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A股市場“深蹲” 指數漸入價值區間

2022-04-26 09:02:56 來源：證券時報

證券時報記者胡華雄

昨日A股市場大幅調整，上證指數失守3000點，下跌5.13%，創出近兩年多來最大單日跌幅。

當天市場“深蹲”受到多種因素的綜合影響，不過在調整之余，一些積極因素也開始浮現。比如有機構就認為，市場估值調整或已接近極限，未來更重要的是盈利預期。隨著市場大幅調整，各指數逐步進入價值區間，投資者不應過度悲觀。

滬指創兩年多最大跌幅

4月25日，A股市場大幅下挫，上證指數跌破3000點整數關口，下跌5.13%，創出自2020年2月3日之后，最近兩年多來最大單日跌幅，各大行業板塊全線下挫。

據證券時報記者統計，當天收盤合計超過700只股票跌停，跌幅在10%及以上的股票超過800只，跌幅在8%以上的股票超過2500只，這樣的個股大面積深跌情形在最近幾年比較少見。

資深市場人士桂浩明在接受記者采訪時認為，包括上周五海外市場大幅下挫、人民幣貶值、疫情反復，以及近期新股大面積破發等因素疊加，使得市場出現了大幅度調整。

華安證券也列舉了導致當天市場大幅下跌的一些主要原因，包括美聯儲議息會議在即，貨幣緊縮預期不斷強化，美股大幅回調對A股形成外部風險偏好掣肘；市場對未來經濟前景擔憂加劇；部分代表性個股負面消息增多，投資者對業績預期下修；人民幣匯率持續快速貶值，資金外流擔憂升溫等。

權益資產投資價值凸顯

隨著市場調整，機構和專家對后市的看法仍存在一些分歧。

桂浩明認為，目前市場尚未看到止跌跡象，對于投資者而言，或需等待市場真正企穩之后再做定奪。

不過，值得注意的是，一些可能會影響市場的積極因素也在逐漸浮現。從估值上看，A股市場的估值逐漸低于近年平均水平，甚至已明顯趨于低估。西部證券的策略觀點認為，整體來看，當前的市場估值調整已經接近歷史極限水平，從股債間的比價關系來看，當前A股隱含收益率與10年期國債收益率的差值也創下了2008年金融危機以來新高，顯示權益資產的投資價值凸顯。隨著疫情政策的推進，以及5月美聯儲加息靴子落地，未來市場有望迎來反彈窗口期。中期來看，投資者需要關注的是在盈利預期下修周期下，市場投資風格由基于PEG(市盈率相對盈利增長比率)的行業輪動逐步轉向基于PB-ROE(市凈率-凈資產收益率)的價值投資風格的變化。

渤海證券也認為，展望來看，短期A股仍將面對疫情、業績發布的最后階段、美聯儲加息靴子落地等風險，負面因素仍待出清。不過從當前風險溢價看，上證指數超過無風險收益率的風險回報達6.0%，接近2015年以來的歷史極值水平。

部分上市公司或重要股東在股價低迷之際進行回購、增持，彰顯對后市的信心。比如就在周一股價大跌之際，醫藥龍頭公司恒瑞醫藥進行了回購。恒瑞醫藥發布的首次回購股份公告顯示，4月25日，恒瑞醫藥通過集中競價交易方式首次回購股份75萬股，已支付的總金額為2238.52萬元(不含交易費用)。當天恒瑞醫藥跌停，年初至今公司股價累計跌幅超過40%。

當晚，包括東方通、川能動力、晶豐明源、齊魯華信在內的多家A股公司，披露了重要股東或董監高增持計劃。

華安證券認為，內外部重要會議召開在即，弱勢磨底或漸近尾聲，等待超跌反彈信號。國海證券策略觀點認為，隨著市場大幅調整，各指數逐步進入價值區間，不應過度悲觀。

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