

事實上，“固收+”，的確沒有明確的定義，更多的是一種宣傳描述，以固定收益為本的同時，輔以權益資產，力爭在嚴格控制風險的前提下追求長期穩健回報。

固收指用風險較低的固定收益類資產作為底倉，以獲取基礎收益并且控制投資風險?！?”部分是指在此基礎上適度配置風險較高的權益類資產、另類資產，或采取打新、對沖等策略，在控制波動與回撤的前提下增厚收益。

在窗口指導之后，基金公司紛紛在宣傳上進行了規避。有些基金公司即使是符合監管要求，在做新材料宣傳時已經不在特意提“固收+”字眼。

有基金公司向財聯社記者表示，目前宣傳上肯定是用監管最嚴格的要求，盡管符合權益投資占比10%-30%可以用這個名稱來宣傳，但還是先“一刀切”不用“固收+”來宣傳，觀望態度等待監管明確。

某基金公司相關人士向財聯社記者表示，在監管未作界定之前，公司不少“固收+”產品在申報時，是按照0-95%靈活倉位配置的混合型基金。所以當監管窗口指導之后，按照從前的基金合同來講，現在很多產品是不能再宣傳“固收+”了，以后的材料中也會按照監管要求嚴格規避。

和有的公司宣傳中閉口不提“固收+”不同，亦有基金公司在符合監管界定的情況下，使用“固收+”作為營銷。日前剛剛成立的某基金產品在其傳播文案中表示，以“讓+靠得住”為主題，力爭為客戶打造更可靠的“固收+”投資體驗。據悉，該基金股票資產占比為0%-30%，股票中樞為15%，符合監管窗口指導要求。

對于大V爆料中，有基金公司提出“進取型偏債混合型基金”的替代提法，有基金公司相關人士向財聯社記者表示：“這種進取型的宣傳同樣存在誤導，顯然也不可取。”

監管窗口指導利于“固收+”回撤控制

“固收+”在宣傳的時候給人穩健的感覺，在今年以前基金規模持續處于高速擴張階段，中信證券研報按照窗口指導對于“固收+”基金的定義測算得到，截止二季度末，市場上的存量“固收+”基金規模約為1.63萬億元。今年以來，其規模轉縮，二季度規模較去年年底下降1608億元，新發的基金數量也有所減少。

規模變化的原因在于業績的不盡如人意。中信證券上述研報指出，2022年“固收+”基金收益表現遠不如往年，截至8月16日平均年化收益率為-1.02%，波動也較往年更大，最大回撤均值為-5.94%。

以偏債混合型基金為統計口徑，Wind數據顯示，截至8月24日，全市場11163只基金（不同份額分開計算）今年以來平均回報率僅為-0.87%，449只基金回報率為正，714只基金為收益告負。

具體到基金產品來看，同樣是偏債混合型產品，截至8月24日，收益率最好的是華商恒益穩健，今年以來收益率為10.19%，表現最差的為易方達穩健增利C，同期收益率為-12.25%，首尾相差超22個百分點。

從上述兩只基金的權益持倉不難看出收益差距的原因，華商恒益穩健前十大持倉集中在能源、包括中國海洋石油、兗礦能源、紫金礦業等；而易方達穩健增利C持倉則在貴州茅臺、騰訊控股、五糧液、香港交易所等，雖然也有隆基綠能新能源新貴，但是整體更偏向于傳統藍籌價值。不過，這兩只基金前十持倉均以超過39.47%，以后均不能算作“固收+”產品。

盡管在5月市場大幅回暖后，“固收+”基金收益率也得到修復，7月至今的平均年化收益率達到6.08%。但對投資者的體驗并不好。

滬上某基金公司相關人士向財聯社記者表示，今年股市債市都有一定波動，對于固收+基金，非常檢驗回撤控制。一方面，既然叫固收+，那么風險資產比例是否需要控制，這點監管的關注是有道理的；另一方面，作為一個“先求穩再求進”的品種，風險資產端的策略選擇很重要，對于各種市場風格適應性比較強的策略會更容易扛過周期，如果彈性端單押一個賽道，暴露風險較大，那么遇到風格回撤，也很難有好的表現。

不過賣方對此次監管之后的預測倒不悲觀，中信證券認為，收緊口徑后，預計由于投資者與基金產品之間的匹配度較低而加劇規模波動的情況會減少，“固收+”市場規模變化或將重回基本面主導的增長邏輯，有望迎來新一輪發展機遇。

原因如下：第一，在全面凈值化時代，純固收產品也要面臨凈值波動和回撤的情況下，部分投資者或更加青睞“固收+”產品；第二，“固收+”產品通過多資產配置、低相關性策略進一步增加了產品的穩定性；第三，低利率環境是大勢所趨，權益類資產成為增厚收益的重要來源，“固收+”產品或大有可為；第四，居民財富不斷積累，金融資產配置需求提升，“固收+”產品的規模也有望隨著市場的壯大而迎來自然擴張。

標簽：改頭換面基金公司