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【環(huán)球速看料】硅谷銀行破產(chǎn)對ICT產(chǎn)業(yè)影響幾何？

2023-03-14 05:30:52 來源：通信產(chǎn)業(yè)網(wǎng)

對國內(nèi)通信及科技產(chǎn)業(yè)影響較小。

(相關(guān)資料圖)

當(dāng)?shù)貢r間3月10日，根據(jù)美國聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）發(fā)布的一份聲明，美國加州金融保護(hù)和創(chuàng)新部（DFPI）當(dāng)日宣布關(guān)閉美國硅谷銀行，并任命FDIC為破產(chǎn)管理人。硅谷銀行為自2008年金融危機以來被FDIC接管的最大銀行。

那么，硅谷銀行為什么會破產(chǎn)？對科技產(chǎn)業(yè)及我國科技企業(yè)會產(chǎn)生哪些影響？

硅谷銀行破產(chǎn)對國內(nèi)通信及科技產(chǎn)業(yè)影響較小。

受科技企業(yè)歡迎的“風(fēng)險債”

中國手機設(shè)計大賽天鵝獎資深評審專家、謙詢科技智庫合伙人龔斌認(rèn)為，硅谷銀行破產(chǎn)的本質(zhì)，是經(jīng)濟-科技-資本周期下PE/VC初創(chuàng)企業(yè)科技企業(yè)泡沫破裂的連鎖反應(yīng)，高利率下科創(chuàng)神話和泡沫破滅。過去一年來，高通脹和長期的加息將長短利差消耗殆盡，深度倒掛的利差讓借短買長的策略難以為繼。資產(chǎn)負(fù)債久期錯配導(dǎo)致的利率風(fēng)險、美聯(lián)儲持續(xù)大力度加息預(yù)期下資產(chǎn)負(fù)債兩端同頻負(fù)向共振催生了硅谷銀行“爆雷”。

硅谷銀行主要服務(wù)于科技型企業(yè)，主力產(chǎn)品即“風(fēng)險債”。對于創(chuàng)業(yè)科技企業(yè)來講，本身并沒有太多“硬資產(chǎn)”抵押物，創(chuàng)業(yè)本身也是相對高風(fēng)險的，傳統(tǒng)企業(yè)信貸在風(fēng)控上很難過關(guān)。但科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)確實存在融資的需求，一級市場除了風(fēng)險投資VC/PE之外，比較少有能滿足其融資需求的債務(wù)融資產(chǎn)品，風(fēng)險債應(yīng)該是風(fēng)險資本VC重要的補充，確確實實滿足了創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資需求。尤其是每一輪VC融資的間歇期(下一輪融資到位前，上一輪資金快用完了)，或者行情不好時企業(yè)不愿意以偏低估值過多稀釋股權(quán)等，很好的補了VC融資的缺口。

由于這個業(yè)務(wù)特點和差異化，硅谷銀行在科技行業(yè)比較受歡迎。硅谷銀行有兩種基本業(yè)務(wù)模式：

一種是開展“投貸聯(lián)動”模式，在有效控制信用風(fēng)險的同時分享企業(yè)的成長性，即“風(fēng)險債”。

另一種模式是與PE/VC深度合作，通過放貸給PE/VC機構(gòu)，再由這些機構(gòu)進(jìn)行投資。

硅谷銀行與PE/VC和科技成長企業(yè)如此緊密的聯(lián)系，也導(dǎo)致其主要儲戶來源也主要是大型硅谷創(chuàng)投公司，包括紅杉資本、Paradigm、a16z，高榕資本等。很多硅谷公司涉及的資金高達(dá)幾億到幾十億不等。這種機構(gòu)反應(yīng)最快、資金規(guī)模又大，所以才會一下子擠提規(guī)模達(dá)400多億美元。

然而，硅谷銀行在美國商業(yè)銀行里面排名第16，屬于二線中等靠后位置，在中國類比相當(dāng)于廣發(fā)銀行（珠三角）、上海銀行（長三角）和北京銀行（京津冀）這樣的排名和體量，以及地域性的標(biāo)志意義。

所以龔斌認(rèn)為，硅谷銀行爆雷，和2008年雷曼破產(chǎn)，性質(zhì)不一樣，影響范圍也不是一個量級。當(dāng)年雷曼倒閉的時候，資產(chǎn)規(guī)模6400億美元，但關(guān)聯(lián)衍生品合約規(guī)模幾萬億美元。而硅谷銀行，資產(chǎn)規(guī)模2200億美元，還持有大量的、流動性很好的美債，所以FDIC才能兜底。

不會再來的信任

“但硅谷銀行破產(chǎn)確實將嚴(yán)重傷害美國初創(chuàng)企業(yè)，特別是科技企業(yè)。”龔斌認(rèn)為，未來，無論哪家機構(gòu)購買硅谷銀行的資產(chǎn)，都不太可能對創(chuàng)投有同樣程度的理解或信任。硅谷銀行通過與創(chuàng)業(yè)企業(yè)建立緊密關(guān)系，評估和管理企業(yè)風(fēng)險，即使在經(jīng)濟困難時期也繼續(xù)大力支持創(chuàng)業(yè)企業(yè)，逐漸成為創(chuàng)投領(lǐng)域最具影響力的銀行，成千上萬家創(chuàng)業(yè)企業(yè)得到硅谷銀行的幫助，這在美國是獨一份。

以后，那些依賴硅谷銀行貸款來管理其現(xiàn)金流和增長的創(chuàng)業(yè)企業(yè)會發(fā)現(xiàn)自己將不得不面對那些只關(guān)注貸款收益和安全的金融機構(gòu)。這對美國科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)是一個巨大的損失。

對國內(nèi)影響較小

在對國內(nèi)的沖擊方面，龔斌認(rèn)為主要體現(xiàn)在兩點：

一是硅谷銀行與浦發(fā)銀行的合資銀行會受到一些連帶沖擊，可能一些從合資銀行中融資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)也會“斷供”。但有浦發(fā)的存在，國內(nèi)應(yīng)該好一些。

二是國內(nèi)拿美元基金的科技創(chuàng)新企業(yè)。因為很多美元基金投的AI、生物醫(yī)藥、半導(dǎo)體、軟件等初創(chuàng)企業(yè)一般均會在硅谷銀行開戶，募來的資金很大比例都放在硅谷銀行，所以會涉及他們的資金安全。然而，這在國內(nèi)整體占比很小。

國內(nèi)商業(yè)銀行也有大量的類似業(yè)務(wù)，也不會因為硅谷銀行事件就會收縮，國內(nèi)支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、發(fā)展自主可控硬科技的政策和風(fēng)向是不變的，所以對國內(nèi)通信產(chǎn)業(yè)和科技產(chǎn)業(yè)的影響較小。

科技小圈子里的事

龔斌認(rèn)為，從影響面來看，受益于嚴(yán)格的監(jiān)管（《巴塞爾協(xié)議III》和《多德-弗蘭克法案》），美國主要銀行不會帶來系統(tǒng)性的反應(yīng)。硅谷銀行倒閉更多源于科技、資本周期的力量，以及自身商業(yè)模式問題，主要沖擊對象為美元PE/VC和科網(wǎng)圈子。硅谷銀行是一個帶有非常典型特點的銀行，包括服務(wù)對象的特殊性，業(yè)務(wù)模式的特殊性等，與科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)生態(tài)高度捆綁，所以其經(jīng)營也必然與科技行業(yè)周期高度共振。

硅谷銀行的玩法，其實就是一整個硅谷關(guān)系網(wǎng)，將關(guān)系網(wǎng)的每個節(jié)點都納入自己的業(yè)務(wù)范圍之內(nèi)。所以硅谷銀行這套模式的搭建，其核心就是把銀行-風(fēng)投-企業(yè)這張網(wǎng)絡(luò)的上中下游全部吃透。

初創(chuàng)型的公司都是極度的依賴于硅谷銀行的這種早期的信貸供給，那么包括這些VC/PE，遇到項目投資的時候進(jìn)行短期的過橋借貸、投貸結(jié)合等均能提供幫助。如果初創(chuàng)企業(yè)做大做強，硅谷銀行還可以通過其母公司金融集團(tuán)去持有初創(chuàng)公司的股權(quán)或期權(quán)，等待上市或被并購的時候，通過資本增值的方式收益。

作為配套，在硅谷的或這些初創(chuàng)企業(yè)成為大客戶后，其員工在硅谷購買住房，硅谷銀行也能為其提供一系列房貸支持等等。硅谷銀行做的其實是把硅谷和科網(wǎng)公司的所有的人都與其綁定，留在了硅谷銀行服務(wù)“全家桶”。所以它就能在體系內(nèi)部形成風(fēng)投-初創(chuàng)企業(yè)-存款這樣的一個加杠桿循環(huán)，在負(fù)債端越玩越大，不斷加杠桿。硅谷銀行基本就跟整個美國科網(wǎng)圈深度捆綁在一起，一榮俱榮，一損俱損。

仔細(xì)去審視硅谷銀行的業(yè)務(wù)形態(tài)，就會發(fā)現(xiàn)它的不同：

第一，資產(chǎn)端視角，硅谷銀行更像高風(fēng)險的“非銀機構(gòu)”而非“傳統(tǒng)銀行”。硅谷銀行的負(fù)債端結(jié)構(gòu)中科技類客戶（非穩(wěn)定負(fù)債端）占比相對較大，引發(fā)了硅谷銀行的流動性危機。作為一家“銀行”，硅谷銀行的資產(chǎn)端結(jié)構(gòu)不滿足典型銀行結(jié)構(gòu)。

第二，高利率環(huán)境間接導(dǎo)致硅谷銀行負(fù)債端壓力陡增。硅谷銀行的負(fù)債端有較高的科技類初創(chuàng)企業(yè)，這種過于集中的客戶和產(chǎn)業(yè)群體在銀行業(yè)是不常見的，當(dāng)這些初創(chuàng)企業(yè)“投資斷供”遇上“仍在燒錢”，硅谷銀行的負(fù)債端即開始面臨較大壓力。

“伴隨著美聯(lián)儲加息縮表抽水，科技公司的股價在過去一年多中持續(xù)下跌，創(chuàng)新型企業(yè)的大規(guī)模殺估值，從一級市場到二級市場投資的蕭條。”龔斌表示，硅谷銀行發(fā)家的核心業(yè)務(wù)，對科技創(chuàng)業(yè)生態(tài)的發(fā)展非常有意義。但成也蕭何敗也蕭何，它成功的模式在整個經(jīng)濟-金融-科技周期發(fā)生巨大的輪轉(zhuǎn)時，慣用的模式就會反噬！

采寫：崔亮亮

編輯、校對：高超

指導(dǎo)：新文

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