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A股能否底部反轉？投資主線有哪些？十大券商策略來了

2022-05-16 05:46:54 來源：英為財情

財聯社5月15日訊（編輯姚輝），十大券商最新策略觀點新鮮出爐，具體如下：

中信證券：市場信心逐步恢復四大主線引領中期修復

投資者信心開始逐步恢復，A股的韌性明顯增強，人民幣匯率波動和美聯儲加息對A股的影響也明顯衰減，預計市場開啟持續數月的中期修復行情，現代化基建、地產、復工復產和消費修復四大主線輪動慢漲。一方面，多重因素改善下投資者信心開始逐步恢復。疫情防控局面有明顯改觀，市場更堅定了奧密克戎可以被有效控制的信心；預計4月是全年經濟低點，復工復產將推動經濟從5月開始趨勢性好轉；海外通脹壓力成為矛盾焦點，貿易環境或階段性改善；投資者倉位充分調整后市場賣壓明顯消退，近期持續有增量資金底部布局。另一方面，匯率波動和美聯儲加息對A股的影響已經衰減。從影響匯率的因素來看，跨境資金流動穩定，持續快速的單邊匯率波動很難持續；同時，配置型外資恢復凈流入趨勢，國內投資者對美聯儲本輪加息的博弈行為在4月也已經完成，5月后明顯減弱。整體而言，市場信心開始逐步恢復，預計A股正式開啟持續數月的中期修復行情。

堅定布局現代化基建、地產、復工復產和消費修復四大主線。配置上，全年維度，建議圍繞現代化基建以及地產布局，基建領域重點關注低估值建筑龍頭、電網、數據中心和云基礎設施，地產領域重點關注優質開發商、物管和建材。季度維度，建議積極增配復工復產的相關行業，重點關注智能汽車及零部件、半導體、光伏風電設備等。月度維度，建議聚焦消費修復相關的航空、酒店、免稅、食飲、百貨商超，在規模性疫情消退、市場主體紓困和消費刺激等一攬子政策下，預計這些行業將迎來階段性恢復。

華安證券：政策持續加碼反彈行情延續

展望5月第3周，在內部全國疫情整體形勢有望持續好轉、宏觀政策加碼加力確認，疊加外部美債收益率有望階段性下行的背景下，A股超跌反彈的估值修復行情將持續上演。

建議圍繞穩增長鏈條、成長超跌反彈、和必選消費品漲價三條主線進行配置：1）國常會、政治局等會議多次強調穩增長，在經濟數據顯著轉好前，穩增長配置機會仍未結束。繼續把握穩增長重要抓手、二季度業績存在支撐的新老基建；關注短期政策寬松繼續加碼、中長期景氣有望觸底回升的地產相關行業（鋼鐵、房地產等）；以及資產質量改善，疊加低估值、高股息的銀行。2）隨著10年期美債收益率階段性下行以及成長一季報業績擔憂充分釋放，短期繼續看好成長超跌反彈。可關注電力設備、電子、軍工等年初以來顯著超跌的行業，以及通信、計算機等疊加新基建邏輯的行業。此外，平臺經濟新定調后，互聯網行業也存在超跌反彈的估值修復機會。3）隨著上海分階段推進復商復市、各地疫情常態化防控，疊加各地方促消費政策的陸續出臺，居民消費復蘇是大勢所趨。重點關注防疫需求穩定釋放下，估值存在修復預期的醫藥生物（新冠相關領域）；以及必選消費品（食品飲料、乳制品）漲價機會。

國泰君安：把握反彈窗口期逐步切向價值

A股筑底需要時間，但階段性做多阻力要小于做空。吃飯行情，把握反彈窗口期，3150-3200以上動能將衰減。利用反彈窗口切向價值股票，并開始重視南下機會。

如何交易反彈：A股逐步切向價值，增配H股科技龍頭。選股的重點在低風險特征，低估值、有業績、業績確定性高的股票，細分龍頭將好于尾部公司。推薦：1）政府支出主導的公共投資確定性：建筑、電力電網、光伏、風電及Q2重視消費建材、鋼鐵等部分周期中游；2）重視消費品機會的臨近：生豬、食品飲料與酒店。3）穩定現金流的方向：煤炭、化工資源品、二線央國企地產、銀行。以及H股科技龍頭。

海通證券：A股底部已現看多成長股

市場底部區域已現，目前在修復中，新基建（數字經濟、低碳經濟）代表的成長階段性更優：政策面：426中財委明確加強基建，新基建投資增速更快。基本面：新基建一季報盈利增長更快，PEG性價比較高。市場面：成長類行業已出現超跌，交易情況顯示熱度較低。中美利率與風格相關性低。

中信建投：逢低布局疫后復蘇、穩增長和高景氣科創板方向

總的來說，最艱難時刻過去，近期A股反彈力度明顯，獨立于美股走強。但仍然面臨著國內信用走弱，基本面探底的壓力，總體處于“U型底”當中。建議逢低布局疫后復蘇、穩增長和高景氣科創板方向，重點關注：軍工、基建、地產、汽車、食品、煤炭、建材等。

中金公司：A股市場顯現相對韌性穩增長主線仍有配置價值

A股市場顯現相對韌性，短期市場情緒有所修復。在美股等全球市場近期表現不佳的背景下，A股市場顯現相對韌性。我們認為原因可能主要來自以下幾個方面：1）近期國內疫情防控進展較為積極，近日上海多個區域陸續實現社會面基本清零、逐步復工復產，北京疫情并未出現明顯蔓延態勢，全國單日新增確診病例高點回落，疫情邊際好轉跡象漸強，疫情對經濟帶來的短期擾動預期減弱；2）國內穩增長政策預期升溫，一季度政治局會議進一步加強了穩增長、穩預期信號，近期央行、發改委、證監會等多部門密集表態，內容涉及貨幣政策、降成本、減稅降費、紓困、維穩資本市場，等等，投資者情緒在政治局會議后有所改善；3）地緣局勢目前仍在僵持狀態，未出現惡化。

目前A股市場政策、估值、資金、行為等指標均部分顯現偏底部的一些特征，市場已經具備中線價值，未來重點關注在國內穩增長政策逐步落地的背景下基本面修復的情況。

行業建議：穩增長主線仍有配置價值。1）估值相對低的穩增長板塊可能在當前宏觀環境下仍具備相對收益，如傳統基建、地產穩需求相關產業鏈（地產、建材、建筑、家電、家居等）等；2）前期調整較多、估值不高、中長期前景仍明朗的中下游消費，自下而上擇股，包括家電、輕工家居、汽車及零部件、農林牧漁、醫藥等；3）制造成長板塊包括新能源汽車、新能源及科技硬件半導體等風險已經有所釋放，轉機在于“滯脹”風險、全球流動性和市場情緒因素能否邊際改善。

民生證券：市場反彈風格反復成長股應重視業績抗通脹

A股在出現了較大的回撤之后估值也已經進入到相較去年更為合理的區間。但看似“遍地黃金”，其實仍需要謹慎甄別。考慮到股價已經領先反應，伴隨上海疫情控制，僅有疫情修復邏輯的板塊反彈行情或已臨近尾聲，更要警惕疫情對于非疫情因素對于數據影響的掩蓋。成長股應該重視業績抗通脹：分布在傳媒、電子、醫藥、國防軍工、計算機的子行業中。基建中的區域性建筑、設計院公司具備短期進攻屬性，而房地產在供給不斷出清配合地產政策放松的環境下，也將迎來業績修復。上游資源品生產商仍然是最好的選擇，其新的機遇正在孕育，其中能源（油氣開采、煤炭）、農化（農產品、化肥）具有確定性，而金屬（銅、鋁、鋅）將具備較好需求彈性，資源運輸業（油運、干散運）具備歷史機遇的概率在提升，黃金的布局機會也在來臨。

華西證券：反轉需驗證基本面數據改善和企業盈利重回上行

4月27日至今，A股經歷了一輪反彈，表現為行業板塊普漲，且前期跌幅較大的成長板塊跑贏大盤。當前市場仍處于超跌后的反彈階段，隨著國內疫情改善，穩增長、寬信用政策工具將不斷落地夯實A股“政策底”，但同時企業業績增速尚未見底，盈利能力改善也需要時間，市場趨勢性反轉還需驗證基本面數據的改善和企業盈利重回上行。具體到行業配置上，關注兩條投資主線：一是穩增長相關，如“銀行、房地產、建材”等；二是受益國內疫情邊際好轉的部分消費品，如“食品飲料”等。

信達證券：市場當前類似2018年Q4的底部區域

由于前期調整較大，4月底以來，市場出現了穩定的反彈，反彈的力量主要來自三點：超跌+疫情數據改善+一季報風險落地中報風險尚未開啟，第一個力量已經兌現，第二個力量會分成2步，第一步是疫情數據改善，這個預期已經大部分兌現了，第二步是宏觀數據改善，這個可能要再等一段時間才能顯現。戰略上，2022年可能是V型大震蕩，上半年類似2018年，下半年類似2019年，戰術上，當下是類似2018年Q4的底部區域，大部分風險已經釋放。

未來半年，影響行業配置的因素將會有兩大變化：（1）股市已經進入熊市后期，接近熊轉牛初期，股市資金活躍度和風險偏好會有一定的回歸，按照歷史上熊市后期和牛市初期的經驗，超跌的部分成長消費可能會有不錯的反彈，建議關注港股互聯網、傳媒，消費中可關注超跌的家電，金融中開始增配非銀。（2）疫情后投資者開始逐漸預期經濟恢復，短期是預期疫情后復工，中期關注穩增長能否見效果，一旦能觀察到房地產銷售改善，經濟周期所處的階段也會由穩增長預期變成經濟回升預期，則風格也將會有所變化。穩增長相關的建筑、地產可以超配到房地產銷售企穩。

西部證券：反彈仍在途中把握疫后修復線索

隨著近期對于海外擾動，以及匯率擔憂告一段落，市場將重新回歸疫情修復主線。對于市場而言，風格選擇會比市場整體判斷更加重要。從結構上看重點關注四條主線，1）隨著通脹預期逐步升溫，CPI相關的農業等必需消費品板塊仍然是全年的主線行情；2）疫后復蘇相關的快遞物流，餐飲旅游，機場航空，以及傳媒等線下經濟相關行業有望迎來修復；3）受益于人民幣匯率貶值的紡服，家電，輕工，電子，通信，汽車，航運等行業；4）受到疫情擾動較小的食品飲料、家電、醫藥等傳統消費板塊也有望迎來轉機。

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