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【環(huán)球聚看點(diǎn)】今年怎么投資？基金經(jīng)理回答十問

2023-01-29 17:44:22 來源：支點(diǎn)財(cái)經(jīng)

無論從個(gè)人投資、產(chǎn)業(yè)升級還是經(jīng)濟(jì)發(fā)展來說，今年都是新的開始。

【資料圖】

1月28日，大年初七，兔年第一個(gè)工作日，螞蟻財(cái)富推出了一檔新年理財(cái)直播節(jié)目《基民開年十問》，主持人開門見山問出了廣大基民的心聲：

2022年虧成這樣，基金公司有責(zé)任嗎？你們?nèi)绾味x所謂的中低風(fēng)險(xiǎn)？年輕人到底能不能靠基金養(yǎng)老？今年市場會是新的開始還是重蹈覆轍……

面對犀利的提問，來自富國基金、招商基金、國泰基金、銀華基金、財(cái)通資管的5位基金經(jīng)理現(xiàn)場作答，試圖為基民們撥開云霧。

問題一：2022年的投資收益，對基金經(jīng)理來說應(yīng)該怎么評價(jià)？虧成這樣基金公司有責(zé)任嗎？

2022年“黑天鵝”特別多，基金經(jīng)理都是崩潰的，投資框架被打得稀碎。雖然2022年是虧損的年份，但往前看2019年、2020年和2021年，相信基金經(jīng)理還是有跑贏市場、幫基民賺錢的能力。

基金經(jīng)理要出業(yè)績，一方面靠宏觀經(jīng)濟(jì)走勢和股市大環(huán)境，另一方面也受到基金合同的約束，哪些可以投、哪些不可以投，最后還要看基金經(jīng)理的個(gè)人能力。我們要做的事情，是不斷加深對宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)周期、股市行情等內(nèi)在邏輯的研究和理解，優(yōu)化投資框架，提升投資能力。

當(dāng)然，如果投資能力不行，跑不贏基金產(chǎn)品的業(yè)績基準(zhǔn)，也跑不贏大部分同行，排名落后，那確實(shí)是基金經(jīng)理和基金公司的責(zé)任。行業(yè)里出現(xiàn)過基金經(jīng)理被撤職，回去做研究員的情況。有的經(jīng)過“再造”重新出發(fā)，也有的離開了這個(gè)行業(yè)。

問題二：實(shí)行新的防疫政策后，2023年市場會是新的開始還是重蹈覆轍？

2022年宏觀政策出現(xiàn)了比較大的優(yōu)化，疫情防控政策調(diào)整后，人們從緊張、囤藥，到后來“陽康”、憧憬正常生活。我們要學(xué)會與病毒共存，調(diào)整生產(chǎn)和生活方式，2023年會是充滿希望的嶄新開始。

商界開始活動起來，多地政府牽頭組織企業(yè)出海搶訂單；個(gè)人層面制定新的計(jì)劃，線下消費(fèi)、交通出行復(fù)蘇很快；企業(yè)收入增長，股市基本面會更加扎實(shí)；產(chǎn)業(yè)政策、貨幣政策都提供了很好的“托舉”。

問題三：2022年基金業(yè)績不好，2023年可能好嗎？

分析投資框架，包括幾個(gè)方面：盈利、流動性、風(fēng)險(xiǎn)偏好。其中盈利這個(gè)角度，我們需要梳理和尋找投資機(jī)會。目前消費(fèi)開始復(fù)蘇，但高度有限，因?yàn)?019年之前中國居民的消費(fèi)意愿也是慢慢向下走，又經(jīng)歷了疫情三年，居民憂患意識還在，還是會有一部分人謹(jǐn)小慎微。食品飲料和醫(yī)藥，都屬于大消費(fèi)板塊，我們更看好醫(yī)藥行業(yè)；還有一些可選消費(fèi)，比如旅游和影視，也會迎來復(fù)蘇機(jī)會；另外，汽車板塊也是一個(gè)促消費(fèi)的抓手。2022年很難受，難受的結(jié)果是A股估值在歷史上處于偏低水平，所以今年即便是小幅的改善，對于估值偏低的市場而言都是一件好事。2023年大家在操作上可以稍微積極一些。

問題四：“后疫情時(shí)代”，醫(yī)藥行業(yè)會有變化嗎？

短期來看，醫(yī)藥企業(yè)去年四季度和今年一季度的業(yè)績將是相當(dāng)不錯(cuò)的。中長期來看，以消費(fèi)醫(yī)療為代表的公司股價(jià)會有比較快的反彈。事實(shí)上，如果掐掉疫情的影響，醫(yī)藥板塊長期的成長邏輯并沒有發(fā)生改變，如創(chuàng)新藥、中高端醫(yī)療設(shè)備等。客觀來講，疫情也強(qiáng)化了中國制造在全球市場的份額和地位。

再看一個(gè)數(shù)據(jù)對比，目前我國衛(wèi)生總費(fèi)用占GDP比重不到8%，而在發(fā)達(dá)國家這個(gè)數(shù)據(jù)為10-12%，因此隨著我國人口老齡化和居民財(cái)富不斷增長，醫(yī)藥行業(yè)的反彈比一般消費(fèi)行業(yè)更強(qiáng)，中長期成長應(yīng)該非常強(qiáng)勁。

問題五：很多人為了穩(wěn)妥，只買中低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品，但還是虧，你們?nèi)绾味x中低風(fēng)險(xiǎn)？

2022年資管新規(guī)政策落地，理財(cái)產(chǎn)品凈值每天波動在所難免，因此盡管是中低風(fēng)險(xiǎn)，偶爾也會出現(xiàn)階段性或短期下跌。只要沒出現(xiàn)極其惡劣的金融市場動蕩，凈值經(jīng)過一段時(shí)間會恢復(fù)上漲。過去，這個(gè)現(xiàn)象被掩蓋，經(jīng)過多年來的投資者教育，大家已經(jīng)逐漸明白這個(gè)道理。

我們希望給投資者傳達(dá)一種科學(xué)舒適的投資理念與習(xí)慣，去看到堅(jiān)持長期投資的結(jié)果，而不是短期的漲漲跌跌。

問題六：我工資不多，還應(yīng)該投入基金嗎？投入多少合適？

你不理財(cái)，財(cái)不理你。鼓勵大家借助基金進(jìn)入股市，如果不做任何打理，財(cái)富就會被通脹“吞噬”。如果已經(jīng)做了提前布局，2023年大概率有所收獲。

年輕人首先要攢點(diǎn)錢，哪怕每個(gè)月只有兩三百元，也算積蓄。然后再根據(jù)自己的年齡和風(fēng)險(xiǎn)偏好，建議每個(gè)月把可長期不用的閑錢的10-50%投資權(quán)益類資產(chǎn)，余下的放在債券和貨幣類資產(chǎn)。

投資權(quán)益類資產(chǎn)如果選股票或股票型基金，需要做好“下跌20%甚至更多”的心理準(zhǔn)備。能坦然接受這一點(diǎn)的投資者可以把目標(biāo)定得稍高一些，但多數(shù)人不能接受，導(dǎo)致投資目標(biāo)與實(shí)際承受能力不匹配。

問題七：年輕人為什么要從現(xiàn)在開始規(guī)劃養(yǎng)老？我到底能不能靠基金養(yǎng)老？

養(yǎng)老要趁早，但不要焦慮。個(gè)人養(yǎng)老投資和普通的基金理財(cái)有很多區(qū)別。養(yǎng)老投資周期非常長，更適合叫生命周期投資，每個(gè)人都有這個(gè)需求；養(yǎng)老投資有非常強(qiáng)的目標(biāo)，我們希望獲得的退休后生活質(zhì)量與退休前相比，沒有明顯下降，最好還能有些改善；養(yǎng)老投資鼓勵大家每年定投，在不犧牲當(dāng)下生活的前提下，獲得長期的投資回報(bào)。

長期而言，基金可以滿足養(yǎng)老的需求。養(yǎng)老的兩大訴求是收益高一些，確定性高一些。而基金的長期收益水平在6%左右，偏股型基金的長期年化回報(bào)甚至可達(dá)15%。但是對年輕人來說，經(jīng)歷多個(gè)牛熊周期才能得到理想的收益。

問題八：我只想“抄作業(yè)”，今年市場的熱門板塊有哪些？

今年不止宏觀經(jīng)濟(jì)層面比較樂觀，很多微觀經(jīng)濟(jì)體包括各個(gè)行業(yè)都會發(fā)生很大變化。2023年經(jīng)濟(jì)工作的重要任務(wù)是擴(kuò)大內(nèi)需，如新能源汽車、養(yǎng)老服務(wù)、住房改善性需求等；第二是加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，特別強(qiáng)調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈的安全自主，在一些薄弱環(huán)節(jié)要補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈。

我們能感受到，航空旅游、食品飲料、醫(yī)美等消費(fèi)鏈正在復(fù)蘇；圍繞地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，如家居家電、消費(fèi)建材等行業(yè)也將環(huán)比改善；信創(chuàng)、人工智能、工業(yè)母機(jī)等領(lǐng)域都有投資機(jī)會。

醫(yī)藥行業(yè)也是基民關(guān)注度比較高的板塊，過去兩年困擾醫(yī)藥行業(yè)的最大問題是政策環(huán)境的不確定性，但是從2022年下半年開始有了積極的變化。隨著疫情防控放松后政策環(huán)境友好，估值觸底，基本面向上，2023年的投資機(jī)會應(yīng)該更加精彩紛呈。

問題九：2022年一直處于虧損狀態(tài)，是否應(yīng)該及時(shí)止損？

有很多基金經(jīng)理是從巨額虧損中成長起來的。2022年大部分投資者虧損，我們也一直在討論要不要減倉。大家對2023年充滿期待，便在2022年的冬天收藏好這些種子，2023年一定會有收獲。

問題十：為什么總是一買就虧、一賣就漲？2023年到底什么時(shí)候入場合適？

一買就虧、一賣就漲，可能有三個(gè)原因。其一是市場原因，A股市場牛短熊長，大概只有20%的時(shí)間在快速上漲，80%的時(shí)間都在平穩(wěn)震蕩，很難尋找一個(gè)最好的點(diǎn)進(jìn)場和離場，可以通過定投或拉長持有期來減少短期進(jìn)出帶來的損失。其二是基金原因，需要審視一下持有基金產(chǎn)品的特征和基金經(jīng)理的投資風(fēng)格，與自己的投資需求是否匹配，以及多組合均衡配置。其三是投資者的操作問題。科學(xué)理性的投資方式，加上足夠長的時(shí)間，會讓這些波動在日后看來都不算什么。

建議基民朋友選擇長期業(yè)績優(yōu)秀、經(jīng)歷過幾輪牛熊周期、見過大世面的基金經(jīng)理的產(chǎn)品，來構(gòu)建自己的投資組合。“但行好事，莫問前程”。

標(biāo)簽：基金經(jīng)理