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金融期貨、金屬期貨及農(nóng)產(chǎn)品期貨早評(píng)

2022-06-06 10:43:35 來(lái)源：英為財(cái)情

國(guó)債：貨幣傳導(dǎo)?國(guó)債有望回落；
近期國(guó)內(nèi)刺激經(jīng)濟(jì)的政策將會(huì)不斷落地，無(wú)論是放松的房地產(chǎn)政策，還是基礎(chǔ)建設(shè)投資，均需要較大的貨幣進(jìn)行支持。前期央行貨幣政策流動(dòng)性已經(jīng)充足，貨幣形成堰塞湖，后續(xù)隨著央行引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)積極放貸，貨幣投放需求有望顯著提升，國(guó)債短期或有回落。

股指：追求政策熱點(diǎn)?股指多單輕倉(cāng)；
國(guó)內(nèi)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的政策不斷出臺(tái)，資金快速流入相關(guān)板塊。在刺激經(jīng)濟(jì)的政策方面，放松房地產(chǎn)成為重要的政策，大基建也成為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的重要籌碼。刺激汽車消費(fèi)，以及部分地方刺激當(dāng)?shù)叵M(fèi)。不斷的刺激的政策項(xiàng)目，成為資金追逐的熱點(diǎn)。股指多單輕倉(cāng)?。

鋅鎳：需求預(yù)期邊際改善，鋅鎳短線偏多；
基本面方面，進(jìn)口鋅精礦加工費(fèi)仍然處于高位，外盤(pán)礦端供給相對(duì)寬松，硫酸價(jià)格上行，歐洲煉廠利潤(rùn)得到修復(fù)，煉廠開(kāi)工率或上行，外盤(pán)供給緊張局面將有所緩解。國(guó)內(nèi)鋅精礦供給仍然偏緊，隨著物流恢復(fù)或能緩解冶煉企業(yè)原材料短缺的局面。國(guó)內(nèi)下游開(kāi)工率上行，需求端有所恢復(fù)。政策調(diào)控節(jié)奏加快，地產(chǎn)或迎來(lái)邊際性改善，市場(chǎng)預(yù)期向好。預(yù)計(jì)鋅價(jià)短線偏多，中線震蕩。操作建議：短線逢低做多。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：歐洲天然氣供給問(wèn)題仍需跟蹤。
基本面，鎳生鐵方面，印尼德龍投產(chǎn)進(jìn)度加快，鎳鐵產(chǎn)能釋放較預(yù)期提前。電解鎳方面，進(jìn)口盈利窗口已經(jīng)打開(kāi)，但仍未出現(xiàn)更大量的進(jìn)口到貨，導(dǎo)致市場(chǎng)一方面擔(dān)憂國(guó)內(nèi)緊張的同時(shí)，也在考慮俄鎳是否仍是存在出口輸出問(wèn)題。4月份硫酸鎳產(chǎn)量受物流、成本問(wèn)題同比下滑較大，不過(guò)上海已經(jīng)全面解封，生產(chǎn)生活秩序正常化，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈需求或進(jìn)一步增長(zhǎng)，硫酸鎳產(chǎn)量環(huán)比或大幅上行。庫(kù)存方面，全球庫(kù)存持續(xù)低位，對(duì)鎳價(jià)形成強(qiáng)支撐。近期政策調(diào)控節(jié)奏加快，市場(chǎng)對(duì)終端需求預(yù)期轉(zhuǎn)為樂(lè)觀，鎳庫(kù)存過(guò)低，易跟隨宏觀預(yù)期上行，建議短線逢低做多。但低庫(kù)存同時(shí)加大了鎳的波動(dòng)率，建議交易層面控制好倉(cāng)位。

貴金屬：非農(nóng)就業(yè)維持修復(fù)趨勢(shì)?加息預(yù)期升溫施壓金銀；
假期期間，金銀維持震蕩，COMEX黃金期貨下跌0.04%報(bào)1853.9美元/盎司，COMEX白銀期貨下跌0.16%?報(bào)21.94美元/盎司。美國(guó)5月非農(nóng)就業(yè)新增39萬(wàn)人，維持修復(fù)態(tài)勢(shì)且好于預(yù)期，勞動(dòng)參與率略升至62.3%，就業(yè)市場(chǎng)仍處于高度緊俏狀態(tài)，薪資上行壓力繼續(xù)緩解時(shí)薪周薪同比漲幅均收窄。隨著近期美聯(lián)儲(chǔ)官員和拜登的控通脹表態(tài)的反復(fù)加強(qiáng)，市場(chǎng)緊縮預(yù)期升溫施壓金銀。在6月和7月加息50bp基本被錨定后，市場(chǎng)對(duì)9月加息預(yù)期近期自25bp升溫至50bp。短期內(nèi)關(guān)注本周CPI數(shù)據(jù)和下周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議，若緊縮預(yù)期持續(xù)貴金屬將承壓。但美國(guó)經(jīng)濟(jì)高位放緩壓力仍存，通脹預(yù)期仍處高位提供支撐，金銀后市短期內(nèi)或以震蕩為主，技術(shù)上關(guān)注外盤(pán)黃金200日均線。

蘋(píng)果：出貨放緩?高位反復(fù)震蕩；
端午節(jié)前蘋(píng)果期貨小幅下跌。主力合約AP2210偏弱震蕩，收8857，較上一交易日跌0.21%，減倉(cāng)0.3萬(wàn)手，持倉(cāng)15萬(wàn)手。截至6月2日，全國(guó)冷庫(kù)目前存儲(chǔ)量約為224.21萬(wàn)噸，周出庫(kù)量約為19.90萬(wàn)噸，環(huán)比、同比皆有下滑。假期期間冷庫(kù)客商出貨積極性提高，客商采購(gòu)謹(jǐn)慎，主流成交價(jià)格好貨價(jià)格穩(wěn)中偏弱，次貨成交較少。新季蘋(píng)果方面，關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣情況，預(yù)計(jì)套袋結(jié)果六月底知曉。操作建議震蕩思路對(duì)待。

花生：交易掃尾?花生偏弱震蕩；
端午節(jié)前花生期貨小幅下跌。主力合約PK2210寬幅震蕩，收10286，較上一交易日跌0.02%，持倉(cāng)10萬(wàn)手。河南局部地區(qū)陸續(xù)開(kāi)始收購(gòu)小麥，交易重心轉(zhuǎn)移至小麥。其它產(chǎn)區(qū)的局部地區(qū)偏干旱，澆地種植或等雨播種中。河南貿(mào)易商購(gòu)銷小麥及其他經(jīng)濟(jì)作物，局部無(wú)冷庫(kù)存儲(chǔ)條件的地區(qū)繼續(xù)弱勢(shì)調(diào)整。花生整體進(jìn)入掃尾階段，近期處于交易淡季，價(jià)格變動(dòng)幅度或有限。操作建議震蕩偏空思路對(duì)待。

油脂：政策預(yù)期提振?美豆油高漲；
端午小長(zhǎng)假期間CBOT豆油期貨大幅上漲，美國(guó)環(huán)保署即將發(fā)布對(duì)生物燃料生產(chǎn)商有利的生物燃料摻混政策，旨在緩解俄烏沖突對(duì)原油價(jià)格的影響。這則消息提振豆油價(jià)格大漲。7月期約報(bào)收81.85美分/磅，較周三收高3.74美分（4.78%）。周五美國(guó)環(huán)境保護(hù)署（EPA）在收盤(pán)后發(fā)布了最近三年的生物燃料混合目標(biāo)，其中2022年的生物燃料混合目標(biāo)被定為206.3億加侖，低于去年12月提議的數(shù)量。EPA對(duì)2021年混合燃料的追溯調(diào)整數(shù)量高于市場(chǎng)預(yù)期，2020年的數(shù)量沒(méi)有變化。周一美豆油或有承壓。受此影響，節(jié)后連豆油或補(bǔ)漲。
端午小長(zhǎng)假期間BMD毛棕櫚油期貨震蕩走高，期價(jià)沖高回落。周四BMD毛棕櫚油期貨基準(zhǔn)合約連續(xù)第三日上漲，創(chuàng)下一周來(lái)的最高收盤(pán)價(jià)，因?yàn)橛∧峄謴?fù)棕櫚油出口的步伐遲緩，而馬來(lái)西亞勞動(dòng)力緊缺導(dǎo)致產(chǎn)量增長(zhǎng)前景黯淡。周五BMD毛棕櫚油期貨寬幅震蕩，收盤(pán)漲跌互現(xiàn)，回吐了早盤(pán)漲幅。8月毛棕櫚油報(bào)收6,445令吉/噸，較周三上漲85令吉或1.33%。受此影響，連棕油節(jié)后或震蕩收高。
端午小長(zhǎng)假期間ICE加拿大油菜籽期貨收盤(pán)繼續(xù)下跌，主要因?yàn)槎囝^獲利了結(jié)。7月期約報(bào)收1108.80加元/噸，較周三收低44.5加元（-3.85%）。節(jié)后菜油或高位震蕩。國(guó)際油脂近期政策頻出，美國(guó)的生物柴油政策、印尼棕櫚油出口相關(guān)政策，讓國(guó)際油脂多空因素交錯(cuò)，市場(chǎng)高位震蕩延續(xù)，國(guó)內(nèi)油脂庫(kù)存處于低庫(kù)存、高基差支撐，多空因素交錯(cuò)，油脂市場(chǎng)在區(qū)間內(nèi)震蕩反復(fù)加劇，油脂板塊輪動(dòng)明顯。短線操作為宜。

豆類：美豆先揚(yáng)后抑?出口影響凸顯；
端午小長(zhǎng)假期間CBOT大豆期貨經(jīng)歷大漲大跌，周四CBOT大豆期貨收盤(pán)上漲2.3%，因?yàn)橛邢⒎Q美國(guó)環(huán)境保持署即將頒布的生物燃料摻混政策利好，出口銷售強(qiáng)勁。周五CBOT大豆期貨收盤(pán)下跌，其中基準(zhǔn)合約下跌1.82%，主要是受到多頭獲利了結(jié)盤(pán)的打壓，美國(guó)出口需求放慢也帶來(lái)一些壓力。7月期約報(bào)收1697.75美分/蒲，較周三略有上移。短期出口直接影響美豆的舊作合約走勢(shì)，而天氣則依然擾動(dòng)遠(yuǎn)期合約。美豆震蕩偏強(qiáng)依然存在，但外部因素或影響價(jià)格波動(dòng)幅度。受此影響，連粕節(jié)后或維持震蕩走勢(shì)，美豆的走高與油脂的偏強(qiáng)共振豆粕市場(chǎng)，市場(chǎng)仍處于高位震蕩走勢(shì)中。操作上短線操作。

白糖:?原糖小幅收低?延續(xù)調(diào)整走勢(shì)；
原糖期貨連續(xù)兩日小幅走弱，07合約累計(jì)下跌0.12美分/磅，跌幅為0.62%。供應(yīng)相對(duì)充足，基本面仍存壓力。印度氣象部門(mén)表示，2022年可能獲得正常降雨。印度產(chǎn)量或繼續(xù)維持高位。泰國(guó)新年度出口預(yù)計(jì)達(dá)到760萬(wàn)噸，較去年激增46%。巴西方面，市場(chǎng)擔(dān)憂汽油稅減免，這將導(dǎo)致乙醇價(jià)格下滑。鄭糖6100元/噸一線爭(zhēng)奪加大，多空存在分歧。短期外盤(pán)偏弱運(yùn)行，鄭糖或有調(diào)整。操作上建議短線交易為主。

棉花:?美棉上漲?出口強(qiáng)勁；
美棉受到出口數(shù)據(jù)利好提振，大幅走高。07合約累計(jì)上漲4.51美分/磅，漲幅為3.4%。供應(yīng)方面，印度種植面積預(yù)計(jì)跳增15%，因棉價(jià)高企刺激種植積極性。這將限制棉價(jià)上漲空間。但出口方面數(shù)據(jù)強(qiáng)勁。5月26日當(dāng)周止，美棉凈出口35.42萬(wàn)包。較此前顯著增加。鄭棉早盤(pán)預(yù)計(jì)在外盤(pán)走升提振下走高。總體來(lái)看，20000元/噸一線支撐較強(qiáng)。短期價(jià)格下行動(dòng)力不足，政策方面關(guān)注收儲(chǔ)動(dòng)向。操作上建議短多交易為主。

生豬:現(xiàn)貨穩(wěn)中反彈?震蕩思路對(duì)待；
供應(yīng)方面，由于仔豬價(jià)格上漲能繁母豬淘汰速度減緩、后備母豬補(bǔ)欄積極性上升，生豬去產(chǎn)能或暫告一階段；從肉豬出欄來(lái)看，12月到3月仔豬出生量環(huán)比減少，4月環(huán)比回升，預(yù)計(jì)肉豬出欄在6月到9月亦減少為主，10月略有增加，由于1-4月能繁母豬減少，11月-明年1月生豬出欄潛力亦難有較大增長(zhǎng)。不過(guò)，從絕對(duì)數(shù)量來(lái)看，年內(nèi)生豬供應(yīng)不至于短缺。需求方面，各地公共衛(wèi)生事件仍有反復(fù)，但最嚴(yán)重的時(shí)間或已過(guò)去，由于其對(duì)整體經(jīng)濟(jì)負(fù)面影響仍在持續(xù)，消費(fèi)短期亦難以強(qiáng)勁恢復(fù)。成本端來(lái)看，由于仔豬價(jià)格上漲，外購(gòu)成本漲至18元附近，但自繁自養(yǎng)成本仍16元左右，從盤(pán)面利潤(rùn)來(lái)看，整體處于中性略高水平。盤(pán)面來(lái)看，短期走勢(shì)較為糾結(jié)，LH2209下方支撐在18500附近，上方20000壓力亦較大，操作上，震蕩對(duì)待。

來(lái)源：國(guó)信期貨