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【環球聚看點】今年怎么投資？基金經理回答十問

2023-01-29 17:44:22 來源：支點財經

無論從個人投資、產業升級還是經濟發展來說，今年都是新的開始。

【資料圖】

1月28日，大年初七，兔年第一個工作日，螞蟻財富推出了一檔新年理財直播節目《基民開年十問》，主持人開門見山問出了廣大基民的心聲：

2022年虧成這樣，基金公司有責任嗎？你們如何定義所謂的中低風險？年輕人到底能不能靠基金養老？今年市場會是新的開始還是重蹈覆轍……

面對犀利的提問，來自富國基金、招商基金、國泰基金、銀華基金、財通資管的5位基金經理現場作答，試圖為基民們撥開云霧。

問題一：2022年的投資收益，對基金經理來說應該怎么評價？虧成這樣基金公司有責任嗎？

2022年“黑天鵝”特別多，基金經理都是崩潰的，投資框架被打得稀碎。雖然2022年是虧損的年份，但往前看2019年、2020年和2021年，相信基金經理還是有跑贏市場、幫基民賺錢的能力。

基金經理要出業績，一方面靠宏觀經濟走勢和股市大環境，另一方面也受到基金合同的約束，哪些可以投、哪些不可以投，最后還要看基金經理的個人能力。我們要做的事情，是不斷加深對宏觀經濟、產業周期、股市行情等內在邏輯的研究和理解，優化投資框架，提升投資能力。

當然，如果投資能力不行，跑不贏基金產品的業績基準，也跑不贏大部分同行，排名落后，那確實是基金經理和基金公司的責任。行業里出現過基金經理被撤職，回去做研究員的情況。有的經過“再造”重新出發，也有的離開了這個行業。

問題二：實行新的防疫政策后，2023年市場會是新的開始還是重蹈覆轍？

2022年宏觀政策出現了比較大的優化，疫情防控政策調整后，人們從緊張、囤藥，到后來“陽康”、憧憬正常生活。我們要學會與病毒共存，調整生產和生活方式，2023年會是充滿希望的嶄新開始。

商界開始活動起來，多地政府牽頭組織企業出海搶訂單；個人層面制定新的計劃，線下消費、交通出行復蘇很快；企業收入增長，股市基本面會更加扎實；產業政策、貨幣政策都提供了很好的“托舉”。

問題三：2022年基金業績不好，2023年可能好嗎？

分析投資框架，包括幾個方面：盈利、流動性、風險偏好。其中盈利這個角度，我們需要梳理和尋找投資機會。目前消費開始復蘇，但高度有限，因為2019年之前中國居民的消費意愿也是慢慢向下走，又經歷了疫情三年，居民憂患意識還在，還是會有一部分人謹小慎微。食品飲料和醫藥，都屬于大消費板塊，我們更看好醫藥行業；還有一些可選消費，比如旅游和影視，也會迎來復蘇機會；另外，汽車板塊也是一個促消費的抓手。2022年很難受，難受的結果是A股估值在歷史上處于偏低水平，所以今年即便是小幅的改善，對于估值偏低的市場而言都是一件好事。2023年大家在操作上可以稍微積極一些。

問題四：“后疫情時代”，醫藥行業會有變化嗎？

短期來看，醫藥企業去年四季度和今年一季度的業績將是相當不錯的。中長期來看，以消費醫療為代表的公司股價會有比較快的反彈。事實上，如果掐掉疫情的影響，醫藥板塊長期的成長邏輯并沒有發生改變，如創新藥、中高端醫療設備等。客觀來講，疫情也強化了中國制造在全球市場的份額和地位。

再看一個數據對比，目前我國衛生總費用占GDP比重不到8%，而在發達國家這個數據為10-12%，因此隨著我國人口老齡化和居民財富不斷增長，醫藥行業的反彈比一般消費行業更強，中長期成長應該非常強勁。

問題五：很多人為了穩妥，只買中低風險理財產品，但還是虧，你們如何定義中低風險？

2022年資管新規政策落地，理財產品凈值每天波動在所難免，因此盡管是中低風險，偶爾也會出現階段性或短期下跌。只要沒出現極其惡劣的金融市場動蕩，凈值經過一段時間會恢復上漲。過去，這個現象被掩蓋，經過多年來的投資者教育，大家已經逐漸明白這個道理。

我們希望給投資者傳達一種科學舒適的投資理念與習慣，去看到堅持長期投資的結果，而不是短期的漲漲跌跌。

問題六：我工資不多，還應該投入基金嗎？投入多少合適？

你不理財，財不理你。鼓勵大家借助基金進入股市，如果不做任何打理，財富就會被通脹“吞噬”。如果已經做了提前布局，2023年大概率有所收獲。

年輕人首先要攢點錢，哪怕每個月只有兩三百元，也算積蓄。然后再根據自己的年齡和風險偏好，建議每個月把可長期不用的閑錢的10-50%投資權益類資產，余下的放在債券和貨幣類資產。

投資權益類資產如果選股票或股票型基金，需要做好“下跌20%甚至更多”的心理準備。能坦然接受這一點的投資者可以把目標定得稍高一些，但多數人不能接受，導致投資目標與實際承受能力不匹配。

問題七：年輕人為什么要從現在開始規劃養老？我到底能不能靠基金養老？

養老要趁早，但不要焦慮。個人養老投資和普通的基金理財有很多區別。養老投資周期非常長，更適合叫生命周期投資，每個人都有這個需求；養老投資有非常強的目標，我們希望獲得的退休后生活質量與退休前相比，沒有明顯下降，最好還能有些改善；養老投資鼓勵大家每年定投，在不犧牲當下生活的前提下，獲得長期的投資回報。

長期而言，基金可以滿足養老的需求。養老的兩大訴求是收益高一些，確定性高一些。而基金的長期收益水平在6%左右，偏股型基金的長期年化回報甚至可達15%。但是對年輕人來說，經歷多個牛熊周期才能得到理想的收益。

問題八：我只想“抄作業”，今年市場的熱門板塊有哪些？

今年不止宏觀經濟層面比較樂觀，很多微觀經濟體包括各個行業都會發生很大變化。2023年經濟工作的重要任務是擴大內需，如新能源汽車、養老服務、住房改善性需求等；第二是加快建設現代化產業體系，特別強調產業鏈的安全自主，在一些薄弱環節要補鏈強鏈。

我們能感受到，航空旅游、食品飲料、醫美等消費鏈正在復蘇；圍繞地產產業鏈，如家居家電、消費建材等行業也將環比改善；信創、人工智能、工業母機等領域都有投資機會。

醫藥行業也是基民關注度比較高的板塊，過去兩年困擾醫藥行業的最大問題是政策環境的不確定性，但是從2022年下半年開始有了積極的變化。隨著疫情防控放松后政策環境友好，估值觸底，基本面向上，2023年的投資機會應該更加精彩紛呈。

問題九：2022年一直處于虧損狀態，是否應該及時止損？

有很多基金經理是從巨額虧損中成長起來的。2022年大部分投資者虧損，我們也一直在討論要不要減倉。大家對2023年充滿期待，便在2022年的冬天收藏好這些種子，2023年一定會有收獲。

問題十：為什么總是一買就虧、一賣就漲？2023年到底什么時候入場合適？

一買就虧、一賣就漲，可能有三個原因。其一是市場原因，A股市場牛短熊長，大概只有20%的時間在快速上漲，80%的時間都在平穩震蕩，很難尋找一個最好的點進場和離場，可以通過定投或拉長持有期來減少短期進出帶來的損失。其二是基金原因，需要審視一下持有基金產品的特征和基金經理的投資風格，與自己的投資需求是否匹配，以及多組合均衡配置。其三是投資者的操作問題。科學理性的投資方式，加上足夠長的時間，會讓這些波動在日后看來都不算什么。

建議基民朋友選擇長期業績優秀、經歷過幾輪牛熊周期、見過大世面的基金經理的產品，來構建自己的投資組合。“但行好事，莫問前程”。

標簽：基金經理