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“硅谷銀行破產”拉響警報：國內Biotech“出海”如何防控財務風險？

2023-03-16 09:26:55 來源：21世紀經濟報道

21世紀經濟報道記者季媛媛上海報道 ?近日，美國前20大銀行之一的硅谷銀行(Silicon Valley Bank，SVB)轟然倒塌，宣布破產。在硅谷銀行“爆雷”事件后，不僅讓全球儲戶對銀行業崩塌報以擔憂，也在Biotech企業間引起了一波騷動。這也是由于，根據硅谷銀行此前財報，在硅谷銀行存款中，有12%屬于醫療保健和生物技術行業，且這些企業有不少屬于初創企業。

(資料圖片僅供參考)

如此，原本就“燒錢”的初創型研發藥企，是否會由于硅谷銀行的崩塌面臨破產危機？處于初創期的Biotech企業，還能否走穩后續發展路徑？

針對一系列的市場擔憂，CIC灼識咨詢執行董事劉立鶴對21世紀經濟報道記者表示，經了解，目前大多數國內Biotech公司都沒有在SVB存有大量資金，同時截至目前，美國監管機構已經聯合聲明保證SVB儲戶已經可以支取存款且不會負擔任何損失。可以認為SVB破產危機對中國Biotech公司不會造成重大影響。但是同樣這次危機也為創業公司的資金安全問題敲響了警鐘。

不過，也有分析師對21世紀經濟報道記者表示，從目前的情況來看，硅谷銀行事件主要影響兩大類型的企業。一類是在硅谷銀行有直接存款的企業；另一類則是以客戶主要為海外Biotech的CXO企業。

“對于基本將新藥研發、國際多中心臨床、BD交易、商業化等交易往來均放在硅谷銀行進行的企業而言，影響較大，占比較小的企業短期影響則不大。而從長期情況來看，這類事件對企業究竟會產生怎樣的影響，目前這一態勢尚不明顯。”該分析師說。

對Biotech企業影響幾何？?

根據硅谷銀行此前對外的發布信息，2022年它為至少一半的由風險投資基金支持的醫療健康初創公司提供了銀行服務，并參與了去年美國醫療健康及科技板塊44%的IPO項目。硅谷銀行2022年四季度的對外展示材料也指出，硅谷銀行從這些初創公司生命周期的早期階段便開始提供一系列銀行及投資服務，并且不止為公司整體，也為其員工個人提供服務。

鑒于硅谷銀行事件在中國科技行業、尤其是醫藥行業內引發的較大關注，不少Biotech企業也陸續收到問詢，對此，包括百濟神州、再鼎醫藥、北海康成、圣諾醫藥、天境生物等在內的Biotech企業皆發布對外公告。而從各大公司的表態來看，硅谷銀行事件的影響有限，企業已有較好的策略來應對這些潛在風險。

其中，百濟神州港交所公告，公司在SVB持有的未投保現金存款約占其最近報告的截至2022年12月31日的現金、現金等價物、受限資金和短期投資總額45億美元的3.9%。聯邦存款保險公司（FDIC）表示其將在2023年3月13日起一周之內向未投保儲戶支付預付股息，且未投保儲戶將收到其未投保資金剩余金額的接管證書。公司預計SVB的近期事態發展不會對本公司運營產生重大影響。

再鼎醫藥稱，硅谷銀行關閉，并指定美國聯邦存款保險公司為接管人。截至2022年12月31日，公司現金和現金等價物總額約10.09億美元，而在SVB持有的金額占比甚低（約2.3%）。公司的大部分現金和現金等價物分布在多家大型國際金融機構，包括摩根大通、花旗集團和中國銀行(香港)有限公司。此外，公司與SVB沒有重大債務或其他融資安排。鑒于上述情況，再鼎醫藥認為SVB的關閉不會影響公司滿足其運營開支和資本支出需求(包括支付工資和向第三方付款)的能力。

北海康成表示，其存放于SVB的現金金額并不重大，通常在美國聯邦存款保險公司擔保的金額范圍內，其現金及現金等價物以及定期存款目前主要存放于多家大型商業銀行賬戶，SVB關閉對相關存款的影響很小；圣諾醫藥官方表示，硅谷銀行只是來往銀行，只是用來發工資及支付費用，所以存款量不多。對公司沒有太大影響。

此外，天境生物方面也對21世紀經濟報道記者表示，鑒于近期美國硅谷銀行的相關進展，天境生物特此聲明，公司與美國硅谷銀行或其關聯公司無業務合作，在美國硅谷銀行或其關聯公司亦無任何存款。

對于硅谷銀行這類備受科技和生命科學初創公司青睞的金融機構來說，政策性利率抬升，貸款需求受壓制，可能導致生物制藥創新企業更加難以維持研發支出。

針對海外業務占比較高的企業，美聯儲加息、利率上升的影響可能也會帶來一定的影響。頭豹（上海）研究院醫療行業首席分析師李依芮對21世紀經濟報道記者指出，美聯儲加息、利率上升帶來了貨幣走強的信號，在美元作為國際間廣泛流通貨幣的情況下，對海外出口業務的成本將有所下降，促使企業調整境內外市場戰略，提升海外業務重視程度。

“另一方面，在中國要素成本上升和利率下調影響下，可能促使中國企業，尤其是生產制造型企業，產生資本輸出需求。”李依芮說。

國際化風險如何防控？

從此次硅谷事件來看，也對于Biotech企業在國際化方面做好財務風險防控敲響了警鐘。

當前，中國藥企加速走出去是國內藥企走向國際化的必然選擇，另外，隨著我國醫藥的發展、國際交流增加以及信用的提升，我國創新藥海外授權交易正逐漸逐漸常態化。根據21世紀經濟報道記者梳理，從數量上來講，近幾年出海候選藥物數量快速攀升，2020年到2022年上半年，有近70款國產創新藥以license out 形式出海。?

例如，2022年12月，科倫藥業發布公告，其控股子科倫博泰與默沙東簽署了合作協議，科倫博泰將在研7款ADC藥物的全球或部分市場權益授權給默沙東；此外，百濟神州與諾華就歐司珀利單抗（anti-TIGIT單抗）海外權益達成合作，交易金額達28.95億美元，首付款達3億美元；濟民可信及旗下子公司上海濟煜與羅氏及旗下基因泰克達成口服雄激素受體（AR）降解劑JMKX002992全球的開發及商業化權利獨家許可協議，里程碑款項最高可達5.9億美元；阿斯利康獲得和鉑醫藥雙抗HBM7022全球獨家權益，和鉑醫藥將獲得2500萬美元預付款和最高達3.25億美元里程碑付款，以及基于未來HBM7022銷售額特許權使用費等。

但是國際化出海并非都是一帆風順的。上述分析師對21世紀經濟報道記者強調，在“出海”的時候，特別是國內初創企業依然在多方面有待提升：一方面，企業需要加強對當地政策的了解和使用；另一方面，企業需要加強自身產品的競爭力；再者，企業在尋找當地合作伙伴以及商業化方面，依然面臨著不少挑戰；此外，企業還需要提高當地的注冊準入能力。

“近年來發展起來一些新興的醫藥子行業，以研發為中心，生物醫藥為發力點，從而打開中國生物創新藥的新局面。隨著國內政策、資本及人才聚集，在某些細分領域，國內創新藥其實具備潛力進入國際市場進行競爭的。真正有能力進入國際市場參與競爭的企業相對來說也比較少。作為一家國際化的生物醫藥企業，需要對整條價值鏈的能力進行評估、構建。”上述分析師說。

“出海”是一個大趨勢，國內企業必須走出這個單一市場，所有的創新成本和風險才能得到回報，從而形成正向的循環。新藥臨床試驗方面，由于國際多中心臨床是一個過程，最終落地要進入到歐美市場的商業端。不同階段和特點的公司需要對出海戰略盡早進行布局、規劃，從早期合作開發到權益共享，通過不同的模式平衡機會和風險。

“在Biotech企業紛紛選擇出海投資并購的時候，也常常會面對財務風險、安全審查風險等，這會造成項目一拖再拖甚至最終失敗的境地。因此，在選擇國際化‘出海’之前，就需要做好風險防范措施，避免將雞蛋放置在同一個籃子中，提前做好市場考察，減少在項目實施過程中出現的各種風險。”上述分析師強調，硅谷銀行的倒閉也釋放了一大信號，對于藥企來說，未來在財務往來上面，選擇合作伙伴需要更加謹慎。

不過，機遇往往與挑戰并存。李依芮強調，對于中國生物制藥企業來說，近年來風險防范意識的提高及中國在政策與資金上給予的軟性與硬性支持，如科技創新再貸款、中小微企業政策性融資擔保基金等，減少了企業對于美元PE/VC的依賴。這種部分海外企業手持技術卻苦于啟動資金的情況，將利于中國生物制藥企業搶先扣動創新研發的扳機。

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