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年內近八成百元新股回調 “打新穩賺”或成為過去式

2021-12-28 17:27:54 來源：中新經緯

中新經緯12月28日電(林堅高鉑寧)在幾經轉手之后，12月底，A股“最貴新股”的稱號，落到了禾邁股份身上。上市首日，禾邁股份開盤價報633.66元/股，最高觸及824元/股，最終收報725.01元/股，漲幅達29.98%。無論是打新走運的投資者，還是撿漏的承銷商中信證券，禾邁股份異彩的股價都給他們帶來了真金白銀的愉悅。

高價股數量增加

不難發現，這份愉悅來自“高價股”的魅力。數據顯示，A股高價股數量正在增加。截至12月27日，若以100元/股為界，2021年上市首日開盤價高于百元的股票比2020年多了11只，共計61只。

具體來看，Wind數據顯示，截至27日，今年共有515家公司成功在A股上市。其中，12只股票上市首日開盤價在200元/股以上，49只股票開盤價在100至200元/股之間，而110只股票開盤價在50至100元/股區間內，297只股票開盤價在10至50元/股，47只股票在10元/股以下。

對此，前海開源基金首席經濟學家楊德龍在接受中新經緯采訪時表示，百元股、高價股增多的原因，主要有兩個方面，一是詢價機制的變化，二是小盤股發行量變多。

“現在是市場化詢價，為了能夠讓報價落在最終的發行價區間內，報價方往往傾向向上報價，這就導致發行價較高。另一方面，在新股發行中，小盤股居多，它們往往股本較少，所以導致單價比較高，所以出現了諸多高價股。”楊德龍說。

不過，中新經緯注意到，今年以來，在A股515只新股中，有325只個股出現了回調，且市場資金對于百元股的投資邏輯出現了分歧。

數據顯示，今年以來已有47只百元股與上市開盤首日時相比出現了回調，占比近八成，其中盈建科以65%跌幅居首。而余下14只個股并沒有“出場即巔峰”，反而是繼續上漲，賺錢效應明顯，如宏華數科，截至12月27日，其上市以來累計漲幅達68%。

對此，川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂對中新經緯表示，長期支撐高股價的有兩個主要因素：一是公司業績，即企業在運作過程中的營收和獲利水平，這是決定高股價的核心要素；二是企業的核心價值，即市場對企業成長性的估值，企業的經營項目是否具有較廣闊的前景會直接影響到投資者對其股價的估值。

新股破發或將成常態

對于新發行的高價股而言，上市之后，無非兩種走向，股價繼續上揚或下挫，而這其中，新股是否會破發成為市場、機構以及廣大投資者最為關心的事項之一。在以往，打新成功高價股意味著穩賺、多賺，但如今，打新高價股，也可能是一場輸贏未知的賭局。

作為高價股的一員，盡管“最貴新股”禾邁股份上市首日并未破發，但回顧2021年A股，破發頻率有所提高。

在2021年上市的新股當中，有12只新股上市首日便遭遇破發。例如，實現“美股+港股+A股”三地上市的百濟神州，其在上市首日即迎破發，當日股價下跌16.42%至160.98元/股。又例如生物科技公司成大生物，其以110元/股發行價上市，當天收盤價跌至80元/股，跌幅達27.27%。

粵開證券研究院首席策略分析師陳夢潔告訴中新經緯：“從定價來看，隨著近期A股演繹結構行情，部分行業板塊存在‘抱團效應’以及估值偏高的情況。股票新發價格受多方面因素影響，但股價反映的應是公司的內在價值。隨著注冊制發行提速，部分新股在規模偏小、盈利能力尚不夠穩定的情況下上市后，享受行業賽道股的高估值帶來的紅利，使得股價存在一定程度上的高估。這些股票在上市后回歸理性，出現破發在預期當中。”

陳夢潔表示，今年以來，新股尤其是高價股破發備受市場關注，未來新股破發或將成常態，也有利于引導后續新股發行定價規則的持續優化，更趨于理性和市場化。

從數據上看，高價股伴隨新股發行價中樞提升，賺取一、二級市場價差不再是無風險收益，“新股必賺”的A股生態正悄然生變。對于新股多次破發，楊德龍指出，投資者不要固守以前那種打新穩賺不賠的思想，應該意識到打新也是有風險的。

中新經緯注意到，在百元股中，醫藥行業企業約占兩成以上，且下跌情況明顯。針對這個現象，楊德龍解釋稱，因為集采的影響，所以醫藥新股出現了比較明顯的下跌，加之如果醫藥新股發行價高，那么出現破發的概率也會增加。

值得一提的是，今年12月8日至10日舉行的中央經濟工作會議提出，改革開放政策要激活發展動力，要抓好要素市場化配置綜合改革試點，全面實行股票發行注冊制。業界人士分析稱，隨著全面實行股票發行注冊制的提速，A股或將會有更多高價股出現。

楊德龍告訴中新經緯，全面推行注冊制后，出現高價股的概率仍是較高，所以投資者在打新上要比較謹慎，防止打新虧錢的情況發生。

“閉眼打新將成為過去式，在未來，新股申購需更加重視基本面與市場結合的研究，投資者需理性參與打新，尤其是高價股由于初始的資金門檻較高，波動性相對更大，投資者需充分評估自身的風險承受能力，謹慎且理性地參與。”陳夢潔表示。(中新經緯APP)

(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)

標簽：新股回調穩賺