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INE原油大幅攀升，對俄制裁打壓供給支持油價

2022-03-02 16:40:08 來源：英為財情

周三(3月2日)上海原油價格上漲7.99%，主力合約2204終盤收于663.9元/桶，漲49.1元/桶，地緣緊張局勢升溫，對俄制裁打壓供給支持油價。

期貨合約和成交情況一覽

交易綜述與交易策略

（INE原油日線圖）

交易邏輯：油價的短線上行風險是難以忽視。俄羅斯原油對外出口已經受到了實質性影響。俄羅斯原油對外出口體量占全球供應的5%-7%，比例非常高。雖然此前北約成員國表示不會對俄羅斯能源出口進行制裁，但從原油現貨貿易市場來看黑海地區俄羅斯原油對外出口的航運價格已經大幅暴漲。

另一方面，北約多國表態支持將俄羅斯從SWIFT支付系統中剔除，或意味著俄羅斯能源對外出口將面臨與此前伊朗一樣的困境。因此，在當前危機持續升級的情況下，只要地緣政治風險短線無法解除，市場完全有可能交易俄羅斯原油對外出口停滯給油價帶來的利好。

技術面來看，油價的整體k線仍然位于均線上方，且均線發散向上，同時MACD、RSI等指標均顯示出多頭力度仍較為強勁。表明價格仍然有望進一步走高。

阻力位：INE原油690.0，美油109.35

支撐位：INE原油650.0，美油102.35

中國及海外消息

全球原油天然氣、小麥以及食用油價格飆升，因制裁導致供應中斷；
俄羅斯和烏克蘭的沖突升級，西方對俄羅斯實施制裁，擾亂和航空和海上運輸，威脅到原材料商品的貿易。

在談判未能取得成果后，俄羅斯一只龐大的裝甲部隊正在向基輔挺進。俄軍目標是實施烏克蘭的去軍事化和去納粹化。周二，幾個航運集團停止了在俄羅斯的運營活動，而航空公司也因為俄羅斯和歐洲互相實施空域禁令而取消了貨運航班，這導致人們對供應鏈阻塞的擔憂不斷加深。

分析師表示，目前的局勢非常不穩定，局勢沒有降溫跡象，最后有可能造成對所有各方都不利的結果。從基本面看，商品需求保持強勁。那些俄羅斯扮演主要供應角色的大宗商品的價格全線飆升，其中包括能源，金屬以及谷物。

因為對供應中斷的擔憂壓倒了美國計劃釋放戰略庫存的影響。盡管美國政府避免直接制裁俄羅斯石油和天然氣，但是周六美國和多個盟友將俄羅斯多家銀行從SWITF全球銀行結算體系中踢出，導致俄羅斯所有商品的出口均面臨嚴重擾亂。俄羅斯是天然氣主要生產國，也是歐洲的重要供應國。

與此同時，原油和小麥價格也一路躥升。分析師表示，烏克蘭的局勢依然脆弱，西方對俄羅斯金融和能源實施制裁，將導致能源危機持續發酵，短期內原油價格將會升至遠高于每桶100美元的位置，如果沖突進一步升級，甚至會上漲得更高。

國際能源署據悉將緊急投放6000萬桶原油，平抑油價飆漲之勢；
知情人士透露，在俄烏局勢將原油推高到逾100美元/桶后，美國和其他主要經濟體就聯合釋放石油庫存達成一致。

消息人士稱，國際能源署（IEA）已同意從全球庫存中調配6,000萬桶石油。這將是美國幾個月內第二次釋放原油庫存。美國能源部不予置評。記者暫時無法聯系到IEA置評。IEA的30個成員國包括美國，日本，德國和法國。

地緣因素最興奮時點已過，但影響短期難消除
俄烏戰爭周末仍在進行，周末一度傳出歐盟部分國家贊同加大制裁力度將俄羅斯排除出SWIFT系統，但德法和美國都不愿意做此選擇。法國總統馬克龍表示，世界必須為烏克蘭的“長期”戰爭做好準備。俄烏這個地緣因素讓市場最興奮的時點或大概率已經在周四出現過了，不過圍繞此事件后面可能還會有反復，各方利益博弈很難馬上退場。

對于原油市場供應來說，目前俄羅斯原油管道運輸目前未收到影響，但是作為全球第二大原油出口國，伍德麥肯茲在一份報告中稱，俄羅斯460萬桶/日的原油出口中，多達230萬桶/日銷往西方，而通過船運方式的原油供應不可避免會受到干擾，何時恢復正常仍有待觀察。油價大幅波動顯示出當前市場基本面并不支持油價保持在100美元/桶以上的高位，隨著時間推移，供應側的變化仍將是市場關注的焦點，建議投資者保持耐心靜觀其變。

全球首艘雙燃料大型原油船交付
2月28日，中國船舶集團有限公司旗下大連船舶重工集團有限公司為中遠海運能源運輸股份有限公司建造的全球首艘液化天然氣（LNG）雙燃料超大型原油船（VLCC）“遠瑞洋”號順利交付。該船的低溫儲艙為獨立自主研發，并實現了國產耐蝕鋼的實船應用。

機構觀點

國泰君安期貨研報原油:警惕極端上行行情；
昨夜，內外盤兩油重心繼續上移，波動率維持在歷史高位。我們認為，短期油價出現極端上行風險的概率依舊較大，內外盤油價本周可能上行至任何高度，最核心的因素源自俄羅斯原油對外出口已經受到了實質性影響。俄羅斯原油對外出口體量占全球供應的5%-7%，比例非常高。雖然此前北約成員國表示不會對俄羅斯能源出口進行制裁，但從原油現貨貿易市場來看黑海地區俄羅斯原油對外出口的航運價格已經大幅暴漲，軍事沖突風險下VLCC有效運力大幅下滑，俄羅斯烏拉爾原油因為無法出口對Brent升貼水也出現了暴跌。這一點利好與俄羅斯是否受到能源制裁無關，與本質是烏克蘭戰亂下黑海航線安全體系的崩塌。另一方面，北約多國表態支持將俄羅斯從SWIFT支付系統中剔除，或意味著俄羅斯能源對外出口將面臨與此前伊朗一樣的困境。因此，在當前危機持續升級的情況下，只要地緣政治風險短線無法解除，市場完全有可能交易俄羅斯原油對外出口停滯給油價帶來的利好。而又由于這一供應削減幅度過大，油價的短線上行風險是難以忽視的

專家：油價不會漲到天上去，油氣投資減少趨勢將會有所糾偏；
無需擔心俄羅斯斷供石油和天然氣?油價不會漲到天上去。專家分析表示，戰爭危害不可控，有可能引發一系列制裁。美國已經對俄羅斯兩家銀行在美資產凍結，而這兩家銀行對俄羅斯對外貿易來說舉足輕重。影響比把俄羅斯從SWIFT系統斷開要更大。

專家認為，短期之內不要過高估計美國制裁的決心。因為，美國人不希望打仗，特別強調了不會出兵；其二，冬天還沒有過完，歐洲仍然需要俄羅斯的石油和天然氣。

專家表示，俄羅斯在全球能源市場地位重要，俄烏戰爭爆發，世界能源格局或發生重大變化。無需擔心俄羅斯斷供石油和天然氣。俄羅斯出兵前，普京明確表示持續供應石油天然氣，沒說斷供，也沒有把油氣作為一個手段。如果供應接受方要制裁，不接受俄羅斯的石油天然氣，那么市場肯定將受到影響。

專家認為，疫情已經持續了兩年，各國對經濟恢復有共識，在保障油氣市場方面也存在共識。油價往上漲是肯定的，100美元往上漲一漲，但短期內不會漲到天上去。

高油價缺乏支撐！地緣政治事件影響往往是短期的
油價破百是否意味著見頂？專家認為，如果油價長期維持高位，會帶來滯脹壓力。這次國際油價破百是歷史上第三次，長期影響還需進一步觀察，但是油價短時間內從2020年低位沖到100美元以上，反映了市場對俄烏局勢的擔心。

當下全球經濟形勢對高油價缺乏支撐，現在疫情還未結束，不存在需求大幅上升的情況。重大的地緣政治事件會影響油價，但影響往往是短期的。一旦俄烏局勢緩和，其對油價的影響就會降低。油價實際是金融概念，油價劇烈上漲實際是金融家在賭，賭地緣政治事件發展。

至于將來油價如何，專家認為這取決于戰爭的長短，包括俄羅斯戰爭邊界到哪，它的目的能不能實現。另外還取決于歐美國家對俄羅斯制裁的廣度和深度。

專家認為油價維持高位是大概率事件，因為歐洲天然氣供應高度依賴俄羅斯。俄羅斯向歐洲輸送天然氣有兩條線路，一條走烏克蘭，一條是北溪二號。最新消息顯示，德國暫停審批北溪二號天然氣管道。

高油價不利于全球經濟復蘇，油氣投資減少趨勢將會有所糾偏
專家表示，中國油氣企業近幾年主要的任務是國內增產，因為我們進口量大，國內產量要保持住。2021年石油進口量大大減少，國內需求力在減弱，需求增長處于轉折點，今后中俄要在新能源、清潔能源等領域加強合作。

專家也表示，近些年石油投資受到碳達峰、碳中和等約束，08年以后資本開支持續下滑。油價突然起來，是供給端的原因。專家認為，高油價對于整個世界都是不利的，不管對資源國來說還是對消費國來說。因為，通貨膨脹會增加經濟運行成本，不利于經濟復蘇。

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